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截至今天,包括幾家新上市的公司在內,已有202家上市公司公布了2002年年報,全部都是A股上市公司,也就是說有近兩成的公司已經公布年報。今年公布的年報與去年相比有一個新的動向———派現成了2002年度股利分配的主流方式,高派現和高送轉股本的公司大大增加。
在已公布年報的202家公司中,推出派現預案的有139家,佔了68.8%。這已經是一個相當高的比例,1999年以派現方式分紅的上市公司總共只有200多家。除了派現的公司增加了之外,派現額也有增加的跡象,出現了不少高派現的個股。派現最多的是西寧特鋼,每股派現高達0.52元,此外雙匯發展的每股派現額也高達0.50元,每股派現在0.30元以上的公司有16家之多。
雖然送轉股本的公司比起2000年來要少,但是比去年還是明顯增加了,尤其是高比例送轉股本的公司明顯增多。200家已經公布年報的上市公司中,推出送轉方案的有27家,其中10送轉10股的就有6家,10送轉3-5股的有15家。
按照以往的經驗,某種程度上,高送轉的個股的多少與股市的火爆是正相關的。雖然送轉股本的題材不再像當年那麼熱門,但是畢竟還是能夠受到市場追捧的。股市不好的時候,主力一般不會願意輕易浪費這個題材。有業內人士向記者表示,推出高送轉方案的公司增多,某種程度上表明看好後市的主力的增加,至少表明他們看好上半年的行情。
以前上市公司熱衷送股,派現的公司不多,這一點一度成為中國證券市場被輿論詬病的主要問題之一。但是派現多了,新的問題也產生了。
造成派現增加的現象的主要原因是多方面的:首先是來自輿論的壓力;其次是有關法規的改變。輿論導向不僅影響上市公司,還導致管理層出臺再融資規則時加上了必須派現的硬條件,使得想要再融資的公司不得不派現,哪怕只是象征性的;第三是財務需要。按照現行會計政策,派現將要動用的資金要在股東權益中扣除,這樣可以提高公司的淨資產收益率,有時,派現成了公司爭取淨資產收益率達標的手段之一。
但值得注意的是,很多上市公司的高派現往往是由大股東的利益驅動造成的。如今,二級市場波瀾不興,送股題材在二級市場已不再像以往那麼有吸引力了,加上二級市場監管的加強,使得上市公司大股東或者董事會成員與二級市場主力的幕後交易也大量減少。相反,派現倒是成了大股東從上市公司『抽血』的重要手段,對於國有股股東,派現成了變相減持國有股的手段之一,民營資本尤其是MBO則找到了回收原始資本的有效辦法。如果要再融資,派現對於大股東就更是一舉兩得———分紅享受同股同權,再融資則不用掏錢,公司還照樣控制在其手中。
有研究人員提醒投資者,搶權和填權是牛市的市場特征,目前市場還是屬於反彈性質,投資者在參與高含權個股時要謹慎。對於二級市場買股票的投資者而言,派現多少其實並非決定股票投資價值的關鍵因素,最終的回報率如何,不能只看派現量和股價的比例,關鍵在於該股分紅後能否填權。只有那些業績能夠保持20%以上的增長速度,又能連續保持相應的派現水平的公司,纔是值得投資的。紫江企業就是一個較好的例子。對於推出高比例送轉股本的公司,更要注重其成長性。
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