江蘇陽光:主業收入穩定新能源項目進入收穫期
估值和評級
我們認爲雖然大部分經濟實體收到金融危機衝擊嚴重,但公司主營產品精紡呢絨作爲高檔服裝面料,歷來在發達國家充當着高檔消費品的角色。公司爲毛紡業全球產能第一,受衝擊的影響程度遠小於其他中小企業,09年主業保持平穩,如果寧夏多晶硅項目順利調試達產,將爲公司帶來豐厚利潤,我們預計09年、10年EPS分別爲0.18、0.20,參考毛紡行業和多晶硅行業平均估值水平,09年市盈率30倍。但考慮到多晶硅項目達產時間和多晶硅價格的不確定性較大,給予“觀望”評級。