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騰邦國際(300178):董事長增持公司股份彰顯未來持續發展信心
增持彰顯公司對未來業務發展的信心:本次增持前,鍾百勝先生本人未直接持有公司股份,其通過公司控股股東騰邦投資控股有限公司和深圳市百勝投資有限公司,間接持有公司股份123,359,500股,佔公司總股本22.92%。本次增持後,鍾百勝先生直接持有本公司股份數量為569,300股,佔公司總股本0.11%。基於對目前資本市場形勢的認識及對公司未來持續穩定發展的信心,鍾百勝先生擬在未來12個月內根據中國證監會和深圳證券交易所的有關規定及市場情況,繼續擇機通過深圳證券交易所系統允許的方式(包括但不限於集中競價、大宗交易),增持公司股份累計不超過1,000萬股(佔公司總股本的1.86%)。
再次強調看好公司『旅游×互聯網×金融『的戰略布局:公司以航空客運機票銷售代理業務起家,利用在機票預訂領域的先發優勢,依托商旅產業鏈,逐步將業務范圍擴展至金融領域,目前的業務范圍包括機票酒店、旅游度假、差旅管理和金融服務四大板塊。截止2014年底,公司傳統的機票代理業務全國排名第二,TMC商旅業務已有3000多家客戶,通過收購欣欣旅游切入在線旅游互聯網平臺業務。互聯網金融方面,布局了第三方支付工具騰付通、小貸公司融易行、P2P平臺——騰邦創投,以及互聯網保險的兼業代理牌照和經紀牌照,並先後參股設立前海再保險公司、相互保險公司和騰邦征信等。
近期互聯網金融布局加速,表明管理層具備良好的執行力:自2015年6月以來,公司互聯網金融布局速度加快,包括6月3日發布定增預案擬募集15.98億元用於旅游及互聯網金融大數據平臺建設等項目,收購中沃保險獲得保險經濟牌照;6月11日參與發起設立相互保險公司;6月29日設立騰邦征信公司。公司在互聯網金融的保險、大數據征信等方面不斷布局落地,表明了公司管理層清晰的戰略規劃和良好的執行力。國金證券
百潤股份(002568):業績高增長符合預期收入有望繼續環比高增長
公司2015半年報業績預告歸母淨利潤同比增長300%-350%,業績高增長符合預期。根據終端調研RIO反饋,終端缺貨繼續存在,單月瓶裝缺貨70-100萬箱,即少入賬1-1.44億元收入。二季度上海600萬箱產能投產,產能利用率60%-70%,因此估計二季度RIO收入高於一季度的7.75億元,可達9-10億元。隨著下半年上海工廠滿產及天津工廠年底投產,每個季度收入規模都會提高,我們估計全年收入可達42億。由於二季度開始營銷費用增加較多,全年淨利率可能從一季度39%下降到35%左右。
營銷團隊經驗豐富,產品和渠道拓展擁有先發優勢
公司營銷團隊快消品營銷經驗豐富,今年會對RIO進行深度和定向的傳播。目前有running man、兩生花等熱播綜藝節目和電視劇的宣傳,銷量可能再超預期和計劃。目前RIO鋪設的渠道網點數量還不到可口可樂的10%,未來空間很大。網絡直銷佔比較小,但增速非常快成長性好,公司不斷推出HELLO KITTY版、熒光版等新品以及配合各種事件營銷活動,吸引年輕人眼球,增加網絡銷售。在南京試點的佐餐酒在餐桌上接受度比較高,《兩生花》等熱播電視劇大量植入佐餐酒,未來公司有望通過推廣佐餐酒開拓原先較為薄弱的餐飲渠道,另外公司也正在籌劃婚慶渠道的預調酒。我們認為公司產品和渠道的拓展有望繼續推動公司收入爆發式增長。
投資建議
下半年產能瓶頸得以解決,業績有望爆發,預計2015~2017年EPS3.33元、5.62元和7.71元。我們預計公司2015、2016年淨利潤可達14.91、25.18億元,給予『買入』評級。廣發證券
友邦吊頂(002718):開拓市場擴大產能加速發展
浙江友邦集成吊頂股份有限公司(以下簡稱『公司』)成立於2007年,主要從事集成吊頂的研發、生產和銷售。
公司業績突出,發展潛力巨大。2014年營業收入持續高速增長,財務狀況良好,無有息負債。公司去年產能利用率超過100%,已達飽和。今年六月,公司發布公告實施定增,所募集資金將用來擴張產能。隨著公司加大開拓市場的力度,預計今年營業增速有望再創新高。
