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新華網北京7月7日專電基金周評:倉位維穩上半年基金業績冰火兩重天
新華社記者陶俊潔、趙曉輝
本週A股衝高回落,震盪微漲。從基金操作來看,基金倉位弱勢維穩。回顧上半年基金業績表現,基金在大類資產配置和行業與個股配置上存在較大差異,導致基金業績呈現冰火兩重天。
根據德聖基金研究中心的數據,截至7月5日,偏股方向基金平均倉位相比上週基本平穩。可比主動股票基金加權平均倉位爲82.03%,相比上週下降0.03%;偏股混合型基金加權平均倉位爲75.80%,相比上週下降0.62%;配置混合型基金加權平均倉位68.17%,相比上週下降0.05%。
本週市場反彈難持續的主要原因是資金面和基本面均利空。一是作爲經濟先行指標的PMI還在創新低,預示工業行業盈利水平難有改善;二是資金面緊張凸顯,除季末資金收緊和7月份到期資金較少等原因外,IPO也加重緊張預期。市場在6月份盈利前景不容樂觀的情況下,持幣觀望規避中報風險,外加擴容壓力持續,資金難有做多熱情,基金操作觀望氣氛較重,倉位基本平穩。
回顧今年上半年,A股在經歷去年的單邊下跌後先揚後抑,半年內的反彈成果侵蝕殆盡,這使得基金業績延續性受到巨大挑戰,偏股方向基金的業績波動較大。相對於股市的過山車行情,債券市場中低評級信用債的行情貫穿上半年,走出一波快牛行情,持倉結構中重點持有中低評級信用債的基金業績漲幅居前。上半年QDII在一二季度經歷了冰火兩重天的走勢,上半年漲幅位於最後。
德聖基金研究中心認爲,隨着政策的逐漸放鬆,資金價格維持低位仍將是三季度資金面的主基調,但考慮到目前資金價格處於低位,無論是拆借利率還是票據直貼利率整體下行空間較爲有限,單純依靠資金價格的走低擡升市場估值水平空間不大。而隨着基建投資的深入,信貸投放也將隨之放量,這有助於提振市場信心,提高市場風險偏好水平。
從趨勢來看,三季度A股市場或將迎來階段性反彈機遇,但利率市場改革的深入對銀行股構成利空,或將拖累市場的上升空間。而在風格上,三季度優勢風格可能並不顯著,反彈中仍將伴隨風格輪動,而受益於經濟結構調整,以及惠民生的基礎設施建設的相關主題性機會或更爲活躍,而非銀行類金融以及盈利增長穩定性強的藍籌股也具備優勢;估值偏高的中小盤成長股將繼續分化,具備業績支撐或政策支撐的個股更具優勢。
而對於三季度的風險點,德聖基金研究中心首席分析師江賽春認爲,主要在於經濟的環比改善能否帶動企業盈利數據的向好轉變。從最新上市公司季報數據顯示,剔除金融與兩油,上市公司的投入資本回報率低於目前的一般貸款加權平均利率,企業的真實信貸需求不足。三季度經濟或有好轉,但企業利潤若未能改善,市場屆時或將面臨又一輪調整。另外,新三板、國際板等市場擴容壓力也不容小覷。
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