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醫藥行業雙週述評類別:行業研究機構:東方證券股份有限公司
醫藥板塊表現跑贏大盤。上證A股在過去兩週整體下跌3.22%,其中醫藥板塊上漲0.34%,跑贏市場3.36個百分點,從五月份以來,醫藥版塊走出了相對獨立的行情,在政策日趨明朗,基藥招標悄然轉向的大背景下,醫藥板塊有望觸底反彈。
政策要聞:縣醫院改革全國啓動破除以藥補醫爲重點(2012年6月20日)、中醫藥十二五規劃發佈:政策優惠企業減負(2012年6月21日)、衛生部:進一步鼓勵引導社會資本舉辦醫(2012年6月22日)、衛生部要求嚴格落實鄉村醫生補償和養老政策(2012年6月25日)、發改委首揭生物產業規劃明確七大發展方向(2012年6月29日)。
行業動態:2012年醫療健康產業已吸引46億投資(2012年6月18日)、中藥材進入產新期中藥價格向下調整(2012年6月18日)抗感染藥物市場縮減抗腫瘤等藥物市場增長(2012年6月21日)、藥品流通業集中度有望繼續提高(2012年6月25日)、十二五末我國醫藥產業年出口將達820億美元(2012年6月26日)。
東方研究回顧:行業研究方面,我們發佈了《政策糾偏行業結構性看好》,醫改在深入過程中不斷進行自我糾偏,廣東省基藥招標轉變了“唯低價”的招標模式是一次進步。其次北京5家醫院在醫藥分開、醫保付費機制等方面進行試點,設立醫事服務費。此外商業健康保險有望在多層次醫療保障體系中發揮作用。8月之前政策真空,可以提前尋找行業和個股機會,對於抗生素和輔助性用藥需相對謹慎。麻醉藥受益於國內醫保擴大,支付能力提高,老齡化、手術量增加等因素,增長空間與海外相比更大。該行業進入壁壘高,盈利能力強,進口替代是遠期前景。中藥行業上半年收入和利潤增速在板塊內表現均優異,我們認爲下半年中藥行業仍然有望保持上半年增長態勢。
投資策略:醫藥生物行業仍具有較高成長性,我們建議關注雲南白藥(000538,買入)、華東醫藥(000963,買入)、雙鷺藥業(002038,買入)、人福醫藥(600079,買入)、海翔藥業(002099,買入)、昆明製藥(600422,買入)、通策醫療(600763,買入)、山大華特(000915,買入)、新華醫療(600587,增持)、中新藥業(600329,增持)等公司。
電力設備行業研究報告:推薦組合持續給力,節能環保緊鑼密鼓類別:行業研究機構:方正證券股份有限公司
行業觀點和投資邏輯:板塊整體景氣度仍能維持,我們特別看好即將邁入景氣週期的水電以及分佈式能源設備如餘熱鍋爐、燃氣輪機等,看好二次設備行業龍頭及細分龍頭,尤其是用電側信息採集、變電站狀態檢測等環節。從中期行業投資機會看,溫總理政府工作報告中明確提出要積極發展水電,國家明確提出加強水利建設金融支持、水電覈准速度明顯加快等利好因素表明,水電即將進入黃金期,裝機覈准拐點和設備需求拐點將在2012年確立。“疆電外送”首個特高壓直流工程開工,加之之前國網表示今年確保4項特高壓交流工程和3項特高壓直流工程獲得覈准並開工,特高壓建設速度有望符合預期。本週水利、節能環保產業發展十二五規劃相繼出臺,發改委啓動能效標準工程,“十二五”期間節能減排建設有望加速推進。
新能源行業研究報告:德國FIT削減達一致,光伏十二五目標或上調至21GW類別:行業研究機構:方正證券股份有限公司
