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*ST海龍:地方政府肯定會力救
啓動破產重整的*ST海龍自5月22日開始進入爲期二十天的“逃跑日”。這是4月末退市新規徵求意見稿發佈以來第一家宣佈重整的ST公司。在截至發稿時的近十個交易日裏,*ST海龍股價從3.08元/股跌至2.68元/股,其走勢與退市新政出臺前*ST科健(000035) 、S*ST光明在“逃跑日”期間逆勢大漲形成了鮮明的反差。這或多或少體現了市場對退市新政後ST公司存亡的擔憂。
*ST海龍是山東一家根基很深的紡織企業,據說有上萬職工。2011年8月央企中國恆天集團接手後,公司“窟窿”逐步被曝光。有知情人士告訴記者,地方政府肯定會力救*ST海龍,但最後是不是恆天集團主政,還要看談判情況,現在還難以斷定。
恆天集團成立於1998年9月,由原國家紡織工業部所屬六家子公司組建而成,現爲國務院國資委國有獨資企業,註冊資本27.59億元,以紡織機械、紡織品服裝和貿易爲主業。2011年以來,紡織行業受需求不振影響,整體贏利不佳。
*ST海龍牽連到關聯企業*ST新農,並帶出了*ST中基(000972) 。*ST新農和*ST中基均是新疆建設兵團下屬企業。2012年5月27日,新疆兵團召開“金融與資本市場工作會議”,提出對目前經營虧損和包含團場種植業資產的上市公司,兵團各師和控股股東要積極研究通過資產置換、大股東回購或在兵團層面進行資產重組等方式,儘快解決問題。
*ST新農2010年和2011年分別虧損995.89萬元和6.43億元。現在公司已經變賣了“毒瘤”新疆海龍的股權及其他一些公司股權,或爲下一步資產重組做好了鋪墊。*ST中基2010年和2011年分別虧損3.49億元和11.7億元。
與*ST海龍稍有不同的是,*ST中華在退市新政出臺之後,於5月11日再次啓動由債權人提起的破產重整申請。這是2010年以來公司第三次啓動重整申請,前兩次均因稅收債權問題未解決而被法院拒絕受理。目前這一問題仍困擾着公司,法院最終是否受理仍有不確定性。
留給*ST中華的時間並不多。截至去年末,*ST中華每股淨資產爲-3.0522元,合計-16.83億元,是滬深兩市中淨資產最差的公司之一。而且,審計機構連續兩年對其出具了無法表達意見的審計意見。
不過,可以類比的是,同樣嚴重資不抵債、且暫停上市的*ST宏盛,在短短半年中通過重整裁定並擬通過法院直接注入資產。重整計劃一旦實施完畢,*ST宏盛淨資產將轉正,恢復上市的可能性極大。對於*ST中華這種嚴重資不抵債的公司來說, *ST宏盛的模式或是可供借鑑的。
一位從事破產重整顧問工作的人士最近正在逐家拜訪ST企業。據瞭解,一些原本準備向大股東現金定增以擺脫淨資產爲負困擾的企業,在仔細瞭解破產重整之後,正在考慮啓動破產重整。他告訴記者,因爲有了退市新政,今年的時間顯得特別珍貴。許多來不及做資產重組的企業,爲了趕在2012年年底前解決恢復上市和避免暫停上市的問題,必須想辦法做債務重組,而債務重組最好的辦法就是啓動破產重整。
破產重整可謂一箭雙鵰:通過重整方式所做的債務重組能夠徹底清理債務負擔,從而很大程度上降低了未來重組成本,同時當年可獲得債務重組收益;重整企業在下一步資產重組時,可以協商確定增發價格,可進一步降低重組成本。此外,有的公司啓動破產重整時注入資產,則可順帶扭轉淨資產的困境。
可以肯定的是,退市新政之下,在年內啓動破產重整的ST公司會越來越多。但是,有一點必須提醒的是,有好資產注入的實質性重組纔是生存之道,類似星ST九發(600180)那樣重整後三年依然沒有主營的公司退市風險極大。
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