從最新公布的一季報來看,公司營業收入及淨利潤同比增長分別為51.81%和73.72%,均為歷史新高。由於一季度為集成吊頂行業的銷售淡季,因此公司下半年必定會有更好的發展。公司計劃未來進入公裝吊頂領域,目前已開始布局,外加集成吊頂本身市場的擴展,公司未來的發展潛力十分值得期待公司業務受商業住房及居住用房的交易量影響較大。今年以來,我國房地產銷售已經趨於平穩,成交面積和成交套數將呈現出緩慢增長的『新常態』。在此前提下,集成吊頂行業預計也將迎來一個較好的發展空間。
預計公司2015-2017年EPS分別為2.00元、2.71元和3.59元,對應動態市盈率分別為26.1倍、19.3倍和14.6倍,給予公司『增持』評級。財達證券
榮盛發展:京津冀大展鴻圖,乘東風展翅騰飛
維持增持評級,維持目標價18.96元。戰略聚焦京津冀,公司為京津冀一體化的核心受益龍頭之一,為立足環北京、全國布局的二三線城市高周轉優質開發商。維持2015、16年EPS1.0、1.2元預判。京津冀戰略布局逐漸落地,並且積極探索文旅等業務,維持目標價18.96元,2015年PE對應19X,為目前A股二線地產公司平均估值。國泰君安
通化東寶(600867):持續高增長慢病管理打開成長空間
通化東寶發布2015年半年度業績預增公告,1-6月預計公司實現歸屬母公司淨利潤同比增長70%-80%。
事件評論
扣非增長50~60%,延續高增長態勢:1-6月公司預計實現淨利潤同比增長70%-80%,約2.54億~2.68億元。其中,出售通葡股份300萬股,投資收益約3000萬元。扣除投資收益後淨利潤2.24億~2.38億元,同比增長50%~60%,主業延續高增長態勢。重組人胰島素產品增值稅稅負降低,公司營業稅金及附加同比下降,對淨利潤有一定的提昇作用。我們認為公司全年有望保持較高增速。
國內稀缺優質標的,慢病管理整合受益最為明確:公司是全球第三家能生產重組胰島素的企業,是國內在生物制藥領域技術及價格上少數能與進口品牌齊頭並進的稀缺標的。藥價改革影響有限,中標價格維護穩定。藥品是糖尿病慢病領域重要變現渠道,胰島素是糖尿病藥品中的稀缺資源決定公司將是行業慢病管理整合過程中最為確定的受益者。
掌握核心醫生與藥品資源,慢病管理領域有望突破:公司基層市場拓展順利,經過前三年『蒲公英』計劃及今年以來『情系中華、關愛基層』糖尿病教育行動,基層醫生培訓醫生超過4000人,並初步積累大量的基層市場穩定客戶。公司適時推出『東寶糖尿病』平臺建設計劃,去年5月與臺灣華廣生技合作舒霖伴侶瑞特GM260系列,今年上半年已在逐步搭配銷售。配合公司已有胰島素產品,血糖監測設備有望在較短時間內擴大市場。未來病人管理系統有望盡快推出,並與公司已有藥品與設備產生互補,糖尿病慢病管理領域協同效應將逐步顯現。
研發進展順利,大股東連續增持彰顯信心:公司在研產品儲備豐富,研發進展順利,三代胰島素甘精胰島素、門冬胰島素獲臨床批件,預計最快2016年底上市;獨家品種甘舒霖40R已獲批件,規避同業30R、50R預混胰島素競爭。公司大股東東寶集團半年內三次增持累計1448萬股(1.4%),大股東連續增持,彰顯公司發展信心。
維持『推薦』評級:公司基層市場拓展順利,布局慢病管理打開成長空間。小幅上調盈利預測,預計2015-2017年EPS分別為0.39元、0.52元、0.71元,對應EPS分別為51X、39X、28X,維持『推薦』評級。長江證券
泰禾集團(000732):設立員工持股計劃眾志成城上下一心
事件:公司公告員工持股計劃。
設立員工持股計劃,眾志成城上下一心。按照企業2015年1季度末數據,公司大股東和關聯方持股比例在75%上下。按照目前347.87億市值測算,有效流通市值在87億上下。本次員工持股方案上限為12億,佔當前流通市值的13.79%。我們認為一旦方案完成後,不僅有利於實現員工激勵,對企業股價也將起到穩定作用。
計劃涉及范圍廣。本員工持股計劃,擬參與人數不超過500人,其中包括公司部分董事、監事、高級管理人員等11人。
員工持股計劃的資金來源。員工持股計劃委托招商財富資產管理有限公司管理,擬在6個月內分3期實施,3期總規模不超過12億元,按照不超過2:1的比例設立優先級份額和劣後級份額,大股東福建泰禾投資有限公司承擔動態補倉及優先級本息差額補足義務,並以其名下持有的不低於2億元市值泰禾集團股票質押,為優先級本息提供質押擔保。
