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皖新傳媒(601801):與六六合拍影視劇開啟轉型新藍籌大幕
公司改革徹底,成為轉型新藍籌:公司內部改革十分徹底,市場化程度很高,從2012年開始進行內部深入改革,銷售管理等費用由原來收入的21%下降到2014年的12%水平,極大的提昇的公司利潤率。同時公司在主業的營收方面並沒有萎縮,還在不斷以超越行業增速的水平增長。文化消費仍然是公司重點發展目標,主業的營收利潤增長點,依然強勁。考慮到安徽省內的黨政機關等的閱讀需求,主業的市場也會有將近1000億規模。公司憑借與騰訊合作將線下書店和線上用戶導流,開展智慧書城,通過微信公眾號讀書會等進行擴大影響等,極大促進主業發展。600家線下門店的該做也在持續進行,文化外延消費,也極大提昇公司的利潤水平。
教育服務是公司另一大支點:公司通過與中國科技大學聯合打造皖新新媒體研究院,研發的《美麗化學》也榮獲視頻類專家獎,公司在數字教育出版等領域有極強的領先布局。公司將傳統的教育服務精耕細作,精細到班級的教育服務專員,也將省內的中小學極家長進行卡位,為後續的基於學生和家長的營銷等外延擴張打下基礎。公司大股東在8月4日進行100萬股增持,並且近期也拿下5億圖書的采購訂單。彰顯公司管理層對公司的未來發展信心以及逐步落地的成績。
投資建議維持『買入』評級,目標價位43元,預計公司今年的EPS大約在1.0元,考慮到公司的轉型方向以及利潤的持續增加,預計明年EPS大約在1.3。公司正處於轉型之中,並且在不斷加快步伐,同時公司的業績仍然在高速增長,同時考慮到公司轉型的方向,我們可以給予公司一定溢價,目前價格對應今年33倍PE,認為公司是被低估的。國金證券
大洋電機(002249):增資中新汽力拓電動車運營、電動總成
增資中新汽,力拓電動總成、電動車運營。公司公告,與中國新能源汽車有限公司、中國物流、崔海龍簽署協議,公司與崔海龍各自出資1.03億元向中新汽進行增資,完成後公司佔中新汽30%股權。本次增資,將借助中國物流在全國范圍內的業務網絡,強勢推動新能源汽車租賃業務的拓展,並在此平臺上,推動動力總成產品的銷售。
中新汽、中國物流概況。中國新能源汽車有限公司是中國物流下屬公司,定位於研發、生產、銷售、租賃全系列純電動物流配送車,同時開展物流車租賃平臺業務,采用『銷售+租賃』兩種業務模式。中國物流為中國誠通成員企業,具有全國范圍的物流倉儲和配送網絡,分支機構40餘家,集裝箱堆場300多萬平方米,倉庫近百萬平方米,鐵路專用線22條,在重慶、成都、武漢、常州、南京、沈陽等地均建有大型綜合物流園區。
增資意義:電動車租賃強勢擴張。中國物流控股方-中國誠通,擬打造全國最大的電動城市物流車租賃銷售平臺,規劃五年內累計推廣50萬輛純電動物流配送車。目前已與京東商城、北京新發地、京糧集團等國內多家知名物流企業及配送中心達成合作意向,共同規模化推廣全系列純電動城市物流配送車。大洋電機以『中山模式』在當地開展電動車租賃業務,業務規模初現。攜手中新汽,將有力推動大洋電機電動車租賃業務的拓展,實現『中山模式』的異地擴張。
增資意義:帶動動力總成銷售。目前中新汽產品包括5噸純電動廂式貨車、3噸電動廂式貨車,載重0.6噸、0.9噸、2噸封閉式物流車及純電動皮卡,通過產品驗證,全部量產。截至2014年末,中新汽已與中國物流、中聯重科等企業簽署了約3500輛的供貨協議。基於新能源汽車租賃平臺的搭建,亦將有益於推動動力總成產品的銷售。
投資建議與盈利預測。公司公告擬收購上海電驅動100%股權,上海電驅動為國內新能源車動力總成龍頭企業,2014年,電驅動商用車、乘用車動力總成市佔率高達26.90%和21.32%,根據業績承諾,未來兩年業績復合增速約40%。基於產業情況,我們預計實際業績超預期為大概率事件。公司完成收購後,將登頂該產業霸主地位。預計公司2015-2016年淨利潤分別同比增長54.51%、71.87%,每股收益分別達到0.20元、0.34元。我們認為作為動力總成龍頭,估值應給予一定溢價,給予2016年55-60X,合理價格區間18.7-20.4元。維持『買入』投資評級。主要不確定因素。收購整合不達預期,市場競爭風險。海通證券
