餘額寶收益已跌至4.1%附近，而其餘“寶”類產品收益也紛紛下滑。有市場人士預測，從7月中旬到8月初，餘額寶的收益率都將在4 .0%左右徘徊，8月初或將跌破4%。儘管收益下降，但貨幣基金作爲現金管理工具的屬性依舊突出。而相比於貨幣基金，對流動性要求略寬鬆的投資者，短期理財基金也是適合的投資品種之一。

　　“寶”類收益集體回調

　　隨着資金價格逐步迴歸常態，貨幣市場基金整體收益也迴歸“4時代”。過去一週貨幣基金7日年化收益率均值爲4.29%，僅有10只左右的貨幣基金收益在5%以上。“寶”類互聯網理財產品的收益也在持續“疲軟”。C hoice統計顯示，截至16日，“寶”類理財產品的收益總體回落於4.1%-4.8%區間。

　　規模5700多億的餘額寶近期收益率持續徘徊在低位。根據華泰證券最新統計顯示，在24只100億元以上的巨型貨幣基金中，餘額寶對應的天弘增利寶7月以來累計萬份收益暫列倒數第四，且在7月1日到6日期間，其7日年化收益率均爲倒數第四。7月8日，天弘增利寶7日年化收益率爲4.191%，爲最近一年來該基金7日年化收益率首次低於4.2%；13日，其7日年化收益率更跌至4.169%，創下新低。

　　事實上，從今年6月下旬開始，天弘增利寶在巨型貨幣基金中的7日年化收益率已處在倒數位置。今年6月27日和28日，該基金7日年化收益率在巨型基金中均爲倒數第六，6月29日和30日的7日年化收益率均爲倒數第五。

　　與此同時，爲應對餘額寶的衝擊，近期商業銀行紛紛推出自己的“寶寶”類產品，保險公司的“娛樂寶”也以更高收益吸引線上客戶。招商銀行推出的“朝朝盈”目前的7日年化收益仍在5%以上。

　　面對收益的下滑，爲了留住用戶，支付寶方面也在爲餘額寶開發更多元的投資方式，更多的消費場景。4月成立的招財寶，就是在基礎賬戶餘額寶的基礎上衍生出來的一個開放的投資理財平臺，金融機構可以將自己的產品放到招財寶平臺上銷售。而阿里小微金融服務集團相關人士曾表示，希望未來有交易的地方就有餘額寶，用戶想花錢的時候，就能想到餘額寶。餘額寶真正的價值在於，用戶在使用它進行消費時，能比其他消費方式獲得更多的價值和權益。

　　業內人士指出，佔國內貨幣基金1/3的餘額寶收益率持續低位徘徊，可能引發部分餘額寶投資者贖回基金，轉投其他業績更高的巨型貨幣基金，特別是一些投資便捷的“寶寶”類貨幣基金理財工具。

　　功能定位鮮明“寶”類基金仍具優勢

　　儘管收益在下滑，不過今年以來，貨幣基金創新形式不斷翻新、貨幣基金T +0快速贖回、保證金貨幣基金以及各種互聯網貨幣基金層出不窮，在這其中，尤以各種“寶”命名的貨幣基金最爲搶眼，基金公司紛紛推出“寶”類產品，這類產品主要面向互聯網渠道進行銷售，並且各自具有鮮明的特點，在消費、支付和結算等方面都不同於傳統的貨幣基金，由於收益水平具有的吸引力，有部分“寶”類貨幣基金在成立後的短短數月內，基金規模就呈現幾何級的增長。

　　華泰證券研究員段超指出，截至目前市場中約有28只“寶”類貨幣基金(只計算A類份額，並且剔除保證金“寶”類基金)。在這28只基金中，成立時間最早的是天弘增利寶貨幣基金，對接支付寶餘額寶平臺，無論從規模還是市場影響力而言，其推出都是具有史無前例的先導性作用。在其之後，市場中先後推出了現金寶、活期寶、薪金寶、工資寶等各種類型的“寶”類貨幣基金，在功能定位、適合人羣等方面各具特色，可以說“寶”類貨幣基金正在逐步改變着普通投資者的投資習慣。

