陝天然氣(002267)公司2012年三季報點評:業績符合預期

　　類別：公司研究機構：東北證券(000686)股份有限公司研究員：王偉綱日期：2012-11-29

　　2012年1~9月，公司實現營業收入26.01億元，同比增長13.55%，實現淨利潤2.50億元，同比下降28.60%，每股收益0.25元。財務費用和折舊的大幅增加導致利潤下滑。

　　公司銷售毛利率18.25%，同比下降3.06個百分點，折舊大幅增加是主因。

　　隨着靖陝三線的建設，公司年輸氣能力將達到140億立方米，增加2.5倍。同時，增加天然氣銷售的壓力很大。

　　當前雖然公司的經營壓力較大，但是，隨着新建產能的逐步釋放，公司的經營業績將不斷提升。維持對公司2012、2013和2014年的業績預測，EPS分別爲0.30元、0.40元和0.51元。維持對公司股票的投資評級爲“謹慎推薦”。

　　風險提示:公司下游用戶拓展方面仍存在一定的不確定性，如果用戶的增速較慢，將可能導致公司銷氣量的增速達不到預期，從而影響對公司的預測業績。