|
||||
煙臺萬華(600309) :主業增長理想綜合優勢提升推薦
【煙臺萬華(15.30,0.35,2.34%,估值,測評)研究報告內容摘要】
投資要點
事件:
煙臺萬華公佈2011年年報,報告期實現營業收入136.62億元,同比增長44.9%;實現營業利潤27.31億元,同比增長63.2%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤18.54億元,同比增長21.2%。按21.62億股的總股本計,實現EPS 0.86元,每股經營性現金流爲0.93元。
其中第四季度實現營業收入31.53億元,同比增長15.8%,淨利潤3.15億元,同比下降43.8%,實現EPS 0.15元。
點評:
煙臺萬華2011年業績符合我們的預期,公司業績增長主要源自MDI銷量增加和盈利能力回升。
寧波萬華銷量增加和MDI價格上漲帶動收入增長。隨着萬華寧波工業園第二套裝置通過技術改造,產能進一步提升,2011年公司產品的產銷量相應增加;另外產品價格較上年同期上漲(以華東地區價格爲例,2011年純MDI均價同比上漲約6%,聚合MDI均價同比持平),量價的上升帶動公司營業收入較上年同期增加。
MDI盈利能力總體回升。由於產品價格同比上漲,同時寧波萬華的生產成本伴隨配套裝置建成投產有進一步降低,2011年公司MDI產品的綜合毛利率爲32.98%,較去年同期提升5.28個百分點,公司全年的盈利能力總體回升。
( 興業證券(601377) )
|
||