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短期反彈動能正在積聚
機構分析人士在接受採訪時表示,雖然難說反轉的動能難以形成,但短期反彈的動能正在積聚。長江證券表示,首先,6月工業銷售情況有所企穩。總體上來說,自年初以來,工業銷售始終處於本輪衰退以來最快速的下行過程中,而最新的6月數據顯示,工業銷售開始出現了一定的企穩。從中觀行業面的數據上來看,中游製造業行業在6月也出現了許多產品產量同比企穩的跡象,如鋼材、水泥,儘管企穩的水平比較弱,但較年初以來的快速下降已有很大改觀。
其次,上週公佈的庫存累計同比增速繼續明顯回落,與上月回落速度相同,保持在1.4%。這也可以解釋爲什麼在銷量同比出現一定回升的情況下,6月的工業增加值同比繼續出現一定下滑。但如果6月銷售回暖的趨勢在三季度繼續延續,那麼生產的趨勢依舊會遵從銷售的走向,只不過由於庫存反向的對衝,生產的回升速度會比銷售稍顯慢些,這也是在傳統的復甦中常見的現象。
最後,目前情況下的價格狀況是較好的,由於短期銷售的回升並未帶動庫存回升速度更快,所以生產回升並不會迅速帶動價格的反彈。因此,三季度價格將繼續向下,而生產在銷售企穩下有一定的回升,所以這種宏觀經濟的搭配將會以復甦狀態呈現,並且難以被短期證僞。
瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示,和2008至2009年相比,目前出口放緩和整體經濟下滑的幅度要小得多。更重要的是,迄今爲止尚未出現就業方面的顯著壓力,因此推出大規模刺激措施顯得不那麼迫切。
“由於一些工業品價格持續下滑以及庫存調整,我們認爲工業企業利潤可能在今後1—2個季度裏繼續受到抑制,一些企業可能無法度過這一週期,但我們認爲這不會引發重大的宏觀風險。”汪濤判斷說,在經濟放緩時出現一些調整和行業整合可能並非壞事,經過這一週期後,許多上市公司的實力可能會更強、生產效率也會更高。當然,這一過程可能並不平坦。
機構同時認爲,雖然短期可能反彈,目前影響A股真正反轉的因素仍然存在,一是歐洲債務危機再度發酵。不過近歐洲央行行長長德拉吉表示將盡一切努力保衛歐元,說明歐洲高層仍在努力維護歐元區穩定。而美聯儲如果下週三真推出Q E 3,那麼這幾天疲弱的歐美股市也有望由此轉強。果真如此,那麼外圍因素對A股的拖累暫時就可以解除。
二是國內經濟下行趨勢尚未止跌。隨着8月上旬7月宏觀經濟數據的公佈,以及年中中央經濟工作會議的召開,三季度經濟形勢將更加明朗。從匯豐公佈的7月PM I連續5個月回升,以及IM F7月24日表示中國經濟正在實現軟着陸,可以認爲國內經濟在三季度見底可能性仍較大。而這無疑對A股築底起到有力的支持。
三是弱勢IPO繼續抽血令市場非常反感。雖然本週新股發行數量已經減少,但並未完全停止。證監會咬住市場化死不鬆口。但真正的市場化並不等於竭澤而漁,在目前中國股市仍未改變以融資爲主的功能定位前,再完美的市場化IPO方案,也不過是水缸裏養魚陽臺上種花的措施,難有本質性的突破。而目前中國股市90%以上的投資者是散戶,而90%以上的散戶都堅決反對新股發行,這其實才是最真切的市場聲音。
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