回天新材(300041):中報收入較快增長投資布局車聯網領域
回天新材發布半年報,公司2015年上半年實現營業收入4.9億元,同比增長10.3%;實現歸屬上市公司股東淨利潤4,776萬元,對應每股收益0.28元,同比下降13.9%。同時公司公告旗下回天汽服和上海回天擬收購義烏德福汽車維修服務有限公司100%股權,回天汽服擬受讓沈陽美行科技有限公司0.675%股權。
收入規模快速擴張,毛利率下降、費用上昇致業績略降
上半年,公司營業收入繼續保持較快增速,可再生能源用膠和太陽能背膜實現營業收入1.94億元,同比增長39%;其中,太陽能背膜業務已走出底部,貢獻收入5,774萬元,同比增長50%。汽車用膠和汽車養護品實現營業收入1.91億元,同比增長8%;電子電器用膠實現營業收入6,644萬元,同比下降8%。受下游行業需求和市場競爭影響,部分產品毛利率小幅下滑,致公司上半年整體毛利率為32.6%,較去年同期下降3.7%。同時,公司上半年加大投入開拓新市場、新項目、新產品,引進行業高端人纔,期間費用同比上昇。
收購義烏德福100%股權,『飛馬星』車管家平臺快速布局
公司旗下的回天汽服和上海回天擬收購義烏德福汽車維修服務有限公司100%股權,義烏德福的『飛馬星』車管家平臺已在義烏當地開始運行,通過APP預約對接車主的上門洗車、維修保養、保險購買等高頻需求,我們預計收購完成後公司將加速推進車管家平臺在國內重點區域布局。公司『飛馬星』車管家平臺的運行模式和觀點可參閱我們前期的公司深度報告。
受讓沈陽美行股權,汽車後市場布局再下一城
公司同時公告旗下回天汽服擬以750萬元受讓沈陽國際軟件園產業發展有限公司持有沈陽美行科技有限公司0.675%的股權。沈陽美行是中國最大的獨立車載導航軟件提供商,前裝市場客戶包括寶馬汽車、豐田汽車、日產汽車等一線汽車廠商,車載導航市場超過500萬臺裝配量,手機導航應用超過3500萬用戶。2014年,位列中國前裝OEM車載導航引擎市場第一名,中國後裝OEM車載導航市場規模第二名。沈陽美行已經進入盈利釋放階段,同時著手准備新三板掛牌事宜。受讓沈陽美行股權,一方面是公司在車聯網領域的有益嘗試,更為重要的是可以利用沈陽美行全國范圍的銷售和技術渠道,使其與公司『飛馬星』車管家平臺及後續的汽車後市場投資形成協同效應。
盈利預測與投資建議
我們預計公司2015-2017年每股收益分別為0.85元、1.14元、1.42元,對應當前股價PE分別為40倍、30倍、24倍。維持『買入』評級。廣發證券
協鑫集成(002506):光伏系統集成的集大成者
清潔能源巨頭協鑫集團借殼超日太陽重磅登陸A股資本市場:超日太陽破產重整,清潔能源巨頭協鑫集團入主,公司更名為協鑫集成,定位於全球領先的一站式綜合能源服務解決方案提供商及服務商,業務主要涉及系統涉及優化、系統集成、金融服務及運維服務四大方面。公司擬以1.26元/股向融境投資、裕賦投資、長城國融、辰祥投資和東富金泓非公開發行股份募集配套資金,發行股份不超過5億股,募集配套資金總額不超過6.3億元,用於購買上海其印持有的江蘇東昇51%股權和張家港其辰100%的股權、江蘇協鑫持有的江蘇東昇49%的股權以及張家港其辰在建項目的運營資金(尚需證監會核准);擬注入資產將於2016年中期達成4GW組件產能。
協鑫集成涅槃重生,2014年扭虧為盈:公司在2014年度破產重整期間在管理人的組織下快速恢復生產,實現了589MW的組件銷量,主營毛利率大幅提昇,同時取得了20多億元的重組收益,致使公司利潤大幅增加。2015年一季度,公司經營狀況繼續改善,單季度實現盈利7089萬元;同時預告上半年盈利1.5-2.5億元。