涉及總量相對較大:以員工持股計劃的總規模上限12億元和公司2015年6月24日的收盤價34.2元測算,員工持股計劃所能購買和持有的標的股票數量上限約為【3509】萬股,佔公司股本總額的【3.45】%。
泰禾多元化,大金控版圖日漸清晰。公司前期已參與設立海峽人壽,泰禾集團大金控戰略架構逐漸清晰、豐滿。考慮企業此前已成功布局福建農商行、東興證券,大股東參股海峽銀行,本次上市公司參與海峽人壽後泰禾系已在銀行、券商、保險等領域搶佔先機。目前企業房地產主業資金快速回籠,未來公司仍具備充裕金融投資資金。
投資建議:維持『買入』評級。我們預計公司2015、2016年每股收益分別是1.25和1.57元。公司停牌日收盤價為34.2元,對應2015年PE為27.36倍,2016年PE為21.78倍。考慮同類型『金控+地產』概念公司動態平均估值50XPE左右,給予公司2015年40倍市盈率,對應目標價格50元,維持『買入』評級。海通證券
報喜鳥(002154):收購吉姆兄弟整合服裝定制產業第一步
公司公告,全資子公司報喜鳥創投分兩期共投資2000萬元對吉姆兄弟進行增資,增資完成後,持有吉姆兄弟網絡35%股權。
我們認為紡織服裝行業2015年已經逐步展現出新的增長邏輯,關注定制產業化趨勢,關注報喜鳥的定制平臺持續搭建。作為品牌經營紮實的服飾企業,將主導細分子行業的互聯網昇級路徑,從而支橕定制化產業趨勢的漸起;公司將繼續通過內部發展和外部擴張的方式,致力於打造服裝主業私人量體定制業務生態圈與第二主業互聯網金融生態圈。1)男裝定制是產業趨勢,痛點為測量、柔性生產、推廣、渠道。龍頭服裝品牌的昇級路徑,2015年最大的變化是流量為王的訴求轉為服務為王,品牌經營紮實的服裝企業,將主導細分子行業的互聯網昇級路徑,從而支橕定制化產業趨勢的漸起。服裝定制大致分為四個方向,男裝、女裝、胸衣定制及其他。相較個性化、時尚度較強的女裝,以及難以測量的胸衣,男裝定制(西裝、襯衣、皮鞋)更易實現產業化。目前新的互聯網技術在企業管理中正發揮重要作用,但最後要真正實現定制化,除了軟、硬件方面數據提取軟件及側體工具的精細化,更需整個生產過程環節間的聯系,即智能工廠的搭建,包含從原料、面料、輔料的管理,到後續裁剪、縫制、成品加工流程,以及物流系統配送,柔性生產依托於產能的智能化改造,從而一定程度上抬高了競爭門檻。2)公司有望借助於未來的全產業鏈優勢,率先試航,進一步貼近消費需求。我們認為報喜鳥收購吉姆兄弟,是整合定制產業的第一步,其定制平臺的搭建,一方面包括自有定制業務的大規模推廣;另一方面也會受益於整合定制產業帶來的巨大市場空間,未來通過開放自身供應鏈,與被收購品牌協同發展。預計未來公司將在跨境電商領域,通過協同的方式,引導吉姆兄弟的渠道推廣方向。
男裝定制是產業趨勢,報喜鳥將受益於定制平臺的搭建:1)自有定制業務:智能化改造已基本完成,渠道昇級、創新帶來的外延預計後續將支橕其規模化生產;2)整合定制產業打開成長空間:開放供應鏈,整合區域定制品牌、整合眾多的定制『小作坊』。公司服裝主業提供穩健的現金流支持,同時,對外投資帶來新項目、新模式反哺主業創新昇級。積極探索定制平臺的建設,預計支橕業績反轉,互聯網金融生態系統的搭建一方面將提昇公司估值,另一方面有望與主業產生協同效應。預計公司2015-17年實現歸屬於母公司淨利潤分別為2.33、3.07、3.81億元,同增73.61%、31.84%、24.13%,對應EPS 0.20元、0.26元、0.32元,考慮到相關可比公司16年PE區間在20x-80x區間,給予公司2016年50xPE,對應目標價13.09元,買入評級。海通證券
三川股份(300066):非公開發行獲核准開啟外延拓展空間
實際控制人、公司員工認購佔比高
本次非公開發行擬募集資金不超過1.29億元、非公開發行股票不超過1678萬股、每股發行價格7.66元(除權後);其中公司第1期員工持股計劃擬認購589萬股、三川集團413萬股、集團懂事長李建林186萬股,公司員工及實際控制人合計認購1188萬股、佔本次非公開發行股票的70.79%。募集資金將全部用於補充流動資金本次非公開發行募集資金約1.29億元,扣除發行費用後將用於補充流動資金,預計將主要用在公司業務模式轉型(向環保型輸水管網系統服務商轉型)和產業鏈延伸(供熱、供氣等計量相關領域)等。預計本次增發完成後公司賬面現金將超過6億元。
