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百萬元起投的集合信託產品向來因門檻高而讓投資者可望而不可即。不過,市場上有不少“小信託”產品,通過設立“信託中的信託”(TOT)來將門檻降低至50萬元,滿足了不少投資者的需求。
不過,分析人士指出,不少TOT產品遊走在踩“紅線”的邊緣,若不公佈具體投向,或其投向的子信託裏存在借短用長的期限錯配現象,則有違規建立資金池的嫌疑。因此,對投資者而言,在可以選擇的情況下,最好選擇投向公開透明的產品。
信託公司熱推TOT產品
以“門檻低、風險分散”爲噱頭的TOT產品吸引了不少投資者的目光。近日,投資者王女士欣喜發現,某信託公司向其推薦的一款TOT產品,投資起點只需50萬元,其投向的是同一信託公司的一款集合信託項目,投資收益與期限亦與該集合信託項目一致。
格上理財研究中心信託研究員歐陽嵐指出,TOT通常由母信託層面募集資金,投資於一個或多個子信託,再通過子信託投資於具體的項目之中。其中有少部分是投資於陽光私募產品。TOT產品主要由銀行、信託、券商及第三方理財機構發行。
業內:門檻降低有違規嫌疑
業內人士指出,部分集合信託項目若募集資金困難,則會用TOT形式降低投資門檻,吸引更多資金。用益信託首席分析師李暘指出,對於類固定收益型的TOT來說,發行這種產品是爲了拉低投資門檻,讓投資者可用“小錢買信託”。
而歐陽嵐指出,對於信託公司而言,通過TOT產品募集資金,也能起到保證信託公司的項目得以順利成立,提高信託公司的項目效率的作用。
不過,也有人認爲,TOT的本質還是信託產品,其起投金額應符合集合信託管理辦法的相關規定,不低於100萬元。因此其門檻降至50萬元有違規嫌疑。
業內說法
部分TOT涉嫌違規建資金池
記者發現,中鐵信託、陸家嘴信託、中航信託等數家信託公司都有發行TOT類產品,但各TOT投向不相同,有部分TOT產品是明確公佈投向一款或多款信託項目,而有些則只說明由信託公司對資金“加以集合運用”。
分析人士認爲,從投向來看,後者有建立資金池的嫌疑。此外,歐陽嵐認爲,投向不是判斷的唯一標準。還需要判斷是否存在借短用長的期限錯配現象,以及所募集資金的投入時效問題,如果借入和投資期限同步、資金投入及時,那麼就不能算作資金池。
不過,在99號文的壓力之下,業內人士稱近期市面上TOT產品也有所減少。根據格上理財統計,五月份信託發行市場基本不存在諸如3、4月TOT發行量之大的極端情況,個別信託公司也收緊了自己的子信託業務。
對於投資者而言,分析人士認爲,選擇TOT最好遠離資金池產品,選擇投向公開透明的項目。而啓元財富投資分析總監汪鵬指出,對於投向明確的類固定收益類TOT,可以起到分散風險的作用,但由於每一個信託項目都要收管理費,這“兩道收費”使得TOT的收益率或會略低於單獨的信託產品。