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3月18日『兩會』勝利閉幕。『兩會』開幕以來,政府工作報告、社會發展計劃報告及國務院機構改革方案等紛紛亮相,各方重量級人物紛紛發表看法。這些方案、報告和講話總結了過去幾年改革的經驗,同時也為今後我國的經濟發展指明了方向。其中傳遞出的與證券市場有關的信息,可以梳理成為兩類:一是已經有定論的信息,如國資委的設立、銀監會的設立,以及新總理溫家寶關於新一屆政府今後的主要工作;第二類是一些尚無定論的信息,如創業板的設立、國有股的減持等等。筆者認為分析這兩類信息對於證券市場的影響,應將著重點放在第一類信息上。
較高的經濟增長速度將有利於證券市場健康發展
溫家寶總理把今後的工作概括為四句話。第一是實現一個目標———堅持擴大內需的方針,實施積極的財政政策,保持經濟持續較快地增長;第二是經濟結構的戰略性調整和繼續擴大對外開放兩個環節;第三是解決好三個重大的經濟問題:就業和社會保障、財政的增收節支、繼續整頓和規范市場經濟秩序;第四是推進四項改革。為保證任務的完成,溫家寶總理提出了24字原則:城鄉協調、東西互動、內外交流、上下結合、遠近兼顧、松緊適度。
在政府工作報告中,中共中央對今年工作提出了總體要求,其中與證券市場關系尤為密切的是:堅持擴大內需的方針,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,以及加快經濟結構的戰略性調整,實現速度和結構、質量、效益相統一。另外,政府工作報告和社會發展計劃報告明確提出我國今年經濟增長要達到7%的水平。在接受記者提問中,有關負責人也提到,除非發生大的逆轉,今年我國經濟將保持7%的增長水平。這裡所提及的『大的逆轉』主要指的就是美伊戰事無法盡快結束,給世界經濟造成大的負面影響,進而對中國經濟形成負面影響。較高的經濟增長速度無疑將對證券市場的健康發展起到相當積極的作用。一方面,證券市場目前正處於『新興+轉型』的重要時期,歷史遺留問題的解決、不斷加快的市場創新步伐等等,都需要整體經濟能夠穩定高速增長這樣一個大的背景;另一方面,較高的經濟增長速度有助於提高上市公司經營業績,夯實證券市場發展的根基。
『穩妥推進證券市場改革發展』將是證券監管工作重點
『兩會』期間,中國證監會主席尚福林在接受記者采訪時表示,中國證監會在今後的工作中,將堅持改革的力度、發展的速度與市場的承受程度的統一,促進證券市場的進一步發展。尚福林還透露中國證監會正在積極研究和制定拓寬券商融資渠道方面的舉措,以及就『兩會』期間部分代表、委員提出的有關保護投資者權益的議案、提案進行積極和認真的研究。由此看出,由『兩會』委員們的提案引發證券市場產生大的、策略性的轉變可能性不大,基調仍是『金融工作會議』定下的基調:『穩妥推進證券市場改革發展』,這仍是今後證券監管工作的原則和重點,監管政策的制定將可能更多地考慮到對市場和投資者的影響。
春節前,新任中國證監會主席尚福林在金融工作會議上提出了未來制定政策的五原則和今年要抓的五項工作,五原則中最具創新意義的有二:1、證券市場的發展要服務和服從於國民經濟的全局,意味股市不能僅僅成為國企脫困的市場;2、堅持改革力度、發展速度和市場承受程度的統一。強調具體改革中,如對歷史遺留問題的處理中,應當既不割斷歷史,又不迷失方向;既不落後於時代,又不超越階段;把各項改革與發展的政策措施,控制在市場和投資者可承受的程度內。另外,今年的五項證券監管工作,實質上都是穩定證券市場發展、推進市場改革需要做的基礎性工作,尤其是推進誠信建設和提昇上市公司規范化水平兩項,這無疑使市場的進一步健康發展受益。
五大板塊機會凸顯
從以上信息可以看出,『兩會』透露出的信息對於證券市場而言應是中性偏多。一方面對於可能產生市場震動的因素盡量從長計議,如創業板問題、國有股問題等;另一方面對於證券監管、對於機構改革等可能對市場產生積極影響的因素進行了重大突破。那麼,從這些信息來看,市場中的哪些板塊和個股可能受惠呢?
首先,國資委的設立將可能使並購在全國范圍內展開,這將使並購板塊明顯受惠。國資委的成立有望解決多年來困擾國有資產管理的『政資不分、政企不分』的問題,同時國有資產處置速度也有望加快,這為投資者提示了新的投資機會。伴隨著國資管理改革的加快推進,國有股權的資產重組將在更深層次和更大范圍內展開,證券市場的參與者將從中找到新的獲利機會。這將造就近期市場最大的機會。1997年以來的上海本地股行情,2002年深圳本地股行情都是以資產重組和並購為背景發生的。上海本地股重組和並購不僅帶來了上海本地上市公司業績的整體提昇,而且使上海本地股產生了34%的年收益率。所以,國資委在全國范圍的設立將形成國有資產管理的新格局,同時也將給有准備的投資者帶來新的投資機會。
其次,溫家寶總理在昨天的講話中提到,農業問題將是這屆政府著重解決的問題,為此,農業板塊值得投資者關注。在本屆政府四項改革中,第一項改革就是農村改革,包括農村稅費改革,糧食購銷體制改革,對農民補貼方式的改革,農村金融改革和農村醫療制度的改革。
第三,把握上海本地股中部分成長股的機會,以及西部概念股中部分價值股的機會。溫家寶總理的24字原則中提到『東西互動』,就是東部地區要抓住機遇,加快發展,率先實現現代化。同時,要把西部老工業基地的改組、改造和振興擺在更加突出的位置。繼續實施西部大開發的戰略。
第四,基礎建設項目類股票、外貿類股票仍是未來關注的要點。24字原則中談到要『內外交流』,指的就是要堅持以擴大內需為主,同時抓住加入世貿組織的大好機遇,繼續推進對外開放。
另外,溫家寶總理談到解決銀行問題的根本在於改革,在於建立現代的公司治理結構和現代金融企業制度,並且創造條件實行股份制,改變國有商業銀行的經營狀況。這意味著會有更多的銀行將在未來實現上市融資,其中影響有待評估。但僅就目前市場的銀行股而言,還是存在明顯個股機會。
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