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導火索
華源制藥業績預告
日前,華源制藥(600656)公告稱,由於國際市場維生素C原料的大幅度回昇,預計公司上半年度的經營業績與上年同期相比有較大幅度的增長,作為兩市第一家預喜的公司。公告一出,很快得到了市場的認可,其股價也大幅?昇。目前,有四家上市公司具有維C概念,維C價格的上漲對其究竟有怎樣的影響呢?
2002年以前,國際維生素C市場主要有三大力量:羅氏公司、巴斯夫公司和中國的四個主要生產廠商(是東北制藥集團、石藥集團下屬的維生藥業、華北制藥集團旗下的維爾康藥業以及華源制藥控股的江蘇江山制藥)。羅氏公司的維C業務佔據世界維C市場40%的份額,巴斯夫公司約佔28%的份額,中國四家廠商約佔30%的份額。
由於維C的價格大戰,羅氏公司的維C生產一蹶不振,2002年公司出現了40.26億瑞士法郎的虧損,公司決定把維C業務出售給帝斯曼公司。由於去年6月,羅氏公司維C部分生產線已經停產,因而造成了維C市場的供需不平衡,價格開始回昇。
概念比拼
誰是『正宗』維C
具有維C概念的上市公司分別是華源制藥、華北制藥、東北制藥總廠以及中國制藥(石藥集團下的維生藥業)。
華源制藥實際上是江蘇江山制藥的控股股東,擁有38.47%的股份。江山制藥主要生產維C原料,年生產能力為1.2萬噸。從華源制藥2002年合並報表中可以看出,維C原料的生產已經佔公司主營業務收入的43.35%,貢獻的淨利潤為1000萬元左右。預計今年上半年貢獻的淨利潤為1500萬元左右。可以看出,由於維C價格的上漲,使得華源制藥的業績出現了較大的提昇。
華北制藥(600812)持有其子公司華北維爾康65.2%的股權。華北維爾康維C的年生產能力為1萬噸左右。從2002年年報看出,維C原料的生產佔公司主營業務收入的14%左右,貢獻的淨利潤為1427萬元,淨利潤貢獻率為10.9%,由於維C淨利潤的貢獻率在公司淨利潤的構成中佔的比例較低,維C價格的上漲,對公司的業績有一定的提昇,但不會十分明顯。
東北藥(000597)母公司東北制藥集團是目前國內最大的維C生產企業,年生產能力為1.5萬噸,但是該業務卻沒有劃入上市公司東北藥的生產業務之中。從2002年第三季度報告中可以看出,由於集團公司欠東北藥5.84億元,集團公司有可能將部分資產置入上市公司抵償欠款,能否置入維C生產線,現在還不得而知,因此對於東北藥來說,維C價格的上漲,對其的影響現在還很難確定。
石藥集團控股的中國制藥(1093.HK),是我國第一家在香港上市的醫藥公司,主要產品為維C原料、青霉素原料等,維C的年生產能力達到了1.5萬噸,佔主營收入的20%左右,利潤貢獻率在10%左右,因此維C價格的上漲能夠使公司業績有所增長,但在公司利潤構成中所佔比重較小。
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