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專家觀點
銀行股頻圈錢市場難承受
深圳特區報訊銀行股瀕臨“破淨”本應意味着估值已處於底部,然而投資者似乎仍不敢輕易“抄底”,一個不容忽視的原因,就是多年來銀行股的鉅額再融資,始終是市場不能承受之重。
興業銀行(601166) 263億元的定增方案和交通銀行566億元A+H股再融資計劃,成爲壓垮銀行股的最後一根稻草。值得注意的是,交通銀行此次再融資不僅規模遠超前兩次IPO總和,且4.55元的定增價格,也低於4.65元每股的淨資產價格。
雖然定向增發沒有要求二級市場普通投資者直接購買,但是如此鉅額的融資依然引起了市場不小反響,公告一出,交通銀行股價應聲而落。專家認爲,這在給予機構優惠的同時稀釋了老股東的權益,無疑將把股價拉向“破淨”的深淵。
除了交通銀行以外,其他銀行的再融資方案也接踵而來。招商銀行(600036)融資總額不超過350億元A+H股的配股方案也獲證監會通過。剛剛完成H股配售的民生銀行(600016) ,仍有不超過200億元的A股可轉債發行計劃待證監會審批。
多數銀行業分析師認爲,儘管銀行再融資主要因爲資本充足率的壓力用於補充資本金,屬於無奈之舉,但銀行過度依賴貸款規模擴張的單一經營模式,導致資本過快消耗,則是資本充足率始終無法達標的根本原因。
一家基金公司的投資總監認爲,銀行若不建立有效的資本約束機制,合理規劃自身資本結構,僅依靠外源性融資,將始終難以突破“規模擴張-資本充足率下降-再融資”的循環。
上海交通大學證券金融研究所所長楊朝軍表示,從發達國家的情況來看,真正優秀的上市公司很少再融資,但是中國的上市公司動不動就圈錢,這對價值投資造成極大的傷害。
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