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隨着資管時代的來臨,期貨市場逐漸被投資者關注,一些表現搶眼的期貨私募,也隨着信息的公開,走到了投資者面前。
6日,文德基金旗下3月成立的文德一號顯示,短短兩個月的時間,該產品絕對收益已經上漲了214.72%,收益之高令人瞠目。
不過,經濟導報記者瞭解到,雖然部分期貨私募有着淨值翻倍的傲人業績,但是該市場的風險遠比想象中要大。私募排排網的3日統計數據顯示,智業一號等多款產品的淨值已經不足0.1元,距全額虧損僅剩一步之遙。 “私募本身的操作空間就很大,而且產品甚至沒有設置止損線。”7日,濟南一家期貨公司營業部的負責人對導報記者表示,這就導致產品收益往往與管理人的思路密切相關,“預測對了行情,就是大賺,走錯了,就是大虧,所以不同產品的收益相差巨大。”
中南財經政法大學金融學院教授陳鵬對導報記者表示,由於相關法規缺失,期貨私募機構的操作透明度低,投資者如若進行此類投資,承擔的風險巨大,應謹慎爲之。
業績分化明顯
期貨公司對資管業務的青睞,正在使市場中最神祕的期貨私募走上臺前。
導報記者瞭解到,隨着資管市場的放開,多家期貨公司正在推進自己的資管業務,其中與期貨私募合作,從中挑選頂尖的團隊或者操盤手,聯合發行產品,成爲重要途徑。爲了提高品牌影響力,爲今後的資管產品募集吸引更多資金,“秀業績”也成爲期貨私募機構近期的做法。
導報記者發現,部分期貨私募的收益高得令人咋舌,如凱豐基金,去年的收益率高達400.71%,如果自2010年9月該產品成立以來看,兩年多的時間,其已實現了近8倍的收益。在多傢俬募淨值翻倍的基礎上,去年期貨私募的表現在各私募基金中名列前茅,平均收益高達25.11%。
不過,有着高收益的期貨私募並不是投資者的樂園,與之相反,這更像是一個殘忍的絞肉場。
最新統計數據顯示,該市場大漲大跌頻現,雖然有產品的淨值已經上漲到數倍以上,但亦有部分產品淨值已經逼近0值。如成立於2011年5月的智業一號,截至3日的累積淨值只有0.0389元,絕對收益爲-96.11%,近一個月內的跌幅就高達60%。
同樣,雛鷹1號、守成期貨基金等多傢俬募的淨值也跌破0.1元,其中,雛鷹1號爲0.0444元,守成期貨爲0.0942元。
對於期貨私募的差異表現,上述營業部負責人對導報記者表示,其主要原因在於期貨市場高收益、高風險的特徵。“資金槓桿放大率高,投向又決定於一人之手,在暴漲暴跌的行情下,業績分化得也比較厲害。比如之前黃金暴跌,就有幾家私募虧損嚴重。”
導報記者也注意到,在短期內淨值發生較大變化是期貨私募的一大特點,如此前中融聯合夢想二號就創造了10個交易日淨值翻倍的神話。
灰色地帶制約發展
在業內人士看來,期貨私募蘊含的風險令人擔憂。同時,由於法律地位不明確,期貨私募一直處於監管以外的灰色地帶,交易決策和風險管理並不規範,也制約了其規模發展。
上述營業部負責人表示,產品不設止損線,是期貨私募管理中的一大問題。“一般陽光私募都會止損、強制清盤,這樣可以防止客戶資金損失較大。但是期貨私募在這方面做得不多,多數由客戶或者管理人決定。”
在陳鵬看來,缺乏風控的期貨私募難以參與資管時代的盛宴,自然也難以發展。“對於期貨資管而言,前期產品設計籌備以及中後期的操作都會強調風控。如果私募在資金使用率、回撤以及止損等方面沒有詳細的規程,其難以進入市場,規模也難以放大。”
同時,有業內人士表示,期貨私募的信息公開一直無法突破,大多數機構沒有自己的網站,業績也主要通過第三方平臺或信託平臺發佈,真實性存疑。
不過,接受導報記者採訪的業內人士表示,如果期貨私募走低風險道路,那麼由於受到限制,很難再出現高收益的情況。“比如對看多農產品的資金而言,前期農產品走勢下挫,近期纔回升,如果低位止損退出,那麼它就很難獲得後期上漲的收益。”
對此,陳鵬認爲,期貨私募應該分級而治,對於能夠承受高風險的投資者,可以推出投機性強、門檻高、風險管控低的產品;對於普通投資者等更廣闊的市場,可以研發風險係數較低、更爲公開透明的產品。“相信隨着社會各層面對衍生品認識的加深和市場本身的發展,期貨私募將獲得更多的認可。”