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自2003年2月下旬開始,經歷了一輪強勁上漲的天然橡膠市場開始出現分化。
主要體現在:自2月25日見頂137日圓/公斤之後,東京期膠開始了見頂轉跌的態勢;瓊膠現貨市場方面,主力0306在2月份開始了高位的盤整行情,但漲勢有逐漸漸弱的跡象。上海期膠方面,從2月份高點向下稍作回調後,滬膠3月又開始了新一輪的拉昇,最高昇至了16195元/噸,與瓊膠之間的價差最大時拉到3705元/噸,在期現價格之間,價差幅度大大超過正常波動的理性范圍。雖然膠價從4月3日開始的暴跌使滬瓊之間的價差有所縮小,但與海南膠貼水210元/噸相比,空間仍非常巨大。
從上面簡單的比較分析,我們應該能理解近日滬膠的暴跌。在前期(2003年2月份)整個天然橡膠市場上漲的過程中,滬膠表現強於其它市場,但從方向上是與整個市場一致的,這對於滬膠多頭來說,壓力並不明顯。但隨著外圍市場和現貨市場的止昇回落,滬膠的逆市上揚,吸引了眾多拋盤的出現,從而導致了近日的暴跌。這一方面是向現貨市場的回歸,另一方面也體現了期貨市場的非理性成分。
附:進口天然橡膠的成本分析
目前,上海期貨交易所天然橡膠合約的交割等級為:國產一級標准膠SCR5符合國家標准GB8081~8090-87,進口煙片膠RSS3符合《天然橡膠等級的品質與包裝國際標准(綠皮書)》(1979年版)。由於進口產品涉及的手續比較多,因此相應的成本也較多,進口煙片膠RSS3的成本大致如下:
1、進口天然橡膠的成本計算公式
進口成本=進口售價(即報價)×匯率(人民幣對美元)+關稅+增值稅+其他費用
1)2003年4月10日馬來西亞天然橡膠RSS3報價為957.5美元/噸,海上運費與保險費為40美元/噸,如果是遠期付款(一般是一個月),則報價提高10美元/噸。
2)美元對人民幣的匯率為1:8.27。
3)天然橡膠的進口關稅為20%
4)海關對天然橡膠代征的增值稅為17%;而期交所規定會員或客戶在實物交割時開具的增值稅專用發票,進口適用17%稅率,國產適用13%稅率。
5)其他費用有:貨物到港、吊裝等費用200元/噸,進口商的進膠所需資金利息、運雜費、倉儲費等費用大致為140元/噸。
2、天然橡膠進口成本
=(957.5+40)×8.27+關稅+增值稅+其他費用
=8249.3+8249.3×20%+增值稅+其他費用
=9899.16+9899.16×17%+(200+140)
=11582+340
=11922元/噸
其中海關代征增值稅是按到岸價和關稅之和的17%進行計算。
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