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保齡寶(002286):業績低於預期增發項目看點多
維持“推薦”評級調整公司未來的業績預測,預計12-14年每股收益分別爲0.52元、0.67和0.91元的盈利預測,對應目前股價PE分別爲25.9倍、20倍和14.7倍,維持“推薦”評級。(國聯證券周紀庚)
金螳螂(002081):業績持續快速增長規模、管理出效益
業績持續快速增長。公司披露了2012年上半年業績快報,報告期內,公司共實現營業收入51.74億元,比上年同期增長38.1%;實現營業利潤4.98億元,比上年同期增長48.6%;實現歸屬母公司的淨利潤4.15億元,比上年同期增長70.4%;攤薄後每股收益0.53元。公司持續加大業務開拓力度,規模快速上升,公司的管理更加規範化、專業化,成本費用控制效果明顯,業務快速增長和項目平均體量增加的同時,公司持續強化費用控制,有效降低了三項費用率。公司2012年上半年業績在2011年增長88.6%的基礎上同比增長了70.4%,延續快速增長態勢。
新簽訂單增速維持較高水平。裝飾裝修行業市場空間巨大,公共裝飾領域門類繁多,可拓展性強,我們預計“十二五”期間行業仍將保持快速發展態勢。公司作爲行業龍頭將持續受益,2011年公司新承接訂單同比增長超過30%,2012年上半年,公司新承接訂單延續快速增長態勢,預計2012年全年新簽訂單約150億元,增速維持在30%左右。
“產品化裝飾”加速。2011年末,公司成功實現非公開發行股票募集資金。2012年開始,公司快速拓展業務的同時加快了節能幕牆及門窗生產線建設項目、管理運營中心大樓項目以及各地區營銷網絡建設項目。公司未來將進一步擴大建築部件工廠化生產規模,積極拓展幕牆、住宅精裝修、景觀園林綠化等領域的業務規模,構築“產品化裝飾”雛形,培育新的增長點,從而鞏固公司在裝飾裝修領域專業化綜合配套方面的競爭優勢。
維持買入-B的投資評級。作爲裝飾裝修行業龍頭,公司業績和新簽訂單延續快速發展態勢,我們看好公司未來幾年的成長性,預計公司2012-2014的EPS分別爲1.45、1.91和2.47元,未來三年複合增速約爲37.8%,維持買入-B的投資評級,6個月目標價38元。(安信證券李孔逸傅真卿)
光線傳媒(300251):業績符合預期,關注下半年上映電影票房
12年上半年每股收益0.34元,符合預期。12年上半年公司實現營業收入2.78億元,同比增長7%;歸屬於母公司股東淨利潤8146萬元,同比增長34.9%,對應EPS爲0.34元,符合預期(公司前期發佈業績預告)。其中二季度單季收入同比增長29.3%,淨利潤同比增長33.1%。上半年淨利潤增速高於收入增長主要源於兩點:1)募集資金產生的利息收入使財務費用同比減少476%;2)政府補助大幅增加使營業外收入同比增長2035%。
欄目製作與廣告收入平穩增長。上半年欄目製作與廣告收入1.60億元,同比增長10.9%,收入增長主要來自衛視節目製作業務的拓展。上半年公司在遼寧衛視開播周播節目《天才童聲》、在東南衛視開播周播節目《首映禮》、在廣西衛視開播日播節目《養生一點通》,此外還承製了兩檔大型衛視季播節目(分別是《勢不可擋》第一季及《激情唱響》第二季)。預計下半年公司還將會有2-3檔新節目在衛視播出,此外在倫敦奧運會期間還將在新浪網播出《奧運大郭飯》。
下半年是公司電影大規模上映期。上半年影視劇收入8669萬元,同比增長0.4%,增速較低源於上半年公司發行的6部影片主要爲中小影片而去年同期有票房達1.68億元的《最強喜事》確認收入。下半年公司預計發行10部電影,其中《四大名捕》上映兩週票房已突破1.5億元。儘管去年下半年有《畫壁》和《鴻門宴傳奇》兩部大片,我們預計下半年影視劇收入同比仍可取得一定的增長。
關注後續上映電影票房以及新增衛視節目,維持“增持-A”評級。我們預計公司12-14年EPS分別爲0.96、1.13、1.33元,三年複合增長率22%,當前股價對應12年PE爲24倍。公司在娛樂節目製作方面有較強的競爭力,將受益於電視臺製播分離的深入推進(當前電視劇外部製作比例已達80%,而娛樂節目外部製作佔比只有10%),此外公司向電影和電視劇拓展的成效需要繼續關注。我們維持“增持-A”評級,關注後續上映電影票房以及新增衛視節目。(安信證券田俊維)
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