|
||||
證監會婉拒停發新股:不能改善股市環境
上週末,中國證監會投資者保護局對投資者提出的涉及資本市場的9大方面熱點問題進行了集中迴應。其中,對投資者"停發新股、停止擴容"的要求,明確表示停發新股是一種行政管制行爲,改革應當儘可能避免採取這類措施。
證監會表示,一段時間以來,受內外部複雜因素的影響,境內股市波動幅度加大,投資者對新股發行問題都很關心,一些意見認爲應停止發行新股。通過多年不懈努力,新股發行體制改革的市場化方向已經獲得了市場參與各方的廣泛認同。2011年,我國國內生產總值47萬億元,儲蓄率高達52%,總的資金供給應該說是比較充裕的,新股發行並不會對資金供求產生大的影響。
證監會表示,停發新股是一種行政管制行爲,改革應當儘可能避免採取這類措施。目前資本市場氣氛不夠熱烈,主要是國際國內經濟增長下行壓力較大,投資者信心受到影響,不是因爲資金不足。從過往的經驗看,停發新股也並不能對市場環境有實質性改善。因此,應當堅持繼續深化發行體制改革,引導和督促市場主體歸位盡責。(重慶晨報)
證監會:新三板不會分流A股
上週末,證監會通過投資者保護局負責人在人民網答問的形式,集中迴應了網民、投資者關注的九個方面的問題。此次答問包含了發行節奏、新股定價、新三板和國際板等普通投資者關心的焦點,耐心細緻地解讀了證監會的政策用意和市場化改革對資本市場的長期影響。答問的內容不講官話、套話,也不兜圈子,開門見山地擺事實講道理,很有證監會主席郭樹清本人的直率風格。
在衆多國家部委中,證監會無疑是坐在火山口上的一家。它所主管的資本市場不僅關乎宏觀領域的經濟運行和微觀層面的投融資,更牽扯方方面面的利益。自郭樹清履新以來,市場化改革思路更爲清晰,各項措施的推出和執行也極富效率。但一個根本性的矛盾在於,這些政策大多旨在改變長期的矛盾和失衡,其效果的顯現也需要花費相當長的時間,而市場往往是功利的、浮躁的,要求立竿見影。改革要取得成功,既需要證監會有堅定的意志,也需要市場各方凝聚更多的共識。
在A股市場,投資者懼怕市場擴容是一個非常普遍的心理,造成這一現象的根本原因在於過去很多上市公司質量不高,甚至惡意圈錢。根治這一現象,需要加強監管、嚴厲打擊虛假信息披露和造假上市等行爲;同時創造條件,爲資本市場引入更多質量好的上市公司和長期資金。單純反對市場擴容,無益於提高市場的質量,甚至僅僅是維護了現有A股公司的高估值。投資者如果沒有以合理的估值投資高質量的企業,則通過資本市場分享上市公司長期增長當然只能是一句空話。
在發行審批和發行節奏方面,證監會的市場化改革方向無疑是正確的。但是"發不發新股、發多少新股由市場說了算"這句話,要讓普通投資者聽懂,並不容易。證監會爲此從多個角度進行了解釋。
在答問中,證監會負責人稱,2009年新股發行體制改革推進以來,市場自我調節功能逐步發揮作用,投資者的自主博弈能力明顯加強,市場約束機制不斷強化。去年以來,相繼出現了八菱科技、朗瑪信息、海達股份發行中止的案例。不少企業在發審委會議審覈通過後推遲發行和上市,根據市場情況縮減發行規模,選擇更好的發行時間窗口,有一些甚至撤回了申請,這說明市場約束正在對發行上市的企業數量和規模進行自主調節,這是非常積極的變化。
同時證監會還強調,預先披露招股書並不等於過會,過會也不等於發行,甚至也不是肯定將要發行,或在近期必然發行。如果投資者不接受發行人提出的價格,即使企業已經過會、拿到批文也可能無法成功發行。
監管部門人爲地停發新股,事實上是一種行政管制行爲,這種措施在歷史上也並未改善市場環境。當前市場信心不足的根源是國內外經濟下行的壓力,而非社會資金供給不足。停發新股無助於改變弱市格局,反而有害於市場化發行體制改革的進程,對資本市場的長遠發展非常有害。
除了新股發行節奏問題,證監會還在答問中迴應了機構投資者行爲散戶化的現象,認爲這種現象的確值得研究。而對於國際板和新三板等同樣會帶來擴容憂慮的市場創新,證監會也予以了正面迴應。
在新三板方面,答問指出新三板掛牌的是非上市公衆公司,與上市公司有着本質區別,且企業規模很小,融資方式也是對特定投資者的定向募集,不會對A股市場造成分流現象。
對於國際板,答問則坦承國際板推出的傳言的確對市場造成了影響;目前國際板還處在制度設計、方案論證和規則制定階段,何時推出還沒有時間表。證監會表示,國際板涉及複雜的法律、會計和跨境監管問題,需要大量的溝通協調和聽取各方面的意見,認真研究、準備和論證。(第一財經日報)
|
||