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銀行股持續下跌,讓一些所謂的價值投資者傷心不已。
儘管監管層一直倡導藍籌市場,但年初以來,以銀行股爲代表的大盤藍籌表現不盡如人意。近日,銀行板塊更是逼近“破淨”紅線,16只銀行股平均市淨率僅1.18倍。如此低的估值水平幾乎創下歷史新低。
銀行股逼近“破淨”紅線
近期市場在不佳的經濟數據壓力下再度連續下探,而與前期下跌“滬強深弱”格局不同的是,本輪下跌以大盤藍籌股爲主,銀行板塊跌幅居前。
銀行板塊一路下跌,令多隻個股逼近“破淨”紅線。截至25日收盤,16只銀行股平均市淨率僅爲1.18倍,全部維持在1.01至1.42倍之間的低位水平,在1.1倍以下的就達6只之多。其中,交通銀行(601328)最爲接近“破淨”紅線,25日收盤價爲4.72元,每股淨資產爲4.65元,市淨率僅爲1.015倍。
銀行股如此低的估值水平幾乎創下歷史新低。即便是在歷史上著名的998點和1664點大底,銀行股也未如今日這般便宜。歷史數據顯示,在2005年998點時,銀行板塊的平均市淨率爲2.06倍;2008年1664點時,銀行板塊的平均市淨率爲1.70倍。這與現在1.19倍的市淨率相比仍高出不少。
安邦諮詢首席研究員陳功認爲,隨着宏觀調控的深入,中國銀行(601988)業的規模擴張放緩,導致依賴規模擴張的銀行業業績也將隨之放緩。而近期外資連續減持中國銀行股也預示着中國銀行業業績即將見頂。
業績見頂回落含隱憂
當一直處於風口浪尖的銀行“暴利”還在爲人們所詬病之時,市場已提前反映銀行今年業績增速放緩的擔憂。
已辭職的明星基金經理王亞偉曾在3月披露的基金年報中表示,銀行業整體的盈利增長已脫離實體經濟的支撐,未來盈利能力下滑和資產質量惡化難以避免。
淨息差收窄無疑是今年以來銀行業面臨的第一大挑戰。數據顯示,上市銀行一季度平均淨息差環比去年四季度下降了5個基點,不少分析甚至認爲一季度是全年息差的最高點,之後還將逐季緩慢下行。在瑞銀證券銀行業分析師勵雅敏看來,貸款投放節奏變化,同業業務快速增長,以及金融脫媒下的成本結構性上升等因素是導致淨息差超預期下行的主要原因,未來淨息差可能還將在量和價的博弈中繼續下行。
與此同時,信貸需求的萎縮,對依賴信貸擴張的銀行業而言,無疑是另一重警訊。不僅一季度信貸增速不及預期,而且4月信貸6818億元的增量創下年內新低,信貸有效需求下降已是不爭的事實。國泰君安銀行業分析師邱冠華表示,伴隨着宏觀經濟增速下滑,信貸有效需求減弱,銀行開始出現不良貸款反彈苗頭。
此外,地方債務償債風險猶存。德勤發佈的報告指出,2011年至2013年地方政府融資平臺貸款將迎來到期高峯,銀行不良貸款率今年將有所上升,但這不會演化成大規模的壞賬。
(據新華社上海5月27日電)
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