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2002年的基金市場喜懮參半,喜的是發行籌資在這一年裡創出了新高,懮的是接下來的年終分紅就可能面臨無紅可分的尷尬局面。2003年,盡管大家的期望值都還不是很高,但是一些熱點的浮現,還是注定了新的一年裡基金市場將不會寂寞。
告別分紅的日子
2002年可以說是自1998年證券投資基金問世以來最為慘淡的一年。在這一年,分紅對於絕大多數基金持有人來說成為一種奢望。
實際上,這在12月27日公布的基金淨值中就已暴露無疑。當日,所有封閉式基金的單位淨值都跌破了1元面值。而在12月30日、31日最後兩個交易日中,由於大多數股票均進一步回落,因此基金淨值的走低已在人們意料之中。若不是少數基金在年中曾一度"有所表示"的話,今年的基金分紅就極有可能真的為零了。
告別基金分紅的日子,投資者可以選擇不購買基金,而以職業投資為生的證券投資基金如果不做投資也就失去了存在的意義。如何在夾縫中求得正回報,不僅是投資者的期盼,更成了基金管理人證明自己能力的一個機會。
目前,在開放式和封閉式基金中,成立時間較晚的基金淨值相對跌得較少,而債券基金也成為極少數保持在面值之上的基金了。與前幾年基金競相比誰漲得快形成鮮明對比的是,現在的基金是在比誰跌得少。然而新的問題也隨之出現。債券基金盡管淨值跌幅更小甚至沒有跌,但要與儲蓄相比,其優勢又能有多少呢?
2001年,基金分紅已經明顯遜色於巔峰期的2000年,2002年,基金更是普遍告別了分紅。基金的專業投資能力受到了質疑,基金發行更是面臨前所未有的壓力。從目前各方的預測來看,今年的市場很難有太大的突破。有市場人士指出,走出了高分紅光環的基金,將在2003年遭遇更多的寒流。
有消息稱,不少基金公司為提昇產品的吸引力,已做出不少創新努力,包括設計傘型基金等,但是在投資品種單一,缺乏有效避險工具的市場中,這種創新真的能吸引來投資者嗎?
合資公司粉墨登場
雖然基金的投資不太理想,但在去年歲末,基金市場還有一些亮點抓住了投資者的眼球。去年12月26日,招商基金管理公司獲准正式成立。該公司表示,其首只基金的設計開發已經完成。這意味著中外合資基金管理公司已結束了籌備期,進入了正常營業狀態。另據記者了解,其他幾家已經獲准正式籌建的合資基金管理公司的開業准備也正緊鑼密鼓地進行著,預計今年早些時候將陸續開業。
中外合資基金管理公司的粉墨登場,使得基金市場的參與者出現了多元化傾向。外資進場到底將帶來什麼呢?有人感嘆,從市場條件來看,也許中外合資基金管理公司有些"生不逢時"。在政策和投資對象沒有大的變化之前,目前內資基金公司所面臨的挑戰同樣會在合資公司身上再現。
雖說所有的外資在組建合資公司時都無一例外地表示,其進軍中國境內市場是出於長期戰略的考慮,並非著眼於一時的得失。然而作為商業機構,還是會受到現實盈利和同業競爭的壓力。合資公司能闖過這兩關嗎?
對於合資公司大家關注的另一焦點是,它們是否能帶來新的營銷模式或者全新的投資思路。外資的強項在於內控和產品開發,以及全球市場的投資經驗。而這些如果沒有現實環境的配合,是無法直接體現為收益的。如果基金市場開放和創新一時難以有大的突破的話,合資公司與內資公司又會有多少本質的區別呢?而如果合資公司優勢的發揮需要市場創新和開放步伐加快的話,那麼合資公司本身是否會成為推動市場開放的一個新動力呢?
基金發行回歸理性
新的一年裡,新一輪基金發行高潮在所難免,這一方面是培育機構投資者這一大趨勢所決定的;另一方面更是眾多新公司求得生存的必要條件。在這些新公司中,當然也包括了中外合資基金管理公司。
雖然發行規模創下了歷年來的新高,不當競爭帶來的隱懮在市場向下調整的過程中也在不斷暴露。贖回壓力是一方面,規模過大與市場可投資目標不足是另一方面。在告別了舊有的做莊盈利模式之後,如何應對有效投資對象暫時偏少與單只基金規模偏大間的矛盾是基金投資面臨的一個現實課題。
在沒有了賺錢效應的情況下,基金發行難短期難以根本改變。另有消息稱,托管銀行在回顧和反思了去年開放式基金發行高峰時的經驗教訓之後,今後他們已經痛定思痛,在基金銷售中"鼎力相助"的現象將大大減少。
雖然目前專業的基金銷售公司正在積極醞釀中,而交易所上市的開放式基金、交易所交易基金(ETFs)、傘型基金等新產品也在積極地籌備中,但是基金首發規模的下降在新的一年裡恐怕在所難免。這對於仍以管理費作為主要盈利手段的基金管理公司來說,或許不見得是件讓人歡顏的事,但對於整個行業發展來說,絕對是利大於敝。更重要的是,擠去了水分的基金銷售業績對於未來基金的發行將具有更真實的參考價值。
基金公司好賣錢
雖然基金持有人沒有了分紅,但作為基金主要發起人的證券公司卻欲在年底掀起一輪"收割高潮"。
臨近年底,華夏基金管理公司、南方基金管理公司、大成基金管理公司等紛紛傳出了股權轉讓的消息。盡管迄今尚無一家完成了股權變更,甚至有關變更最終可能會因各種因素而化為泡影,但這一現象造成的影響卻是深遠的。出現這一年底券商"熱賣"基金公司股權的現象,從表象看,可能與券商發起基金管理公司有"一控一參"的政策限制有關,而公司實際上卻是因為去年券商的日子也難過,出售基金股權是一樁實現盈利的"好買賣"。
基金公司好賣錢,究其原因是因為它有一塊比較穩定的利潤。基金公司提取的管理費用在去年一直是市場人士關注的焦點問題。如果基金投資今年還是處於絕對虧損狀態的話,那麼基金管理公司的高管理費和托管費究竟還能拿多久就真的不好說了。
為了應對市場的質疑,基金公司可能會主動降低費用,也可能會有部分公司率先動手,從而引發一輪"價格戰"。還有一種可能,就是行情轉暖了,屆時你好我好大家好,基金公司管理費的提取問題也就可能變得不那麼令人關注了。
除了上述的幾大看點之外,"一控一參"的政策是不是會嚴格堅持下去?封閉轉開放今年到底能否實現﹖如果實現,又會對市場產生何種影響?投資基金法是否能如期出臺等,也都無不牽動著基金業內外的目光。
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