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基本結論
平衡風格,關注主題投資——開放式基金投資建議
本週歐洲政治風險得到一定緩解,加之國內有政策託底預期,投資者情緒有所緩和,國內股市震盪收跌。基本面來看,雖希臘問題短期有所緩和,但6月份能否成功組閣仍有懸念,危機仍有進一步發酵的可能性。而國內方面,經濟下滑擔憂再度瀰漫,同時5月份匯豐PMI走低也印證國內經濟增長下行趨勢,但經濟下滑以及物價下行也爲政策操作提供更多空間。從近期管理層的態度來看,仍強調“把穩增長放在更加重要的位置”。因此,短期內市場處於較好的政策環境,預期將進一步加大預調微調的力度。總體而言,預期階段股指仍將搖擺於政策的寬鬆預期與經濟下滑之間,區間震盪格局仍是市場的主旋律,市場機會更多是圍繞政策預期展開。就基金組合的構建而言,我們仍維持較爲穩健的配置,構建攻守兼備的投資組合,建議投資者以低估值藍籌和消費成長風格基金爲組合核心。此外,在政策的預期寬鬆以及政策扶持結構調整下,對鐵路運輸、金融改革、基建等主題性投資機會或將體現較爲突出,因此對相關主題或者行業配置較多的基金可側重關注。
關注場內債券型基金品種——封閉式基金投資建議
近期宏觀環境利好於債券市場下,穩健投資者可重點關注固定收益特徵的品種,儘管部分基金折價有所下降,但仍具備明顯優勢,如聚利A、增利A等基金可側重。而對於風險偏好者,可關注債券型槓桿份額基金。就傳統封基來看,截止到2012年5月18日,25只傳統封閉式基金整體平均折價爲12.54%。在平均剩餘存續期2.56年的背景下,平均到期年化收益率爲5.67%。考慮到封閉式基金走勢仍將更多圍繞管理業績、自身折價波動等基本面因素,隨着折價逐步分化,其中部分品種的相對優勢可適當關注,如普惠、裕陽、裕隆、同益等。
過去一週基金市場分析
震盪行情延續,基金業績表現分化——股票型及混合型開放式基金一週淨值表現
本週(2012-05-18~2012-05-24)市場震盪收跌,上證指數收於2350.97點,下跌1.17%;深證綜指收於945.95點,下跌0.94%。在此背景下僅能源、投資品及房地產板塊實現正收益,而交通運輸、原材料、公用事業等跌幅相對較大。
伴隨着市場收跌,指數型基金一週收益率加權平均下跌0.6%,納入統計的158只基金中僅銀華88、民生內地資源小幅收漲,其餘基金均下跌。本週主動管理的股票型和混合型基金業績隨市下跌,其中股票型基金淨值加權平均下跌0.44%,混合型基金中的混合-積極配置型基金淨值加權平均下跌0.25%,混合-靈活配置型基金淨值加權平均下跌0.38%,混合-保守配置型基金淨值加權平均下跌0.1%。
從積極投資股票型及混合型基金的業績來看,在市場震盪下跌行情中,基金業績表現分化,其中管理能力較強且對市場熱點把握較好的基金表現相對較好。而在地產板塊表現相對較好背景下,配置較多相關個股的基金如中歐小盤、匯豐2026、交銀主題、申萬優勢、國投穩健等基金表現相對較好。此外、在建材、建築業、煤炭、機械等行業表現較好背景下,配置較多相關行業的基金如廣發聚瑞、廣發核心、金鷹優選、景順能源、國投產業、交銀主題等基金同樣表現相對較好。
LOF基金普遍折價交易——上市交易型基金一週表現