　　“‘寶’類貨幣基金具有一定的規模優勢。從28只‘寶’類貨幣基金的總規模來看，截止到6月30日，這些基金的總規模爲7784.02億元，佔130只貨幣市場基金總規模的48.88%，除了天弘增利寶貨基規模較大外，華夏財富寶、興全添利寶、匯添富現金寶的基金規模也較大，總結來看，‘寶’類貨幣基金的總規模嚴重依賴支付平臺，支付平臺客戶資源的多少最終決定了這些基金的規模，例如，華夏財富寶依賴微信平臺、興全添利寶依賴興業掌櫃錢包平臺等等。”段超表示。

　　在費率方面，“寶”類貨幣基金的總費率一般要低於傳統的貨幣市場基金。由於“寶”類貨幣基金一般集中於基金公司官網進行銷售，其次其銷售服務費中的大部分可以有基金公司獲取，而這些基金在設計時通常是降低基金的管理費率，通過銷售服務費的獲取來彌補管理費率的損失。例如，天弘增利寶貨基的總費率爲0 .63%，與傳統貨基相比， 其管 理費 率爲0 .3 0 %，而 傳統 貨基 爲0 .33%，其託管費率爲0 .08%，傳統貨基爲0 .10%；再如華夏財富寶貨基的總費率只有0 .57%，其管理費率爲0 .27%，託管費率爲0.05%。

　　段超同時強調，“寶”類貨幣基金由於銷售渠道侷限於互聯網領域，銷售渠道單一，並且客戶羣以中小投資者爲主，因此發生大規模的集中贖回狀況的可能性就比較小，因此“寶”類貨幣基金的流動性管理難度要小於普通的貨幣市場基金，再加上“寶”類貨幣基金可以通過互聯網銷售渠道實時獲取客戶的交易數據，因此其流動性管理將變得更快，可以提前安排好資金進行對接，以減小被迫建倉的行爲發生。

　　貨基性價比較高短期理財基金價值凸顯

　　業內人士指出，理財產品的收益率會逐步迴歸合理水平，而貨幣基金作爲現金管理工具的屬性會更加突出。就目前貨幣市場的供求關係來看，銀率網分析師認爲，理財產品在接下來的一段時間中，不會有特別出彩的表現，下一個理財產品收益率爆發點應該在九月中下旬。

　　國金證券表示，相對於其自身的高流動性及安全性而言，即便是4%左右的收益水平，對於手中暫時有閒置資金且對資金流動性有較高要求的低風險偏好者來說，作爲活期存款的替代產品，貨幣基金仍不失爲一種較高性價比的投資標的。海通證券也認爲，資金面未來長時間維持略鬆概率較大，貨幣基金的現金管理工具屬性優於投資屬性。

　　另外，在股市賺錢效應低下的背景下，投資者也可以將閒錢投資參與短期理財基金。從整體看，短期理財基金(不同期限的)整體提供了超過貨幣基金的回報；短期理財基金與貨幣基金相比，有一定的運作週期要求，在運作週期中間，投資者一般不能贖回基金，但期限的鎖定，爲短期理財基金在期限配置等方面帶來了更多的投資便利；從投資者的角度來說，短期理財基金爲投資者提供了鎖定期限的補償。W ind數據顯示，今年上半年貨幣基金的7日年化收益率均值是4.51%，而短期理財基金是5.02%。而在全部短期理財基金中，投資管理能力更好、期限60天左右的品種的收益特點顯示得更爲明顯，對流動性要求略寬鬆的投資者，短期理財基金是其適合的投資品種之一。

　　近期，央行累計實現淨投放500億元，連續9周釋放資金，資金面表現整體穩定。受此影響，債券基金持續小幅上漲，貨幣基金收益則因利率中樞下降而有所回落。基金業內人士表示，儘管短期理財債基投資品種與貨基相近，但對於債券品種的配置空間更大，能更好地分享債市行情。國金證券指出，長期來看，在貨幣基金收益逐步向合理水平迴歸過程中，短期理財債基的相對價值將相應有所提升，而且，更寬的投資範圍、更高的回購比例限制以及類封閉的運作特徵，都會爲其獲取較高收益助力。