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從2002年底至2003年初,許多媒體,特別是經濟類專業媒體競相報道了一條消息:中國首次上市公司年度業績分析師會議即將舉行。一時間這條消息成為眾多市場人士關注的焦點。活動預計與上市公司2002年年度報告的發布同步進行,歷時將約4個月,現在時間已過半,主辦方計劃做100家而到如今只艱難地做了一家,『作秀』的猜測暗潮湧動,業績分析師會議到底怎麼了呢?
宣傳熱烈反應冷淡有人疑其作秀
有關上市公司業績分析師會議的消息公布之後,在業內帶來了一場衝擊波,許多留意市場的人都希望能夠從中了解到自己想要的信息。然而經過初期大張旗鼓的宣傳之後,市面上關於分析師會議的消息卻突然沈寂了下來。
正當許多人認為這次活動要偃旗息鼓的時候,2月18日『金融街(股票代碼:000402)控股股份有限公司2002年度業績分析師會議』又隆重登場,給人們展示了第一個吃螃蟹的上市公司。投資者的胃口又被吊了起來,等待以後會陸續出現這樣的年報分析會議。然而,這之後有關會議的消息卻再一次陷入了沈寂。市場的反應顯得尤為冷清。
『雷聲大、雨點小,光見影、不見實,這肯定有作秀的嫌疑,中國的證券市場也不缺這個。』一位不願透露姓名的市場人士言辭激烈地這樣評論說。他這種說法也代表了不少投資者的想法。
姑且撇開中國證券市場的話題,單問這件事兩個月來的市場顯示軌跡表明了什麼?主辦方是在作秀呢,還是另有隱情?如果不是在作秀,那麼為何前期相當熱烈的宣傳攻勢到現在獲得的市場反應卻如此冷淡呢?財經公關公司北京頤合興業投資諮詢有限公司在其中扮演什麼樣的角色?首次上市公司年度業績分析師會議又是如何運作的呢?
國際慣例國內首次財經公關不易
毫無疑問的是,這次年報分析師會議是國內首次以國際慣例形式舉辦的上市公司年報信息發布活動。牽頭的是北京頤合興業投資諮詢有限公司,作為一家國內領先的財經公關公司,它看中了國內市場在這方面的空白,攜手和訊網推出這次活動,而合作者和訊網則是國內最優秀的專業財經網站之一。
可以說,組織者是強強聯手,所進入的又是國際通行而國內空白的領域,而這一形式又可能會成為今後年報公布的發展趨勢,為什麼國內的上市公司卻不怎麼買賬呢?用頤合興業公司黃先生的話說,『或許是因為第一次,這次的財經公關,有點難』。
分析師會議是一種國際流行的業績披露方式,也可說是一種全新的服務方式。頤合興業公司介紹,會議的參加方包括上市公司高層管理人員、證券公司、基金管理公司以及獨立研究機構的業內分析師,還有財經媒體等;會議形式為在年報刊登的當天,來自證券公司、經過選擇的有代表性的分析師通過電話會議及網絡會議等方式與上市公司高層就年度業績進行直接和充分的溝通;分析師會議結束後,在上市公司股票恢復交易前將交流過程及分析師評論結果通過網絡及媒體向社會公眾公開。
作為『面對面』的交流,分析師可以為投資者解讀專業術語,比較財務數據,而上市公司高層可以為投資者解答公司業績變化原因,介紹未來經營計劃。而市場也可借此准確了解到上市公司的經營運作情況、面臨的市場和行業狀況、未來的發展戰略以及詳細財務數據等。
黃先生向記者介紹,公司原先預計通過前期宣傳,將在這次活動中完成100家上市公司的業績分析師會議,而現在『推廣確實有一些困難』。他說:『我們向國內幾百家上市公司發出了邀請函,除了已經完成的金融街以外,現在總共有十幾家公司向我們表示了意向。已經定下來的是光明乳業(股票代碼:600597),我們初步安排在3月18日。』從黃先生的言談中不難看出,目前發展的情況並不如他們事前所預料的那樣順利。
他還表示,公司在這上面花費了大量的資源,希望能為上市公司和投資者們牽線搭橋做好服務,『我們也事先估計到了存在的困難,目前正在積極地努力,相信陸續會有一些上市公司舉行這樣的會議』。據記者了解,頤合興業負責這次活動的是在業界有名的財經專家陸俊停先生。有專家的策劃和團隊的努力,對於頤合興業作秀的猜疑或許可以拋棄,然而第一次嘗試的艱苦恐怕是許多人所無法了解的。
投資者期盼上市公司觀望觀念問題凸顯
相對於主辦方的大力推廣,投資者與上市公司的態度就顯得曖昧許多。期盼和觀望是佔到主流的思想,『市場有待於進一步開發』。作為完全的公司市場行為,會議主要針對機構投資者。據了解,投資者的期盼更大,而上市公司中的大多數卻並不感冒。黃先生認為,主要的原因是觀念問題,其次纔是對於分析師會議的不了解。
我國傳統的年報發布采取的形式是登報,然後聽憑市場討論,上市公司要解釋也需要通過信函或采訪,並且由於報紙、電視電臺等容量有限,只能進行選擇性刊登,這樣就造成上市公司與投資者之間的溝通不暢。而另一方面,如果投資者有較多問題,大多數投資者只能憑推斷進行分析,而且市場已經開盤,沒有充分的研判或交流時間。此外,投資者需要上市公司對年報做進一步解釋時,少數大型機構投資者佔有較大信息諮詢優勢,其他投資者或分析師處於相對盲區,得不到及時的信息反饋。這樣造成溝通緩慢,市場信息傳遞不對稱。而國際通行的業績分析師會議則在很大程度上有效地解決了這些問題。