本週上市交易的LOF基金整體價格平均下跌0.49%,同期淨值加權平均下跌0.42%。基金淨值方面,納入統計的57只基金8漲1平48跌,其中國投產業、中歐小盤、中歐動力分別上漲1.72%、1.66%和1.52%表現相對較好。從二級市場表現來看,共有18只基金實現正收益,其中信誠深度以9.92%的漲幅領先,相應的溢價率也較高。從LOF基金成交來看,57只基金成交234萬手,成交量較上週有所上升。ETF基金價格平均一週下跌0.72%,37只基金中僅深TMT、深F200、成長ETF分別上漲0.31%、0.25%和0.1%實現正收益,其餘基金均收平或下跌。
截至5月24日,LOF基金整體折價0.42%,其中銀華300、海富100、華夏行業、中歐動力等基金折價率相對較高;而共有15只基金溢價交易,其中信誠深度、天弘深成、富國500溢價率相對較高,溢價率分別爲7.57%、5.27%和4.8%。ETF基金整體小幅折價0.03%,其中民企ETF、友邦華泰紅利ETF、央企ETF溢價率相對較高。而中小ETF、龍頭ETF折價率相對較高,分別爲0.71%和0.68%。
債券型槓桿份額基金延續較好表現——固定收益類基金一週淨值表現
本週(2012-5-18~2012-05-24)債券市場延續較好的表現,繼續上揚,其中國債指數上漲0.08%,企債指數上漲0.51%,可轉債指數上漲0.73。全周債券-普通債券型基金收益率加權平均上漲0.47%,116只普通債券型基金115漲1跌,其中民生強債A、東吳優信C和申萬可轉債分別上漲1.18%、1.11%和1.08表現居前;債券-新股申購型基金收益加權平均上漲0.76%,97只基金93漲4跌,其中廣發聚利、交銀添利分別上漲1.47%和1.13%表現相對較好;債券-完全債券型基金淨值上漲0.48%,13只基金全面上漲,其中融通債券A/B/C、華安信用、富國產業債券等基金表現居前。
從債券型分級基金表現來看,債券型槓桿份額基金繼續受到投資者青睞,本週納入統計的17只債券型槓槓份額基金整體價格簡單平均上漲4.25%,17只基金全面上漲,其中增利B、聚利B、浦銀增利B、裕祥B、互利B、景豐B等5只基金漲幅超過5%表現突出。固定收益份額基金表現相對穩健,其中聚利A、浦銀增A分別上漲1.65%和1.42%表現相對較好。
從折溢價變化來看(截至05-24),債券型槓桿份額基金整體折價率持續收窄,不具備配對轉換業務的槓槓份額基金中除了增利B和匯利B分別溢價3.19%和0.68%外,其餘基金均折價交易,其中裕祥B、利鑫B和添利B折價率相對較高,分別爲9.15%、8.58%和7.83%。而具備配對轉換業務的3只槓槓份額基金多利進取、互利、鼎利B均溢價交易,溢價率分別爲24.8%、16.79%和5.32%。而債券型固定收益份額基金均處於折價交易,其中不具備配對轉換業務基金中聚利A、浦銀增A和增利A折價率相對較高,基金到期年化收益水平具備優勢。
本週保本型基金淨值加權平均上漲0.18%,22只保本型基金17漲2平3跌,其中金元寶本、招商保本、國投保本分別上漲1.06%、0.63%和0.58%表現相對較好。83只貨幣基金萬份單位收益平均爲7.62,7日年化收益率平均爲4.01%。
油氣及黃金主題基金表現相對較好——QDII開放式基金一週淨值表現
本週(2012-05-17~2012-05-23)恆生中國企業指數下跌1.73%,MSCI亞太綜合指數(不含日本)下跌1.34%,MSCI全球指數下跌1.06%。在此背景下,QDII基金淨值加權平均下跌1.26%,納入統計的54只基金10漲2跌42平。其中油氣主題基金如華寶油氣、諾安油氣以及黃金主題基金如添富貴金、諾安全球黃金、易方達黃金主題等基金表現相對較好。
機構來源:國金證券研究所基金研究中心