創新商業模式,打造集成4.0:公司注重技術研發投入,打造專業化的系統設計團隊,針對不同區域、不同類型、不同規模光伏發電系統提供技術設計服務,提供最優設計方案;依托完整的產業供應鏈管理體系,根據不同的設計要求,為客戶提供最佳系統解決方案;同時通過科技創新及應用創新,提供基於差異化的超高效組件的系統集成包,通過品質、高效率滿足光伏電站25年以上持續穩定運營質量需求;積極推進光伏金融應用及創新,通過融資租賃、保險、基金等綜合金融業務支持帶動系統集成業務快速發展;提供優質運維服務,具有專業化運維管理團隊,逐步實現全球運維、智能運維、高效運維。通過電站運營大數據分析,提昇和優化電站運維管理,提昇發電量;為系統效率研究、設計優化提供大數據支橕,通過物聯網技術為提供最佳系統解決方案創造條件,從而提昇公司運維體系的全球競爭力;進一步延伸產品線,未來將公司打造成為全球領先的綜合分布式能源系統集成商,提供優質的清潔能源的一站式服務。公司引領行業發展潮流,率先打造更加重服務的集成4.0模式,除了包含產品集成、技術集成之外,還包括運維集成、金融集成、標准集成、產業集成。
背靠協鑫集團,發揮協同優勢:公司背靠協鑫集團,上游擁有保利協鑫能源(3800.HK)的硅材料優勢(成本控制、質量要求、供貨能力),下游擁有協鑫新能源(0451.HK)的電站資源優勢(項目渠道、電站客戶),縱向協同優勢有助於公司業務的高效率運轉。公司雖然進入光伏組件領域不久,但是協鑫集團強大的品牌影響力有助於公司快速打開組件市場,實現跨越式發展。另外,協鑫集團擁有包括環保熱電、天然氣發電、垃圾發電、供熱在內的25年的電力發電經驗,有望為公司主業的專業化管理與可能的外延式發展提供良好的借鑒。
堅定走差異化、高效化、規模化發展之路:公司的差異化發展之路,除了商業模式的差異性之外,還包括根據按照客戶需求提供訂制化的系統解決方案,包括大型地面電站、屋頂分布式系統、漁光互補系統、農光互補系統。公司目前已擁有上海奉賢基地150MW普通組件產能(原超日太陽生產線),擬增發收購江蘇東昇1GW普通組件產能、張家港其辰(包括其子公司徐州其辰)3GW高效組件產能(尚未完全投產);收購完成後,預計今年底總產能可達3.15GW(1.15GW普通+2GW高效),明年中期可達4.15GW(1.15GW普通+3GW高效),規模進入光伏組件第一梯隊。公司還積極響應國家『一帶一路』戰略,將通過在海外建立光伏產業園的國際合作新模式,進行高科技集成與規模化、集約化、專業化的聚合,為中國清潔能源行業發展搭建一個國際化的舞臺。
構建未來能源互聯網生態體系:公司的中長期戰略,定位於全球領先的綜合能源系統集成商,由單一的光伏系統集成商,向綜合能源系統集成商轉變。公司積極開發高效組件產品的同時,還探索研發儲能技術,結合大數據智能運維與金融手段,開發出『鑫陽光』高效戶用發電系統,帶領用戶進入能源互聯網新時代;打造通過一站式綜合系統集成服務平臺,實現能源利用最大化,構建未來能源互聯網生態體系。
投資建議:在不考慮增發攤薄股本的情況下,結合公司2015-2016年6億元、8億元的業績承諾,我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.24元、0.33元、0.43元,對應PE分別為5.1倍、3.7倍、2.8倍;綜合考慮公司的商業模式、行業地位與規模體量,首次給予公司『買入』的投資評級,目標價8.5元,對應於2016年26倍PE。齊魯證券
林洋電子(601222):二次增發加碼分布式積極布局能源互聯網
公司擬二次增發募集28億元投資300MW分布式與智慧分布式能源管理核心技術研發項目:公司發布增發預案,擬以31.16元/股的底價非公開發行不超過9000萬股,募集資金不超過28億元,其中25.3億元投資300MW分布式光伏發電項目,2.7億元投資智慧分布式能源管理核心技術研發項目。本次非公開發行對象為不超過10名符合法律、法規的投資者,包括證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者以及其他機構投資者、自然人等特定對象;發行對象所認購的本次發行的股份,自發行結束之日起12個月內不得轉讓。
