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距離上次降息還不到一個月時間,昨日,央行再次宣佈降息,密集出臺的降息措施,近年來罕見,也讓儲戶們不得不再度行動起來。在各類基金中,貨幣基金和債券基金等低風險產品是儲蓄的主力替代品,總體來看,此次降息將提升基金對儲蓄的替代價值。
對貨幣基金而言,降息偏利空,未來收益率趨降,但對市民的短期流動資金而言,貨幣基金收益優勢依然明顯。對債券基金來說,此次降息將支持債市小牛行情的持續,市民中長期閒置的儲蓄不妨考慮轉配部分債券基金。
貨幣基金
影響:高收益端產品比例大降
降息後銀行間市場收益率下降,貨幣基金收益率自然跟隨下降。
但6月8日降息後,貨基收益整體未見明顯下降。據統計,6月4日至8日當週,85只貨基平均7日年化收益率均值爲4.27%,本週四,貨基的平均7日年化收益率約爲4.1%。不過,貨幣基金之間的收益分化明顯加大,7日年化收益率超4%的高收益貨基數量大幅下降。
據統計,本週四,業績表現最好的貨幣基金信誠貨幣B的7日年化收益率高達10.072%,當日收益最低的華泰柏瑞貨幣A的7日年化收益率僅1.328%。
“基礎利率調整對於貨幣市場利率有着直接影響,理論上會帶來收益率一定程度的下降,但對具體貨幣基金的影響不可一概而論。”大摩貨幣基金經理李軼認爲。
“貨幣基金在降息後業績表現分化,主要取決於降息前其持有多少老投資品種。”據業內人士分析。從季報數據來看,表現上乘的貨幣基金收益率居高不下很重要的一大原因在於,其前期配備了較大比例的銀行協議存款和短期融資券。
建議
重配短期債貨基望維持高收益
研究人士預測,2012年貨幣市場基金的7日年化收益率均值預計將在3%左右。在降息後貨幣基金的選擇上,李軼認爲,目前仍然持有較大比例短期信用債的貨幣基金能夠保持較高收益,在存款利率上限上浮的情況下,貨幣基金與銀行商談協議存款時佔有更多優勢,也有助於貨幣基金維持較高收益率。今年以來收益率較高的貨基及其資產配置情況參見表一。
債券基金
影響:小牛行情望持續
降息對債券基金的持有人是一大利好。“存貸款基準利率的下降,一方面有利於增加市場流動性,另一方面也會引導債券市場收益率曲線下行,從而支持債券市場小牛行情的持續。”衆祿基金研究中心人士指出。
債券市場短期看資金、中期看通脹、長期看經濟,在經濟尋底、通脹預期下滑背景下,今年以來,債券基金一掃頹勢,一級債基以6.71%的半年平均漲幅列所有基金產品之首,槓槓債基富國增利B上半年漲幅達到了37.16%,富國匯利B上半年淨值漲幅近30%,位列全市場1240只基金中第二。
不過,上述衆祿人士同時指出,目前債券市場各類券種的收益率已經普遍大幅下降,儘管在經濟見底確認之前、通脹再度擡頭之前債市處於良好的配置環境中,但配置價值將不再如2011年四季度與2012年上半年。
對於此次降息後債券基金的配置,華泰聯合證券分析師王昉表示,後續資金面變化將更多圍繞通脹預期發生改變,波段操作機會較多,因此建議關注具備較強波段操作能力的基金。
建議
重配信用債產品仍可關注
王昉建議,近期重點關注一級債基。對於相對激進的債券基金投資者,下半年可重點關注側重配置信用債的債券基金。
富安達基金指出,利率產品可進行平配或低配。央行下調了銀行貸款基準利率,將緩解企業的財務負擔,利好負債率較高的低評級信用債品種,如AA-等中低資質的債券,將是較優的投資標的。
此外,富安達基金表示,下半年可轉債供給量將加大,配置機會也同樣值得期待。
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