『問題主要是國內的上市公司對投資者關系的認識不足。現在許多公司雖然都在關注,但只是觀望和等待。』黃先生強調:『與國外公司相比,我們的上市公司在這方面顯得比較落後。』『資本市場的瞬息變化讓大家都很小心,像年報公布這樣的大事,許多上市公司都想先讓別人嘗試,自己再看情況行動。』
其實,分析師會議的意義在於:上市公司高層與證券分析員、財經媒體等進行最直接、最廣泛的溝通,由專業人士進行實時的研判,並實時傳遞信息到市場,使市場能夠充分了解並反映上市公司真實價值,避免信息誤導或失真。同時,能夠促進上市公司良好的投資者關系,樹立上市公司公開誠信的資本市場形象,增強投資者信心。
加強信息透明促進市場規范趨勢逐漸形成
『這其實也是促進市場規范化的舉動。』與黃先生的觀點類似,專業人士認為舉行上市公司業績分析師會議也有利於增加我國證券市場的透明度。據了解,2月18日的金融街業績分析師會議,與會分析師代表投資者向公司高層詳細了解了去年業績增長原因和今年發展前景等一系列重要問題,掌握了高層在新的一年裡對於業務和業績發展的許多看法和做法。
上市公司與投資者以及其他市場力量,面對面地分析上市公司業績和今後發展,這種方式的直接效果顯然有助於上市公司信息的透明和規范。專家分析,市場發展趨勢是與國際接軌,不可避免要學習一些國外卓有成效的方法。隨著對分析師會議了解的加深,這種形式會逐漸被上市公司所接受。
頤合興業此次力推這一形式,作為第一家,自然承擔著諸多的風險。由於投資者的關注,分析師方面的問題不大;而上市公司的觀望可以說是極大的變數。『一個新事物的出現自然會引起大家關注,但是要讓大家接受它的規范和透明,這就需要不斷地培育市場。雖然有諸多困難,我們還是希望能夠在國內認知和接受的過程中發揮作用。』在這片新市場裡,不管是假戲,還是真做,頤合興業已經在順應趨勢上佔據了先機。
有媒體曾在之前表示擔懮,認為分析師會議可能成為上市公司業績推介會,而不能真正答復投資者對公司業績和財務狀況的質疑。黃先生說:『目前表示意向的上市公司中,有些是去年業績比較好的,有些是今年增長潛力比較大的。比如金融街股份,他們是第一家以這種形式發布年報的公司,去年的業績不錯,通過全力贊成和支持這次活動,加強了與投資者的關系,效果很好。敢於做第一家,我是很欽佩的。』『其實,業績不好的公司也可以利用這個平臺來贏得投資者支持。關鍵是觀念要跟上,因為要與國際市場接軌,這肯定會成為趨勢。』
深度點評:要有智慧地作秀
『作秀』,很多人提到這個字眼都顯得十分鄙夷不屑。與中國凝重內斂的傳統相比,張揚外向的作秀自然不被國人所普遍接受。市場的變化,競爭的激烈,作秀越來越成為許多公司宣傳自己壓制對手的不二法門。在這方面,IT通信業一直領作秀潮流之先。而在競爭激烈程度有過之而無不及的資本市場上,作秀更多地意味著自己去找死。因為資本市場是一個藏龍臥虎的江湖,冷箭暗器從來都不是被排除在外的。因此,在資本市場作秀,光有膽量不行,更重要的還要有過人的智慧。
我國首次上市公司年度業績分析師會議的舉行,主辦者北京頤合興業投資諮詢有限公司攜手和訊網,闖的就是資本市場的江湖。加入世貿組織以後,與國際接軌也成了資本市場的必修課題。業績分析師會議雖按國際慣例行事,對國人卻是新鮮事物,要想吸引市場主體認知和接受,有時候作點秀必不可少。前期對分析師會議大力的宣傳和推廣自然只是作秀的初級水平,真正讓一個新事物被大家認可,需要的是推廣者忍受諸多流言的韌性和艱辛培育的恆心。其實對於頤合興業來說,這一活動能否像預計得那樣實現100家的規模,已經並不那麼重要了,最主要的是它進入了這個市場,通過培育這個市場來創造需求,進而能夠不斷擴大市場。這無疑對頤合興業有利,因為它已經在市場上佔據了先機。
我們已經從事實裡了解這一活動推廣的難度,卻會有多少人想一想自己的觀念是否受到了觸動呢?一個對整個市場有利、對上市公司有利、對投資者有利的新事物,在推廣中受到了觀念的阻力,還要背負『作秀』的猜疑。許多人喜愛作秀,卻又唾棄作秀,說來說去總是覺得作秀沒有智慧,許多作秀華而不實,因而作秀纔會尷尬。分析師會議目前的狀況並不是作秀與否的問題了,而是需要有智慧地作秀。何為有智慧地作秀?筆者認為,那就是實事求是、腳踏實地地做事。推廣分析師會議需要這樣,加強上市公司與投資者的關系需要這樣,增加證券市場的規范和透明也需要這樣,促進資本市場的順利改革更是如此。
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