首次增發已於2015年5月完成,募集18億元投資300MW光伏電站:公司首次增發已於2015年5月完成,以35元/股的價格向5家機構共發行5143萬股,募集18億元投資200MW光伏地面電站與100MW分布式光伏項目。作為國內最大的分布式光伏運營商,公司將依托強大的融資和渠道優勢,深耕重點地區分布式光伏項目,適度擴大分布式光伏電站開發地區,實現分布式光伏電站在用電側的戰略布局;積極響應國家廣義分布式等大分布政策,利用荒山、荒地、灘涂、魚塘等資源,拓展分布式光伏電站的形式與規模,實現分布式光伏發電業務跨越式發展;堅定推進光伏扶貧工作,結合公司前期充沛的項目儲備,在重點地區,以廣義分布式為依托,進行分布式光伏扶貧綜合開發,打造忠實終端客戶群體。二次增發繼續加碼分布式光伏,是公司前期項目資源儲備的進一步釋放,也有利於公司實現『成為東部最大的分布式光伏電站運營商』的發展目標。
搭建能源互聯網平臺,融合智能、節能、新能源三大業務板塊:本次募投項目中智慧分布式能源管理核心技術研發項目是對包括智慧分布式能源管理雲平臺、智慧能效管理雲平臺和微電網系統平臺等能源互聯網核心技術進行研發,實現電力行業的信息化改造;項目的成功實施將有利於能源互聯網從概念向應用的轉換,具有良好的社會效應。能源互聯網業務的開展,有望將公司智能、節能、新能源三大業務板塊有機的融合在一起。其中,智能電網電能計量及用電信息管理系統是實現能源互聯網中能源信息雙向流動的基礎設施,是公司開發需求側管理系統的基礎節點;在電力市場化改革的背景下,能源互聯網的建設將激發工業和商業用能企業的需求側管理和節能改造需求,節能服務是滿足上述需求的有效途徑;分布式光伏發電作為一種重要的清潔能源,是能源互聯網的重要組成部分,是微電網系統的核心。能源互聯網融合了先進的信息技術、分布式能源管理及能效管理技術和微電網系統,可以將零散的分布式能源集中起來,提高系統對清潔能源的消納能力和利用效率。本次募投項目的建設和相關系統平臺的搭建將幫助公司整合現有的技術優勢,實現各業務鏈條間的互補協調及契合式發展,公司有望成為能源互聯網從發電側到用電側全面布局的稀缺標的。
投資建議:在不考慮增發攤薄股本的情況下,我們預計公司2015-2017年的EPS分別為1.49元、1.91元和2.43元,對應PE分別為24.1倍、18.8倍和14.8倍,維持公司『買入』的投資評級,目標價45元,對應於2015年30倍PE。齊魯證券
三泰控股(002312):速遞易增速符合預期業務形態愈發多元
公司上半年在保持傳統業務適度增長的前提下,積極布局社區O2O,實現營業總收入4.2億,同比增長10%,淨利潤虧損9201萬,同比下滑233%,其中速遞易收入9922萬(二季度收入水平相比一季度翻倍),毛利率65%。虧損源於速遞易仍處於投入期,銷售費用和管理費用大幅提高,分別同比增長120%、48%。我們認為速遞易收入的實現和增速水平更值得關注,在全國布點達到一定程度後,業績有望迎來真正的釋放。擴張速度加快、線下優勢愈加明顯
整個上半年,公司積極推進速遞易建設速度與規模,大力搶佔市場份額,並不斷產品創新。目前已覆蓋79個城市,簽約68911網點,完成布放31029點,合作物業數量成功破萬。速遞易累計使用用戶數量近2300萬戶,Q1新增500萬,Q2新增800萬;注冊快遞員近25萬人,比年初增加15萬人;速遞易累計送達包裹超過1.8億件,單季新增6800萬件,日均達到76萬件。我們此前判斷廣告收入佔比超過一半,二季度趨勢一致,未來的廣告價值有更大的挖掘空間。
l打破質疑、迎來更合理的市場環境
