|
||||
電力設備行業:行業性投資機會依次爲-智能配電、核電、鐵路電氣
智能配電高速發展,份額向龍頭集中
我們認爲智能配電進入了高速發展期,配電自動化將先行啓動,我們預計至2020年僅配電自動化主站和終端的市場容量就將超過500億元。智能配電建設應會按照項目數量、覆蓋率、一體化和一二次融合四個層次依次展開,我們測算2012年智能配電投資將增長113%,達35億元。在智能電網融合趨勢下,我們判斷智能配電市場份額將向具備技術優勢的一體化龍頭集中,配調一體化建設明顯提升了 國電南瑞(600406) 的競爭力,我們預計其在智能配電試點中的中標率將達61%(傳統配電時代份額僅10-20%)。此領域我們看好國電南瑞。
預計已獲批覈電項目2012年恢復建設概率較高,零部件廠商業績彈性大
核電不可或缺,我們預計"十二五"期末將建成4000萬核電裝機,2020年核電運行裝機7000-8000萬千瓦、在建超過3000萬千瓦較爲合理。我們認爲核電重啓將分短期、長期兩步走:2012年已獲批項目恢復建設概率應較高,在手和新接訂單應能有力支撐 江蘇神通(002438) 等零部件廠商2012/13年業績;長期來看核電建設景氣或將後移,三代技術設備可能成爲"十三五"核電投資主題。我們預計核電安全投資將大幅增加,購買新安全設備、增加設備冗餘和提高安全技術等級將形成增量設備需求,未來行業進入門檻進一步提高,具有豐富供貨經驗和良好供貨業績的企業有望受益。此領域我們看好江蘇神通。
2012年鐵路電氣市場景氣有望顯著恢復
我們認爲鐵路電氣投資與新投產線路里程正相關。鐵道部預計2012年新線投產達6366公里,大幅增長215%。我們判斷2012年鐵路電氣行業需求將恢復性地同比增長約50%。我們認爲高鐵事故後主管部門將更加註重安全和設備的質量,行業准入門檻提高,競爭態勢趨於溫和,有利於細分市場的龍頭企業。此領域我們看好的公司是 臥龍電氣(600580) 。
(牟其崢瑞銀證券)
|
||