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益佰製藥:聚焦處方藥大領域,新老品種競相妍
投資建議
公司在經歷多年的戰略調整之後,目前已經完成了營銷體系改革和新品種佈局,股權激勵方案的出臺也預示着公司將進入全新的發展期。我們預計,公司2012-2014年EPS分別爲0.91元、1.16元、1.45元(考慮股本攤薄後),同比增長21%,28%,25%。
估值
我們給予公司未來6-12個月23元目標價位,相當於25x12PE和20x12PE。首次推薦給予"增持"評級。
風險:新產品推廣不及預期;藥品降價;醫保控費抑制輔助用藥需求。
興發集團研究簡報:磷化集團注入完成,公司磷礦資源儲量顯著提升
公司是最佳磷礦石投資標的,12年業績有望超市場預期,維持"買入"評級:
公司單位市值磷礦儲量和磷礦產能均爲上市公司中最大的,是磷資源最佳投資標的。由於武山及興盛礦業達產,我們預計12公司磷礦石產量將至少增加20萬噸至270萬噸左右,而磷礦均價將至少同比提升30-40%以上。
我們預測公司12-13年EPS分別爲0.88元和1.16元,考慮到公司磷礦資源的稀缺性,給予12年30倍PE,目標價26元。
風險提示:磷肥出口減少下磷礦價格可能短期滯漲或者小幅回調。
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