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截至3月29日,滬深兩市共有625家上市公司公布2002年年報,年報數據顯示,上市公司整體業績水平出現觸底回昇,平均每股收益為0.261元?比2001年同期增長8.45%,而且,主營業務核心地位更加突出,經營活動產生現金流量持續大幅上漲,多數行業出現回暖。但由於虧損公司的年報的披露一般集中在後期,目前出現的19家虧損公司還沒有完成揭示2002年虧損年報的全貌。不過,從虧損公司及業績明顯下滑的公司還是可以窺視部分公司的業績風險。
行業波動仍是主因
根據對27家淨利潤下滑超過70%的公司分析,可以看出,行業環境欠佳、公司自身缺乏競爭能力是造成這批公司利潤大面積『縮水』的首要因素。一直以績優形象出現的東方鉭業也因經營環境的惡化而在2002年出現同樣遭遇。該公司2002年淨利潤同比大幅減少91.43%,每股收益只有區區4分錢。究其原因,主要因為2002年鉭電子行業恢復性發展沒有如期到來,整個市場仍處於比較低迷的狀態,主要產品產銷量和售價大幅下降,市場競爭十分激烈。以金融信托業為主業的愛建股份2002年淨利潤為1122萬元,同比下降91%。而主要原因是由於證券市場持續低迷,信托公司原證券總部的證券自營盤浮動性虧損,計提了10?022.60萬元的證券跌價准備,加上信托公司實行金融企業會計制度2002年須計提貸款損失准備2.05億元,兩項合計,使信托公司當年虧損6792.48萬元。由此,從這些公司業績滑坡的整體情況看,2002年業績表現比較差的公司集中在通信設備制造及一般產品制造(如造紙、石化、有色金屬加工等),另外零售、證券經營等服務行業由於大環境的因素而業績滑坡明顯。
稅收優惠取消
在淨利潤大幅下滑的公司當中,不難發現一些公司主業收入並沒有減少,甚至大幅增長,有些公司的主業利潤也出現增長。這種情況的出現主要是一些公司的費用的大幅上昇導致整體經營業績出現下滑,其中包括上市公司所得稅優惠政策取消帶來的影響。如前鋒股份2002年主業收入增長99%,主業利潤增長101%,但淨利潤卻下降了70%,主要是由於所得稅增加、財務費用增加和短期投資收益減少所致,其中所得稅比上年增加246.90%是一個關鍵因素。五糧液2002年銷售白酒14.82萬噸,同比增長6.93%,實現主營業務收入57.05億元,同比增長20.31%,但淨利潤缺比上年同期下降24.42%,其中一個主要原因就是國家對白酒生產的產業政策調整使公司所得稅先征後返的優惠政策不再享受。
由於國家對上市公司所得稅的政策調整是從2002年開始,為此不少上市公司的所得稅率將從15%上昇到33%?由此將成為影響2002年淨利潤的一個重要因素。
委托理財窟窿大
盡管許多上市公司預測到了2002年證券市場行情低迷,用於委托理財的資金大幅減少,甚至停止了這一行為,但從2002年年報還是看出了這一投資行為給上市公司業績帶來的風險。從已公布年報的上市公司委托理財情況看,不僅部分公司因委托理財的虧損而給2002年業績造成負面影響,而且,部分委托理財資金有無法收回的風險,使公司的資產質量下降。
西飛國際是2002年委托理財金額最大的上市公司之一。年報顯示,2002年公司完成淨利潤4445萬元,較上年下降2.76%,其中一個主要因素是投資收益的大幅減少。2001年初,西飛國際投入了2.4億元進行委托理財,截至2002年底,仍有6576元沒有收回,其中包括合同已到期的4000萬。公司在2002年還為此計提了委托理財短期投資跌價准備1941元,致使2002年的投資收益從2001年的盈利1688萬元減至虧損1399萬元。維維股份的年報顯示,2002年年底,公司股票、國債和基金的短期投資額為24154.35萬元,而市價只有19014.05萬元,公司不得不為此提取5178.30萬元的跌價准備,損失不可謂不大。隆平高科2002年實現淨利潤1006萬元?每股收益為0.096元?相對於2001年出現較大降幅。仔細分析發現,2002年公司主要產品水稻、蔬菜等種子的銷售毛利率為34%左右?繼續保持穩定的盈利能力。淨利潤不增反降的一個主要原因是投資收益的大幅減少。2001年公司的證券投資收益達2021萬元?而2002年證券投資收益僅為120萬元?同比減少收益1900萬元。
實際上,在尚未公布年報的上市公司當中,仍有許多存在委托理財的情況,根據目前的情況,絕大部分的收益前景堪懮,甚至不排除本金難以收回的情況。
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