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昨日南方基金刊登的修改南方穩健成長基金契約的公告引起基金業內的注意。從各基金的『成長』、『平衡』等不同名稱,到申購贖回費率上的不斷優惠,再到封閉轉開放的宣傳攻勢,開放式基金顯然把創新作為增強競爭力的重要突破口。在經歷了種種努力後,開放式基金的創新有望迎來新階段。
從第一只開放式基金推出至今已經有17只開放式基金陸續登場。在新成立的基金煞費苦心突出各自賣點的同時,先期成立的開放式基金也在積極應對。昨日南方基金修改穩健成長基金契約的公告稱,將契約有關條款原規定的『基金管理人認為需要調整費率時,如果屬於降低費率的,基金管理人可以自行調整;如果屬於提高費率的,必須召開持有人大會』,修改為『基金管理人調整費率時,如果增加了現有基金持有人的費用負擔的,必須召開持有人大會』。從表面上看,文字表述從基金管理人主觀認定轉向客觀描述。而分析人士則認為,經過修改後,基金管理人可以較為自由地實施差別化銷售管理,而不會因原有規定束縛自己在銷售上的創新行動。據分析,經過契約修改,基金公司在向新的客戶銷售基金產品時,可以通過更細分的市場策略吸引潛在持有人,而不會妨礙原有持有人的利益。
在低迷的市場氛圍中開放式基金無不使出渾身解數,力爭擴大銷售份額。早期各基金紛紛以不同的投資理念突出自己的特色,從名字上看諸如華安創新、南方穩健成長、鵬華行業成長、融通新藍籌等等。不過在南方寶元、華夏債券和華安上證180指數基金推出前,大部分基金在產品設計上似乎差別不大。2002年下半年,南方基金管理公司推出的南方寶元債券型基金和華夏基金公司推出的華夏債券基金在國內基金業的創新上都屬於較為重要的突破,也因此受到投資者的積極追捧,其首發規模分別達到49億和51億,吸引了部分重視低風險收益的投資者。
基金在投資品種上做文章是一個方面,隨著開放式基金越推越多,新成立的開放式基金轉而在基金的銷售費率上下功夫。按照業內的一般標准,大資金申購費率優惠逐級上昇,通常是以1000萬元為標准,1000萬元以上就可享受更低的申購費率。富國動態平衡開放式基金甚至推出零費率。融通新藍籌、寶盈鴻利都對1億元以上的客戶實行零費率。降低贖回費率成為較早發行的幾只開放式基金的一種優惠手段,如華安創新、南方穩健、華夏成長,其贖回費率統一為0.5%。
在各基金紛紛調低費率的情況下,采取『後端收費』模式延伸了費率競爭的領域。這種『後端收費』模式使得投資者在申購開放式基金時,可以先不用支付申購費,而在贖回時支付。投資者持有年限越長,費率越低,直至降為零。繼華夏基金公司率先推出『後端收費』後,富國、博時、融通也陸續推出了『後端收費』模式。對於這種模式的效果,天同證券研究所的徐曉萍認為,幾家基金公司的後端收費各有側重,分別對應了不同規模的投資群體,此種費率結構的新模式對投資者更為有利。
開放式基金的創新似乎永遠沒有盡頭。後端收費迅速得到眾多基金響應的後果是人們必須尋找新的賣點。管理費率的市場化和更深入挖掘投資品種,以迎合投資者的需求,被業內認識看作是開放式基金創新的主要領域。有關基金研究專家認為,從基金由賣方市場轉為買方市場的過程中,基金公司采取更靈活的費率措施,及時根據市場變化調整相應的費率,將逐漸成為基金銷售的一種新形式。這種市場化一方面是如何在牛市和熊市推出適當的收費標准,將在很大程度上影響基金的銷售業績,另一方面是基金因其品種的不同收取不同的管理費,被動型基金收費必須低於主動型基金。
在費率競爭大行其道的同時,基金業內人士也承認,新階段的基金競爭將集中在新品種開發上,包括指數基金、保本基金、交易所交易基金等等,國際化氛圍更重。例如剛剛成立的招商基金提出發行傘型結構系列基金,以客戶風險收益偏好為主線,設貨幣市場基金、債券基金、平衡型基金和股票基金4只子基金。隨著合資基金的陸續成立,國內基金業品種創新的競爭范圍將更廣闊。
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