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以雷曼兄弟投資公司破產爲標誌的全球金融危機已經過去五年了。回首往事,教訓慘痛,世界各國至今心有餘悸。多虧當年主要經濟體在二十國集團的大旗下,齊心協力,同舟共濟,匯聚全球之力,穩定市場信心,才力挽狂瀾,拯救世界經濟於“大崩潰”之邊緣。
2008年將作爲世界經濟的“災難年”而載入史冊。那麼有哪些歷史經驗教訓需要汲取?而今的全球金融體系改革又有多少進展?金融危機還會捲土重來嗎?我們不能好了傷疤忘了疼,需要做深刻的反思,以免重蹈覆轍。
首先,催生金融危機的原因是什麼?大家都知道是美國次貸泡沫的破滅所致,但是深層次的原因是金融資本瘋狂、無節制的逐利。銀行不再是傳統意義上的銀行,已經完全脫離了爲實體經濟服務的既定軌道,用外人根本看不懂、也不瞭解的金融衍生品,無限放大槓桿率,自我服務,追逐高額利潤,同時也無限的放大了風險。金融市場變成了“賭場”。時任美國花旗集團總裁普林斯曾說過,“只要音樂沒停,你就要繼續跳舞!”可謂一語中的,鉅額利益驅使無法抗拒。當然,監管部門集體失察、全球評級機構的推波助瀾也有不可推卸的責任。西方政府和不少專家在危機爆發後企圖把責任推到中國和新興市場國家身上,說什麼是中國等發展中國家的巨大貿易順差迴流美國助推了美國的資金氾濫,那純屬本末倒置。最近奧巴馬總統關於美國經濟的講話中提到,希望美經濟的復甦建立在“岩石”上,而不要再建立在“流沙”上。這算是說到點子上了。1980年,全球金融資產規模只相當於全球國內生產總值(GDP)的108%,時至今日,包括所有金融衍生品合約的名義價值在內的金融業規模大約是全球實體經濟的16倍!還有例如現在全球外匯市場一天的交易量超過5萬億美元,其中98%的交易量與實體經濟的外匯需求,即貿易和對外直接投資是沒有任何關係的。人們很難相信,這2%的實際需求需要98%的投機交易來“發現”外匯的價格。
其次,在全球經濟緩慢復甦的大背景下,金融業和金融體制的改革進展不一,銀行的“去槓桿化”取得了一些成效,抗風險能力已有提升,但是前面的路還很長。與1929年“大崩盤”5年後相比,這次全球經濟明顯恢復較好,全球GDP比2008年增長了15%,全球貿易增長了12%。目前全球每天消費10至100美元的人數比2003年增加了7億。被二十國集團領導人委以重任的巴塞爾金融穩定理事會也出臺了巴塞爾III銀行監管規定,大大加強了對有系統性風險銀行的監管。雖然不少銀行高管反對聲音不斷,但許多國家已在落實。如美國銀行總體的資產充足率已升至13%左右,比危機前高出60%,槓桿率比危機前下降了50%。其中18家最大的銀行優質資產充足率達11.3%,而當時的資產充足率只有5.8%。但是歐元區情況還是令人擔憂。歐洲銀行槓桿率依然較高,歐洲債務危機有增無減,失業率居全球首位,歐元區邊緣國家的財政緊縮政策引起民怨沸騰,社會動盪,政局不穩,歐盟統一金融政策的“銀行聯盟”構想離現實遙遙無期。英國、日本的情況與歐洲相差無幾。日本安倍經濟學幾把“板斧”軟弱無力,出口雖有所恢復,債務依然高達GDP的250%,增長緩慢。新興經濟體發展勢頭較好,儘管最近因爲美聯儲宣佈計劃退出每月850億美元的量化寬鬆引發部分新興市場國家匯率、股市下跌,資金外流,信貸困難,但這些國家因爲汲取了上世紀末亞洲金融危機的教訓,抗金融風險能力大大提高,總體經濟趨勢依然向好。中國經濟的突出表現使中國成爲近年來世界經濟增長的重要引擎之一,每年對全球經濟增長的貢獻都在40%以上。僅就債務而言,2012年底公共債務佔GDP的比例,發達國家平均爲110%,新興市場國家爲35%,低收入國家爲42%。
第三,以二十國集團峯會機制爲代表的國際金融經濟合作一波三折,正從危機管理機制朝長效治理機制發展,全球治理被提上議事日程。2008年金融海嘯席捲全球,八國集團束手無策,主要經濟體提升二十國集團爲峯會機制,集中力量應對危機,防止全球經濟的崩盤,取得前所未有的成功,也爲下一步全球經濟治理奠定了良好的基礎。二十國集團峯會5年裏召開了8次,可分爲兩個階段。前三次華盛頓、倫敦和匹茨堡峯會着力於刺激世界經濟、恢復增長、強化國際金融監管、增強國際金融組織的救助能力、反對貿易保護主義,迅速出臺1.1萬億美元鉅額經濟刺激計劃,建立新的金融穩定理事會加強監管能力,將國際貨幣基金組織的可用資金擴大三倍,加強宏觀經濟政策的協調,建立“強勁、可持續、平衡增長”的宏觀協調框架。這一階段的特點是,全球主要經濟體步調一致,相向而行,國際合作深化,效果明顯。全球經濟置於死地而後生也得益於此。第二階段5次峯會從多倫多到聖彼得堡,重點轉向全球經濟治理的改革,主要想解決增長和就業、財政可持續發展、國際金融機構改革、大宗商品價格、綠色增長等問題,由於議題過於廣泛,又因經濟形勢好轉“同舟共濟”精神難保,二十國集團風光不再,進展緩慢。就連在匹茨堡峯會達成的國際金融機構改革共識,即國際貨幣基金組織由發達國家向發展中國家轉移最低5%的份額,在世界銀行轉移至少3%的投票權,也因美國國會的拖延迄今未能兌現。但是事物總有兩面性,進展緩慢並不等於停滯不前。從危機控制和管理到長效經濟治理的“華麗轉身”是個系統工程,需要耐心和時間。正如習近平主席在聖彼得堡峯會所言,各主要經濟體首先要把自己的事情辦好,採取負責任的宏觀經濟政策,同時要加強全球宏觀經濟協調,堅定的維護和發展開放型世界經濟。今後幾年二十國集團全球經濟治理的基本目標應該包括,全球經濟保持穩定復甦和增長,促進就業,提振市場信心,逐步減少各國內部和外部的經濟失衡,推動形成更加公正、公平、合理的國際經濟框架和新規則,發展中國家應該在全球經濟治理中有更大的發言權和決策權。
最後值得一提的是,作爲世界上最大的兩個經濟體—美國和中國,應該繼續兩國在應對全球金融危機時所顯示的擔當精神和大國風範,加強在全球經濟治理中的協調與合作,以推動全球經濟穩定發展、全球經濟治理取得實質性成果。這並非是要實現有人提過的“中美共治”,那是走不通的,也是不現實的。然而,要使全球經濟治理真正向前推進,中美兩國的協調和默契必不可少。中美領導人定期會晤、兩國戰略和經濟對話等都是溝通、協調的有效渠道。