|
||||
投資者不宜
冒大風險
ING銀行首席亞洲經濟師Tim Condon認為,希臘選舉是目前歐洲最大的風險,『有兩個可能性:一是新政府選擇繼續留在歐元區,二是離開歐元區並違約,倘是後者,屆時對金融市場的打擊可以跟2008年雷曼兄弟倒閉般惡劣相比。』他指出,『現在有70%的希臘人想留在歐元區,餘下30%想離開,30%的比例其實也不低,所以,希臘選舉的不明朗因素是大的。』
Tim Condon更坦言,對於環球和香港股市,希臘大選可能變天,故現在已轉為審慎,他建議投資者不宜冒大風險。
但新加坡銀行首席經濟師Richard Jerram在這問題上相對樂觀,『希臘於今年退出歐元區的幾率為15%至20%左右,因為大眾最終會知道,退出歐元區所帶來的痛苦會遠比緊縮深遠嚴重得多。』Richard jerram對環球股票的評價是『增持』,因為以現時的估值以及回報而言,已經足夠補償投資於當中的風險。
花旗集團的Marinov認為,希臘退出並不會引發這一風險,該集團已將希臘退出歐元區的可能性上調至50%?75%。Marinov表示:『我們的觀點是,希臘退出將不會觸發一系列其他成員國的退出。為了應對市場擔懮情緒的進一步加劇,歐元區政策制定者們以及歐洲央行(ECB)將會采取措施保護剩下的歐元區成員國,並令歐元區完好。』
堅持緊縮立場自己也受傷
德國一季度恐陷衰退
歐洲多國下周公布首季國內生產總值(GDP),預料『龍頭』德國亦不能幸免,步入技術性衰退。鑒於歐洲近期刮起反緊縮風,如德國自身難保,默克爾(Angela Merkel)政府或會立場軟化,改為著重刺激經濟復蘇。
德國去年第四季GDP按季收縮0.2%,盡管該國無須推行緊縮措施,但鑒於歐元區多國減少開支,加上中國及印度等新興市場明顯放緩,對德國這類出口型經濟體造成打擊,分析預期德國經濟首季有頗大機會再次收縮,正式步入技術性衰退。
基本面雄厚年底可復蘇
西班牙Pompeu Fabra大學金融學教授Hans-Joachim Voth認為,德國本土消費平穩,加上歐洲金融市場不明朗,而歐洲央行寬松政策的影響力正在下降,首季經濟將出現倒退,意味步入輕微衰退。
不過,身為區內最大經濟體,德國經濟的基本因素始終雄厚,競爭力遠勝區內其他國家。私人銀行Berenberg經濟學家Christian Schulz表示,德國的衰退不會持續長時間,預期第二季出口將復蘇,甚至在今年後期重拾增長。
緊縮措施此路不通?
作為緊縮措施的倡導者,假如德國真的『自食其果』,市場焦點之一無疑是總理默克爾會否應大勢所趨,在有關立場上放軟身段。
眼見歐元區失業率昇至10.9%,創1999年成立以來新高,加上制造業采購經理指數(PMI)跌至34個月來新低45.9,歐洲多國民眾早已對緊縮措施怨聲載道。
加州大學公共政策教授Robert Reich批評,德國迫令其他國家實施緊縮政策,希望對方節省公共開支,以減少債務總額,卻忘記此舉或令國家經濟規模收縮,變相令負債比率上昇。
此外,緊縮措施必然影響福利開支,進一步拖累經濟增長,徒令國家付出更沈重的代價。
因此,假如德國陷入衰退,或許正好向德國說明緊縮措施此路不通。(楊文傑)
考驗德國遠見
上世紀20年代,前威瑪共和國飽受惡性通脹之苦,導致全國資產蒸發,納粹黨其後乘勢掘起。因此,盡管德國上月消費物價指數只輕微上昇2.1%,經濟部長勒斯勒爾及8間智庫就已迫不及待地開腔,表明懮慮未來2至3年通脹急昇,並呼吁歐洲央行調整現時政策,緊守穩定物價的角色。
面對工資、樓價及全球油價上昇,加上歐央行為解決歐債危機,先後將息口減至紀錄新低1%,並推出兩輪長期再融資操作(LTRO),令歐元區充斥游資,尋找投資避風港,的確為德國通脹昇溫埋下伏筆。
不過,有分析指德國樓價停滯多年,過去10年私營部門的工資增幅亦只是19.4%,僅及法國一半外,亦遠低於歐盟36.1%的平均數,反映德國對通脹過於懮慮。
德國工資上漲將降低國家出口競爭力,同時增加進口需求,變相有利其他歐洲國家出口業復蘇,反而有助拯救歐債危機。