行業觀點和投資邏輯:光伏:本週德國聯邦與州政府就光伏補貼削減方案達成一致,沒有大幅改善;意大利第五能源法案預計不久也將出臺。隨着下半年靴子落地,歐洲光伏市場需求預計環比將有較大萎縮。國內光伏“十二五”裝機目標預計提升至21GW,短期光伏板塊具備交易性機會,但基本面短期難有實質性改善,供需矛盾依然較深,無法支撐板塊長期升勢。光伏產業鏈各環節企業經營壓力仍大,繼續經歷陣痛。風電:由於所並電網擴容的不同步,陸上風電棄風現象仍嚴重,對於風電實際併網比例的新規將進一步理順風電裝機和併網的節奏,海上風電仍處起步階段,短期難以大規模應用,我們對風電整體仍不樂觀。核電:《核電安全規劃》已獲國務院審議通過,核電重啓最大障礙已解除,啓動步伐將明顯加快。目前我國在建項目將在15、16年形成裝機高峯。預計新批的3000萬KW項目將在2018年左右形成又一裝機高峯。而AP1000有望成爲我國三代核電的主導技術。主設備廠商東方電氣(600875)、上海電氣(601727);耗材廠商中核科技(000777)、江蘇神通(002438)、東方鋯業(002167)都將重點受益。另外新進入核電高端領域的水電彈性龍頭浙富股份(002266)有望藉助中核平臺,在控制棒驅動機構這一高毛利藍海市場中分得一部分蛋糕,成爲水電和核電雙料彈性黑馬。
交通運輸業2012年6月月報:繼續看好航空和物流類別:行業研究機構:東莞證券有限責任公司
航空:旺季之時迎估值修復機會。縱觀多年,第三季度都是民航客運一年中的最旺季。7、8月航空暑運旺季啓動以及8月倫敦奧運將拉昇國內國際航線客運需求,客座率和票價水平往往能在旺季期間上升至全年最高位。再者,油價大幅下跌,上半年原油價格的平均值基本與去年同期一致,若原油短期不繼續大幅回升,7月上旬國內油價調整窗口打開,屆時國內油價年內第三次下調仍是大概率事件,航油價格將隨之下調。航空貨運5月出現10個月以來首次正增長。下半年即使貨運不能明顯復甦,應該也不會更惡劣。總的來說,下半年航空公司的經營環境會較上半年改善。值得注意的是年初以來人民幣兌美元小幅貶值,人民幣匯兌收益會比去年大幅下降,但目前板塊估值接近歷史低位說明市場對此有所反映。從歷年板塊市場表現看,每年的7月份,航空股都會有不錯的正收益行情。因此,在旺季刺激和油價下調預期下,7月份航空股迎來估值修復機會的概率很大。
全國流通工作會議預期7月初召開,物流利好在眼前。已拖延多時,號稱全國流通領域最高級別的全國流通工作會議如無意外將會在7月5號召開。到時候將會研究出臺一些促進流通擴大消費的具體的、新的政策措施。這個會議的份量還是很重的,物流板塊普遍6月份已調整過,因此,7月份的機會還是很大。
航運:集運傳統旺季即將到來,關注航運業振興政策。重點關注集裝箱運輸,每年8月份起,連續3個月是班輪公司的旺季,3季度貨運量環比會有一個季節性的增長,班輪公司會在此時徵收旺季附加費。而且幾個班輪巨頭聯盟意識強,穩定提價後的運價或者有可能繼續提價。但是上半年已經有了大幅提價的基礎,運價基本達到10年的水平,所以估計下半年提價的幅度很可能會縮小。還值得關注的是,目前航運業的低迷已經引起國家重視,三季度有可能出臺航運業振興政策。
投資建議。7月份,建議重點關注有基本面改善預期和政策催化劑刺激的航空和物流板塊。
個股推薦。中國國航(601111)、東方航空(600115)、中儲股份(600787)、怡亞通(002183)、鐵龍物流(600125)、唐山港(601000)。
風險提示:宏觀經濟超預期走弱,大盤系統性風險,油價大幅上漲,高鐵分流,鐵路改革低於預期。
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