速遞易本身的價值點是在於將社區用戶粘性培育起來,在平臺上通過內容裝入等創新形式提高附加值、新增商業模式。而『豐巢的認購股權+菜鳥網絡和6家一線物流企業戰略合作』,再結合公司以往快遞客戶積累,基本上實現了對快遞行業的大范圍對接,行業地位和線下用戶流量得到有效鞏固,市場此前對與豐巢間競爭關系的擔懮也將告一段落。我們去年的深度報告全面的分析過物流企業和第三方企業參與的區別,強調公司屬性最為合適,物流企業直接競爭的可能性或成功概率並不高,如今也得到驗證。
l業務協同更近一層、多元化合作將趨於常態
公司極為看重速遞易業務的協同性和拓展性,整個上半年都以積極態度開放合作。協同性:金惠家的線下保險代理牌照和線上推廣牌照落地,未來與金保盟的協同關系將更為緊密。已與富頓醫療、匯銀、宜家、天虹、綠鏈等簽訂合作協議。擴展性:速遞易APP4月正式上架後,6月末下載量已超60萬。APP的存在給除包裹本身收寄功能外的其他服務提供了很好的延展性。硬件上昇級速遞易終端設備,在成都導入冷鏈櫃、多屏櫃等終端設備,構建更豐富應用場景。公司向商戶開放速遞易API數據平臺,對接社區周邊各類商業形態,新模式均能快速上線,在成都、深圳已經區域化試點與本地配送超市、洗衣公司合作。預計洗衣和生鮮等服務將有望近期在局部城市陸續落地。我們看好公司強大的執行力和對未來布局的方向,預計15-17年EPS分別為0.05元、0.23元、0.50元,給予『買入』評級!廣發證券
安科生物(300009):中報業績符合預期方向明確動力足
公司發布中報,上半年營收2.95億元(+29.33%),實現淨利潤6117萬元(+38.10%),其中扣非淨利潤5902萬元(+33.89%)。業績的提高得益於多項業務銷售額的快速增長,主營產品生物制劑整體增長27.66%,其中乾擾素增長17.22%、生長激素增長38.58%,中成藥增長12.17%,化藥增長45.45%,醫療服務增長339.95%,業績增長符合預期。
產品儲備豐富,內生增長有保障
公司主導產品為重組人生長激素和重組人乾擾素,生長激素水針劑型年底有望獲批上市,長效生長激素正在開展II/III期臨床試驗,未來市場前景良好。公司具有國內最齊全的乾擾素劑型,並且長效乾擾素正在進行II期臨床,當前進展順利。此外公司的活血止痛膏、阿德福韋酯片、在研的單抗產品和多?藥物等都有較大市場空間,共同助力內生穩定增長。
發展方向明確,外延擴張動力足
公司的發展規劃分為四個方面:①醫藥制造,以重組人生長激素、重組人乾擾素、多?藥物等為主;②布局精准醫療,包括基因檢測和細胞治療;③生物大健康,依托公司在生物制品上的優勢開發健康日用品;④慢病管理,以參與建設合肥智慧醫療體系為契機,開展智慧醫養社區服務。公司的發展方向符合行業趨勢,並結合了自身特色,外延擴張動力十足。盈利預測與投資評級
預計公司15-17年EPS為0.38/0.50/0.65元/股,當前股價對應PE分別為67/52/40倍,給予『買入』評級。廣發證券
博瑞傳播(600880):深蹲蓄力底部反轉時點臨近
結論:維持『增持』評級,下調目標價為21.5元。中報業績基本符合市場預期,公司上半年繼續加大游戲研發投入力度,深蹲蓄力、豐收在望。由於部分重量級游戲發布時間推遲至2016年,導致營利窗口期延後,下調公司2015年EPS預測0.50元至0.32元,預計公司2015/2016年EPS分別為0.32/0.79元。結合目前市場估值水平,根據相對估值法下調公司目標價為21.5元,對應2015/2016年67/27倍PE。
傳統板塊繼續下滑,已逐漸將舞臺中心讓給新媒體。上半年公司傳統板塊普遍維持30%左右的下滑速度,貢獻淨利潤佔比進一步下降至39.12%。隨著新媒體業務的放量增長,傳統板塊對於公司業績拖累效應將逐漸淡化。
厚積薄發,三季度起手游業務將引領公司吹響底部反轉的號角。公司2014年底以來精心儲備的十數款手游力作將陸續於三季度開始上線,有望持續點燃市場視線,吹響底部反轉的號角。國泰君安
塔牌集團(002233):價格下行制約業績表現多元布局視野值得期待
