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西部證券:初現止跌築底信號
上週市場先抑後揚,滬指仍以1.69%周跌幅收盤,兩市量能則呈現同步放大。集中發佈的宏觀數據是左右上週市場情緒波動的主要因素,我們認爲,市場前期反覆盤弱的探底形態,對於數據反映出來的經濟嚴峻局面已有充分預期,股指在上週後半周連續三天呈現弱勢反彈,本週有望圍繞短期均線橫向波動。操作上,市場低位震盪的過程中建議投資者堅守防禦性策略,並跟隨半年報業績公佈適度調整持倉品種的配置,對於存在業績風險的個股注意把握減持時機。
上週經濟數據的公佈直接助推市場加大底部震盪幅度。在外圍環境惡化、內需不振的氛圍之下,經濟企穩回升的延時將會助推A股市場更加深化調整,事實上也在很大程度上促使A股進行短期方向的抉擇。一方面,連續超跌之後的市場具備反彈要求,另一方面,經濟增速減緩和中期業績預期降低又在制約股指反彈的高度。如果結合盤面表現觀察,這種弱勢反彈明顯遭受量能萎縮和熱點單一的雙重限制。儘管多數個股呈現出超跌反彈的技術要求。兩市消費、醫藥、釀酒食品等防禦性品種漲幅居前,但是,與此形成鮮明對比的是,兩市除保險指數以外,銀行、房地產、有色金屬和煤炭石油爲主的週期性行業,則繼續以低位盤整或延續跌勢爲主,權重股疲態很大程度上影響短線資金的做多意願,這就給上週市場的反彈延續帶來了一定的心理障礙。因此,我們認爲,無論指數盤中漲跌與否,市場並沒有能力真正脫離底部,形成大幅反彈。
技術方面,從周K線來看,出現四連陰的下挫格局,量能則連續小幅放大,超跌後的企穩信號隨着股指震盪速率的遞增有所增強。上週後三個交易日的反彈基本上得到了量能的必要配合,但股指對於短期均線5日、10日均線的暫行收復並未完全有效,且KDJ指標的低位金叉剛剛形成,趨勢上並未擺脫短期均線的束縛,如果考慮中期均線與股指偏離度的修正要求,市場若要維持短期上攻動能,還需要板塊熱點進一步活躍。滬指在前次2132點的震盪盤整,也經歷了長達四周的築底週期,目前兩市僅僅處於止跌後的恢復階段。
本週又有8家新股發行,半年報業績披露還有不確定因素,只是數據公佈後對股價的衝擊可能相對降低,加之週末消息面傳來證券期貨監管費將下調50%,對周初市場開盤有望形成利多推動。市場以自身力量完成築底的能力不斷增強。在沒有新的趨勢性行情產生之前,反覆震盪築底的週期亦會拉長,建議投資者關注本週初滬指能否快速突破10日均線的壓制,一旦上攻失敗則市場仍會重回低位反覆拉鋸。
策略方面,建議投資者短線倉位保持在三至五成之間,隨着半年報披露的深入,業績差異必定推動個股進一步分化調整,持倉品種以成長性潛力績優個股爲宜。
東吳證券:短期個股風險正在加速釋放
上週大盤先抑後揚,但最終仍以陰線報收,上證綜指周K線呈現四連陰。盤面上農林牧漁、醫藥、釀酒食品等防禦性板塊依然保持強勢,伴隨GDP等重要數據的公佈,少數板塊提前止跌並發動反彈。不過市場成交量未能持續放大,整體格局仍爲弱勢。
上週五公佈了二季度和上半年的GDP數據,分別爲7.6%和7.8%。從數據情況來看,宏觀經濟增速仍處於逐步下滑的過程中,並未超出之前的市場預期,這從今年三月份溫總理在政府工作報告會上將全年經濟增速預期目標下調至7.5%,以及今年來的兩次降準和兩次降息中,可以看出我國政府已經進行了微調和預調。不過在這裏我們需要提示的是微觀經濟目前正在忍受"溫水煮青蛙"的窘境。數據顯示,今年1-5月全國規模以上工業企業實現利潤同比下降24%,連續4個月出現負增長,且跌幅呈逐步擴大趨勢。同期國有企業累計實現利潤總額8301億元,同比下降10.4%,環比下降11.8%。其中,央企累計實現利潤總額4352億元,同比下降12.9%。另外,從上市公司數據來看,這一現象更爲普遍,目前滬深兩市共有992家上市公司公佈了2012年上半年業績預告情況,其中394家出現下滑,佔比達45.2%。伴隨利潤增速的下滑,PPI數據也出現持續負增長態勢,需求端的快速萎縮使得企業經營情況日益惡化。整體上可以這樣說,如果2008年經濟危機下,企業盈利能力是"斷崖式快速下跌"的話,目前企業就是"溫水煮青蛙式"的陰跌。
證監會主席郭樹清自上任後一直推崇的投資理念就是價值投資、長期持有。而從今年A股市場的運行特徵來看,這一理念正在逐步形成。從統計數據來看,從本輪始於5月初調整以來,上證綜指累計跌幅近11%,但在此期間,兩市有將近500只個股逆勢上揚,有70只個股創出歷史新高,其中已經公佈2012年中期業績預告的有39家,結果顯示這39家無一例外地半年報業績全部預喜。在當前宏觀經濟持續下行的背景下,業績顯然已經成爲市場資金追逐的重要參考。價值投資、長期持有的操作思路不失爲當前戰勝指數的法寶,或許在未來一段時期內這仍將成爲投資者參與股市的主流思想。當然要做好這一點的前提就是精選個股,不過目前在大勢向下的趨勢環境中,做到這一點難度不容置疑。在此我們需要提示的是,短期個股分化明顯,部分個股的風險釋放仍在進行,且有加速跡象。最近3個交易日,上證綜指均以陽線報收,但每日跌停個股數量呈增多趨勢,這表明短期股指向下空間有限,但個股卻呈現補跌格局,局部風險正在加劇,對此投資者需保持謹慎,尤其是對半年報業績不理想的個股。
從近期市場走勢來看,深證成指走勢明顯強於上證綜指,這主要是受到上證綜指權重板塊銀行股集體走弱的拖累。作爲本輪率先調整的板塊,銀行股的運行趨勢或對大盤有一定的先行指導意義。就目前該板塊的走勢而言,還很難說有止跌跡象。結合外部市場仍存在不確定性,我們認爲近期市場難改弱勢格局,因此控制整體倉位仍是首要原則。
就盤面而言,隨着半年報行情的逐步展開,個股分化在所難免,那些業績低於預期的個股將被市場拋棄,近期單日跌停個股數量逐步增加也說明短期個股風險正在加劇,對此投資者需防禦業績地雷。而對於那些前提持續走牛的個股,建議投資者保持一份理性,持有者可適當逢高逐步獲利了結,以防範強勢股補跌的風險。
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