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索羅斯 基金 悄然調研A股認可牛市前夜
與投資奇纔巴菲特齊名的索羅斯旗下基金,近期悄然展開了對中國A股的調研行動。
中聯重科(000157)一季報披露,3月28日,索羅斯基金對其進行了實地調研,主要內容包括2012年一季度中國工程機械行業發展態勢和公司銷售情況、公司發展沿革、企業文化、經營形式及戰略規劃等,另外還涉及行業各產品板塊內的競爭格局以及其他問題的解釋。
另據不完全統計,除了中聯重科,近兩年索羅斯基金還先後實地或電話調研了蘇寧電器(002024) 、精功科技(002006) 、深發展、民生銀行(600016)以及大智慧(601519)等A股公司。
投資界素有『像巴菲特一樣等待,像索羅斯一樣行動』之說。眼下,一個被稱為『走在股市曲線前面的人』旗下基金悄然展開對中國A股的調研行動,無疑備受關注。
我們知道,索羅斯擅長對國際政治、金融政策、通膨變化、利率和貨幣等因素進行綜合分析,從中挖掘投資機會,其投資人生跌宕起伏,充滿戲劇色彩。在投資界許多人士看來,如果拍成電影,巴菲特的電影是溫暖、勵志式的倫理片,而索羅斯的電影則是驚心動魄、具有史詩般色彩的懸疑片。因此,筆者在此談不上洞察此番行動背後的玄機,只是管窺其透出的些許信息。
首先,此番行動說明索羅斯基金或看好目前A股市場投資機會。
索羅斯從不把自己視為單純的投資家,慣以哲人的視角觀察市場、觀察世界、觀察人性。他當初將自己的基金取名『量子』,是因為他認為,證券市場就像微粒子的物理量子一樣,定數不可能有,變數一定有。其著名的『謬誤性』和『反身性』理論認為,市場總是錯的,這讓他得以從波動的市場中發現錯位,發現機會。
A股市場經過長達4年的反復調整,投資者信心普遍不足,索羅斯基金或已看到目前市場的『錯誤』,以及存在的機會。
事實上,目前A股市場估值已處歷史底部,與歐美成熟市場相當甚至更低,且呈現多重利多信號。宏觀面上,盡管貨幣政策主基調不變,但正趨於寬松,預調微調舉措頻出。CPI同比增幅已從2011年的最高6.5%,下降到今年4月份的3.4%,向下拐點基本形成。政策面上,股市政策預期向好。完善發行、退市和分紅制度,拓寬資金入市渠道,加強股市監管等一系列舉措,無疑有利於提振市場信心。另外,近期大股東及公司高管增持公告不斷出現……
其實,索羅斯也不盡是純粹的投機,每天做好幾個來回,他所信奉的趨勢投資有時也是要用年來計算的,只是更加注重『選時』而已。而價值投資大師巴菲特在『講股』的時候也『講時』,那句著名的『別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼』即是明證。
因此,可以認為,索羅斯基金或已認可目前A股市場的『時』。在A股市場新一輪牛市前夜,索羅斯基金的做法無疑符合趨勢投資。
其次,可以肯定的是,索羅斯基金正在抓緊為進入A股市場做准備。
雖然,目前QFII尚未對境外對衝基金開放,索羅斯基金至今也沒有拿到QFII資格,但政策面已然出現積極變化。
今年4月,QFII投資額度新增500億美元,總投資額度達800億美元,為10年來第二次大規模擴容。5月8日,中國證監會基金監管部主任王林亦表示,監管部門將進一步加大引入境外長期資金的力度,簡化QFII申請文件要求和審批流程,加快資格審批。
另有消息稱,監管層最近啟動了一項可行性研究,內容是將QFII項目的范圍擴大至涵蓋對衝基金。盡管目前監管層『暫不考慮對衝基金』,尚不清楚可行性研究何時完成,但索羅斯基金或許已在打『提前量』。
實際上,索羅斯基金在2010年就開始了曲線行動。
2010年3月,索羅斯基金香港公司創辦。同年11月,獲得香港證監會頒發的對衝基金牌照。盡管其獲得牌照的條件是只能為機構投資者服務,不能持有客戶資產。但業內人士普遍認為,索羅斯重回香港主要是看到中國市場的機會。在索羅斯看來,發達國家經濟陷入債務泥潭,經濟停滯,而新興市場國家經濟增長迅速,全球金融市場格局發生了重大改變。
更有業內人士猜測,索羅斯基金或已曲線染指A股。因為沒有QFII額度的境外機構投資者也可以利用國內的私募機構進入A股市場。甚至有媒體指稱,索羅斯基金曾通過租用其他QFII分倉的形式投資A股。
第三,從產業角度觀察,索羅斯基金看好業績穩定增長和正在走出底部兩類行業及公司。
在索羅斯看來,金融市場技術分析沒有任何理論根據,真正有用的還是基本面分析,尤其是行業分析和公司分析。
所以,我們看到索羅斯基金實地調研或電話調研的公司中,既有像中聯重科、蘇寧電器、深發展、民生銀行這類業績增長比較穩定的公司,也有像精工科技這類目前行業基本面處於低谷,但歸屬新興產業,可能出現轉折的公司。
另從索羅斯基金2011年遞交給美國證券交易委員會(SEC)的持股文件看,中國概念股百度、軟通動力、分眾傳媒、泛華保險、康輝醫療等曾被買入,表明其看多中國未來的互聯網、醫療、保險、新能源等新興行業。
而在筆者看來,索羅斯基金關注的兩類行業及公司中,正在走出底部的或更值得研究。因其基本面可能已是最壞的情況了,業績拐點即將到來。至於眼下哪些行業及公司具備如此特征,就需要我們深入挖掘了。