價格下行,拖累中期業績表現。上半年公司收入同降7.9%,其實從量上看,在對區域積極開拓市場下,水泥銷量同比增長14.7%至666.6萬噸,完成年初計劃目標45%,不過價格下行明顯,廣州地區15H1均價同比降幅超過20%,導致公司量增價跌。噸情況來看,報告期噸收入約276元,同比減少68元;噸成本212元,較去年改善9元,成本改善支橕有限;噸毛利較去年下滑59元,為64元。另外,上半年公司噸費用改善8元至31元,噸投資收益增加2元,噸所得稅下降12元,最終噸淨利下降31元至28元。單季度看,公司Q2價格延續跌勢,預計噸毛利下降55元至57元左右;噸淨利下降34元至23元。
區域價格上漲,期待階段性企穩。繼中南之後,珠三角地區地區水泥價格近日也出現約30元左右漲幅,短期上漲主因有二:(1)價格低至成本線,各廠商有協同提價動力;(2)隨著天氣轉好和旺季即將來臨,下游需求有所起色,短期具備上行條件。中期看,廣州地區基建投入一直不算太高,未來具備持續增長的動力與空間。不過供給端存在一定衝擊,目前廣東地區在線產線還有7條,合計熟料產能1600萬噸,預計在15~16年投產,佔比當前產能近20%,不過其中有2條公司的萬噸線,預計投產後會對公司收入端有較大貢獻(公司萬噸線預計會產能置換形式建設,因此對區域總衝擊預計沒那麼大)。
擬參與設立民營銀行,打造新增長點。公司擬以4億元參與設立廣東客商銀行,持股20%,這也是繼新材料布局之後,公司多元業務布局的另一棋子。我們認為公司多元經營的戰略視野已然具備,靜待政策東風和落地兌現。不過民營銀行的布局尚需股東會和銀監會審核,具備一定不確定性。預計15、16年EPS0.48、0.56元,對應PE32、28倍,維持買入評級。長江證券
人福醫藥(600079):主業穩健並購實現突破
上半年投資收益增厚業績,下半年主業增速有望回昇:公司第二季度實現營業收入23.42億元,同比增長37.11%,實現淨利潤1.65億元,同比增長21.11%,收入增速較快系公司醫藥商業規模提昇所致;公司上半年投資收益為8186.59萬元,主要來自於對天風證券的投資收益,剔除該部分影響,我們預計公司醫藥主業淨利潤增速同比基本持平,下半年增速有望回昇。
子公司發展穩健,海外業務改善明顯:核心子公司中宜昌人福實現營收9.87億元,淨利潤2.52億元(-0.93%),麻醉新藥多科室拓展順利,但推廣期費用投入較大;北京巴瑞實現收入3.96億元,淨利潤0.90億元(+0.92%);葛店人福實現收入2.07億元,淨利潤687.51萬元(+9.18%);中原瑞德實現收入0.94億元,淨利潤2396.28萬元(+7.75%);新疆維藥實現收入1.31億元,淨利潤1374.51萬元(-1.69%);武漢人福實現收入1.12億元,淨利潤1088.06萬元(+7.96%)。海外業務顯著改善,全年減虧可期。
收購宜昌三峽制藥,鞏固細分領域優勢:公司擬以4.5億元收購宜昌三峽制藥75%股權。三峽制藥是省『高新技術企業』,擁有200多種藥品生產批文。公司主要產品為硫酸新霉素和多種氨基酸,在業內處於領先地位;2014年收入4.12億元,淨利潤4225.97萬元;本次收購價格對應14年PE為14倍、PB為1.7倍,價格相對合理同時契合公司做細分市場龍頭的戰略發展方向。
醫療服務穩步推進,加速布局大健康:公司立足湖北省,采取收購、自建和托管等方式打造區域性醫療服務集團,目前已成功托管兩家醫院。同時公司在大健康領域加速布局,『KEY』品牌情趣用品在電商平臺持續上量,『三花傾慕涼茶』跨界試水健康飲料。員工持股計劃綁定一致利益,激發經營活力。
維持『買入』評級:公司堅持做細分市場的領導者,麻醉藥壁壘較高、豐富的產品梯隊支橕持續成長;二線業務發展態勢良好;海外業務顯著改善;醫療服務穩步推進;大健康加速布局。預計2015-2017年EPS分別為0.47元、0.61元、0.78元,我們長期看好公司的成長,維持『買入』評級。長江證券