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一度被認為已是『強弩之末』的上海天然橡膠期貨價格,這兩天重拾昇步,再次在新開倉的帶動下走出強勁的上攻行情。
期價漲幅令人眩目40%多的漲幅,這個即使在股市上都為人眩目的漲幅,在今年元旦後的短短30個交易日內,就被上海天膠期價一舉拿下。早在今年以前,上海天膠期價已經保持了兩個半月的小步慢漲勢頭。元旦後的第一個交易日,滬膠市場各期合約幾乎同時發力。春節後,期膠交易更是放出歷史天量,截至2月21日,0305合約價格已經昇到15530元/噸的水平。也就是說,在實行保證金交易的商品期貨市場,按交易所規定的天膠期貨5%的保證金比率簡單推算,如一投資者在年初價格水平做多一筆單子,那麼現在他的利潤率是8.28倍,而同期要是做空的話,那他的資金早被清盤8次都不止了。當然對一般投資者而言,實際的保證金率可能要到8%的水平,然而即使那樣,這個利潤率或虧損率也在5倍以上。目前,上海膠市價格已經是去年5月底行情啟動時的1.16倍。
覬覦連豆龍頭交椅
長期以來,天然橡膠是一個不大活躍的品種。針對這樣的態勢,在『活躍老品種、開發新品種』兩手並舉的思路指導下,上海期交所去年年初重新制定了一套集約化的膠市啟動計劃,終於讓市場感受到了穩定、實質的政策扶持。滬膠行情在啟動後的第一個月內,即達到日交易6-8千手,持倉2.5萬手的規模,參與天膠交易的會員公司也在一個月內由不到3家猛增到128家,佔到上期所會員總數的60%。今年元旦以後,行情全面展開的上海天膠市場能量充分釋放,伴隨著膠價一路的高歌猛進,滬膠成交量先後四次刷新日成交歷史記錄,最高在2月18日達317.88億元。2月至今,滬膠交投達1533.81億元,同期連豆交易1602.76億元,滬膠不但已取代銅成為上海期市的龍頭品種,並且也已對連豆保持多年的龍頭地位形成了挑戰。
膠價走勢何去何從
天膠作為戰略物資的稀缺性,是其價格近年來持續上漲的主要原因。目前,海南天膠現貨市場的價格已經翻上14000元/噸,滬膠另一行情參照系東京期膠的基准合約價也達到了133日元/公斤的水平。其中,東京膠市對滬膠盤中的影響較大,而瓊膠對滬膠的當日收盤價和次日開盤價則有一定影響。然而,行情資金推動的特征,在這幾天的滬膠交易中越來越突出。滬膠持倉量在連續數日減少後,近日又從34.4萬噸的水平回昇到37.8萬噸,原本對滬膠行情『減倉收尾、強勢振蕩』的預期,沒有在市場實踐中得到體現。相反,在海南現貨、東京期貨等周邊市場的相互帶動下,滬膠價格有繼續走高的趨勢。
中國橡膠工業協會代表下游用膠企業關注膠價高企的呼吁,一定程度上會受到相關監管部門的注意。其提出的三條措施中,合理動用國內儲備抑制膠價過度上漲的舉措,在某種情況下也有可能得到落實。中糧期貨的孫建在接受采訪時也指出,現在滬膠現貨背景已經難以支持滬膠期價的繼續走高。據了解,一般來說,受國內主產區瓊、滇天膠收獲的季節性影響,全年10個月份合約的多空特性中,除了1、3和4月為偏多合約外,5、6、7、8月在常規情況下都是偏空合約。部分市場人士指出,針對目前遠期合約依次放量拉高的市況,市場參與者須關注主力借遠期掩護近期合約出貨了結的可能。
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