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-一週操作指南
本週多空指數
袁季:★★★
招揚:★★★★
古振華:★★★
【行情回顧】題材股炒作降溫
萬聯證券高級投資顧問古振華(S0270613050002):上週題材股炒作降溫,自貿區、土地流轉、金改等熱點個股分化,操作難度和風險加大,大盤震盪下跌,這既有IPO預期重啓和長假影響的原因,也有對實體經濟轉弱的擔憂。從9月份高頻中觀數據來看,反映需求的發電量數據下臺階,鋼材、水泥、化工、煤炭等價格均下滑,電廠煤炭庫存上升,運價指數小幅回落。本輪經濟反彈的動能或已顯現疲態,而反彈能否持續將在10月份得到驗證。
廣證恆生首席研究官袁季(A1310512070003):伯南克“維穩”,QE縮減“壓力測試”繼續。美聯儲宣佈維持QE規模不變,打破一致預期,伯南克表示“今天的就業市場狀況還遠遠不及我們所有人希望看到的樣子”。消息出臺後,全球市場形同被打了一針雞血,道指和標普500指數創歷史新高,黃金、原油價格大漲,新興市場如亞太股市反彈尤爲積極。但在擔憂情緒短暫舒緩之後,市場很快就感受到涼意,美聯儲官員關於10月可能削減QE的言論令股市和商品市場迅速出現回跌,表明QE繼續則“壓力測試”繼續。
【背景分析】8月數據紅利效應削弱
古振華:美聯儲維持QE規模不變,超出市場的預期,預計美國近期的貨幣政策會變得更加寬鬆,短期內風險資產以及新興市場股票將受到提振,但中期而言,不確定性變得更大,由於美聯儲前瞻指引變得模糊,之前退出的時間表被打破,市場未來或因QE退出預期再起而承壓。從我國具體情況來看,當前財政投資拉動經濟,疊加新一輪美元弱勢會更快推高我國終端物價水平。上週統計局數據顯示,50城市9月上旬的食品價格環比大漲1.6%,遠高於同期歷史均值,物價的快速上升或會倒逼貨幣政策收縮與財政投資收斂,未來一旦形成增長放緩和物價上行並存的格局,經濟或再次陷入滯脹。
博時基金投資經理招揚(F0100108070236):國內經濟數據已經連續兩個月轉好,未來幾個月很大概率上還會持續。上海自貿區背後代表着中央層面對經濟改革的意志,這個因素不可忽視;同時企業盈利情況在持續,三季報數據比較不錯。近期股票賺錢效應凸顯,遊資推動市場連續上漲,市場成交快速放大。對於A股市場而言,改革紅利持續發酵,改革背景下的行業上漲也遵循兩條路線,第一,新經濟對某些傳統行業的衝擊和替代;第二,傳統經濟出現觸底回升。由於金融市場將成爲資源優化配置的重要載體,金融行業值得關注。
袁季:雙輪驅動的反彈行情空間受制。8月靚麗的經濟數據激發出A股市場熱情,雖然節前雙輪驅動的行情顯現乏力跡象,但美聯儲維持QE規模的消息對多頭應有鼓舞作用。我們認爲,考慮到房地產開發投資增速回落、去年9月經濟回升擡高基數、主要原材料購進價格上升速度偏快和產成品庫存上升風險、銀行板塊量能難以爲繼等綜合因素帶來的影響,預計A股短中期反彈空間均受到制約。上期“預計接下來還有一次小步快跑的機會,進而充分強化市場熱情”,QE維持規模對A股的短期影響可能就此體現。
【投資建議】關注土地流轉概念
袁季:近幾次波段行情告誡我們不可再沿襲傳統救市、救經濟的思維邏輯,而應深刻領會以結構改革爲綱的戰略思想。從投資時鐘看,A股本輪反彈與去年四季度反彈其實處於同一“非典型復甦”週期中,是一脈相承的,鑑於此,對經濟擴張和反彈空間的預期應保持理性。
古振華:美聯儲暫緩QE3退出對A股短期是利好,但中期將加大國內市場的不確定性。投資者宜密切關注本週一匯豐PMI初值,這是驗證旺季需求的重要指標。策略上,短期可以繼續挖掘政策紅利主題,第一,與土地流轉相關的土地生態建設有望在三中全會後加快,其中,高效節水建設或提速,相關農田灌溉概念股值得留意;第二,國務院發文要求加快城市基礎設施轉型升級,預計地下排水管網投資將優先受益,相關個股也值得關注。