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計算機行業:訂單能決定多遠的未來增持
【計算機行業研究報告內容摘要】
計算機行業領先指標較少。除了訂單合同額,幾乎沒有什麼領先指標可以做預判。於是,訂單合同額成爲很多投資者在研究公司時最爲關注的問題之一。所以我們想到了研究一下行業的訂單額究竟有多大的領先指標意義,能幫助投資者看到多遠的未來。
計算機行業中,共有15家公司在近年的年報中,披露了當年的訂單合同狀況,其中12家有訂單合同的總額數據,其中軟件服務類公司7家,硬件設備類5家。我們本篇報告將以這12家公司作爲樣本來做研究。
訂單合同總額能夠大體反映次年營收。與當年訂單合同關聯性最大的是次年的營收。根據統計數據,次年營收總額與上一年的訂單合同總額的比值在90-110%之間的佔到56%,而在80%至120%之間的佔到79%。
訂單增速與次年營收增速基本一致。有57%的公司次年營收增速與當年訂單增速差值在±10%的範圍以內,74%的公司的差值在±20%以內。
次年淨利潤增速整體要略低於當年訂單增速。從上市公司次年淨利潤增速與當年訂單增速的差值統計來看,其差值有52%分佈在-20%到0範圍之間。
當訂單正增長時,淨利率個股間差異較大,總體來說下行略多。從所有樣本的平均來看,淨利率平均下降0.9個點。但具體來看,淨利率上升與下降的比例在4:6,較爲均衡,說明個股在淨利率變動上差異較大,難以一概而論。
當然,需要注意的是,以上結論僅是基於數據的歸納分析,是概率較大的事件,但並非充要條件。影響營收與淨利潤的因素很多,訂單只是其中之一。(國泰君安)
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