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週三A股出現震盪,主因是國債期貨消息。截至收盤,滬綜指跌0.61%報1994.27點,深綜指漲0.09%至923.08點,成交有所放大。此外,創業板指大漲1.97%至1104.58點,創出本輪行情新高。
上海證券報吹風國債期貨,部分說9月份就可能正式推出。該消息使股指本能地於上午殺跌,但午後買盤力量積聚,漸漸地又將股指推了上去。
市場如今對國債期貨的接受度似乎遠超以前,這可能有兩個原因:一爲如今市場容量遠勝以前且機構投資者已相對成熟,故國債期貨利空程度下降;二爲市場資金短期內相對充裕,已遠優於前期“錢荒”之時。昨Shibor隔夜價格已降至3.4%,7天期價格降至4.24%,兩者比一年多來的平均水平僅高1個百分點左右,已基本回歸了“正常”。
國債期貨是利率市場化一大工具,也是人民幣國際化一大工具,確實應該推出。關於9月份推出國債期貨的傳言是否可靠,筆者認爲,經歷過近期利率市場大幅波動後,商業銀行對衝風險手段欠缺的毛病暴露無遺,該因素客觀上使得國債期貨推出的機會大增。假如未來有了國債期貨,那些參與短期融入資金的金融機構操作餘地一般就會大些,因他們可通過在期貨上做多利率這一方式,來規避拆入資金利率意外暴升的風險。
不過,國債期貨推出可能性雖然已大增,但目前仍不能斷言其必將於今秋推出,因我國重大交易品種推出前後經常充滿反覆。投資者未來應有理由這麼猜想:假如未來A股走勢相對較穩,那麼上述傳言化虛爲實的可能性極大;假如出現暴跌,不排除又有人出來說“沒有具體時間表”。
從昨日盤面看,新興產業個股走勢仍然極強,傳統產業多數個股疲弱。不過,個別權重股仍有所表現。如昨日尾市股指漲勢有所遲滯時,中石油即不失時機地拉昇。近期護盤力量若隱若現,前幾天工行極強,最近中石油後來居上。
這幾天期指大幅貼水,幅度高達五六十點,部分投資者有點想不太通。對於這個奇怪現象,筆者猜想,除了“看空後市者較多”這一常規因素外,應該是“護盤因素”在作怪。
假如超級機構只是爲了恢復IPO或爲國債期貨護航,那麼護住現貨就可以了,應沒太多動機同時去拉昇期指。當期現的買力不同時,差價就自然擴大。更悲觀的是,如果護盤機構內心不太情願時,甚至不排除他們通過期指放空來對衝風險,這種情況下對手盤肯定不足,所以只能壓價去遷就掛價極低的對手盤。
操作方面,投資者應該謹慎一些,控制好倉位,特別是臨近週末。
有時市場對一些消息的即時理解和中線理解會有偏差,這樣的案例在歷史上曾多次發生。以國有股減持爲例,最早中國嘉陵、黔輪胎等10股試點時被炒成利好,但其後市場很怕國有股減持。