第一期員工持股,營銷激勵機制強
本次非公開發行中第一期員工持股計劃擬認購不超過589萬股,董監高等管理人員認購其中的47.28%,剩餘由其他員工認購。與此同時,公司對營銷激勵機制進行了完善,充分激發和調動各級營銷人員、營銷服務人員的積極性和能動性。
以智慧水務為方向,打造水生態圈
公司以鷹潭供水、餘江水務為智慧水務試點,建設以智能水表為載體的集計量、數據采集與傳輸、信息分析與管理的水務信息化管理樣板工程。未來公司將圍繞水務產業鏈(測量、淨化、監測)布局,以智能水表為主體,發展水務管理軟件和水務管理平臺(水資源在線監測、管網水質監測等),打造『水生態』圈。內生增長無懮,開啟外延拓展空間公司將進一步擴大智能表的銷售佔比,預計未來三年公司智能表銷售復合增速超過50%,為業績持續增長提供基礎。外延方面,公司將借助資本的力量通過兼並、收購、股權投資等外延方式實現跨越式發展。本次定增完成後不僅增強了公司的資金實力,實際控制人的控股比例也將得到提昇,外延拓展的空間將被打開。
盈利預測與投資評級
公司在國內水表行業內技術領先、渠道優勢明顯;未來將以智能水表為主體、並圍繞『水』打造水生態圈;內生增長無懮、定增獲通過強化外延拓展預期。預計2015-2016年公司實現歸母淨利潤分別為1.75億元和2.55億元,對應增發完成後的攤薄EPS分別為0.42元和0.61元,維持『買入』評級、目標價30元。中信建投
科陸電子(002121):增資入股中電綠源布局充電網絡智慧雲平臺
標的公司現有股東承諾:標的公司2015年度、2016年度、2017年度扣除非經常性損益後的淨利潤分別不低於1,200萬元、3,800萬元和7,000萬元。中電綠源以『互聯網+綠色出行』為理念,致力於為城市提供電動化交通整體解決方案,著力打造車網、樁網、電網三網一體的叫車及調度管理平臺,同時布局全國的通勤車、物流車、公交車的運營市場。
布局充電網絡智慧雲平臺。公司已經在揚州、南昌等地有建設和運營充電站、充電樁的經驗,結合中電綠源充電場站資源、專業的運營團隊和豐富的車輛運營經驗,打造以車、樁聯合運營為核心的充電網絡智慧雲平臺,打通互聯網、車電網(包含車網、樁網、電網)的入口節點和雲管理平臺,鏈接車輛運營、充電站運營等全產業鏈,構建電動汽車生態圈。
本次與中電綠源資本合作,提前布局充電網絡智慧雲平臺,為非公開增發充電網絡智慧雲平臺項目實施做准備。
公司產業布局完善,卡位優勢明顯。公司業務覆蓋分布式光伏發電、儲能、電力應用管理(節能減排以及電動汽車充電站)以及電力監測技術(智能配電、智能用電,目前主要還是在出售設備階段),新一輪定增加碼儲能微網、充電網絡智能雲和售電網絡能源管理及服務平臺建設,若深電能未來能夠獲得售電牌照,公司將能夠獲得運營范圍內的發電、配電和用電客戶的能源數據,實現公司能源從產生到輸送、分配以及消費的數據閉環,公司在能源互聯網平臺建設上卡位優勢顯著,我們認為公司是能源互聯網最核心標的。
盈利預測及評級:按照公司現有股本(不考慮這次非公開增發),我們預計公司2015年、2016年、2017年EPS分別為0.61、0.97、1.08元,對應2015年7月1日收盤價(30.36元)的PE分別為50、31、28倍。公司在能源互聯網上強勢拓展及卡位優勢,未來幾年業績具有高成長性,本次大盤系統性調整,我們認為公司是被市場錯殺的優質標的。並且公司目前股價比新一輪非公開價格(25.65元/股)溢價18%,已經具有很強的安全邊際,值得重點關注。我們維持公司目標價53.35元,給予公司『買入』評級。信達證券
東風汽車(600006):接連喜獲訂單新能源業務蒸蒸日上
東風汽車近日連續發布簽訂新能源汽車訂單公告:1)下屬控股子公司東風襄陽旅行車有限公司與上海北斗新能源有限公司簽訂了共計1,000輛6.2米純電動公交客車的銷售合同,約定2015年底前分批交付完畢;2)東風襄陽旅行車有限公司與浙江時空電動汽車有限公司簽訂銷售合同,浙江時空承諾在2016年12月30日前向東風襄旅采購10,000輛定制純電動物流車。鑒於公司在新能源領域訂單遠超預期,以及傳統業務持續好轉,我們上調公司合理目標價至15.00元,維持買入評級。中銀國際