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安潔科技(002635)業績預增點評:業績高增長,重申“推薦”評級
投資要點
蘋果五大功能性器件供應商之一,2011業績增長確定。公司預計2011年實現每股收益0.72-0.81元,業績出現大幅增長。蘋果是驅動公司當前高速增長最重要的客戶資源,公司是其全球五大功能性器件供應商之一,2011年蘋果收入貢獻比例超過50%。公司主要爲iPad產品供應內外部功能性器件,iPad產品中公司供應比例超過25%。2011年iPad產品出貨將超過4000萬臺,同比增長超過160%,2012年預計隨着iPad 3和iPad mini上市,出貨量將超過6000萬臺,出貨量增長將超過50%,蘋果產品的大規模出貨是公司近幾年業績持續高增長的保障。
強力增資重慶子公司,產能佈局有條不紊。公司自上市以來一直積極擴充產能,2010年底搬入新廠房,產能空間擴大爲之前的3倍多,當前新廠區產能持續釋放,預計2012年產能充分利用。在公司本部之外,公司通過重慶子公司繼續實施產能佈局,公司近期增資1億元用於子公司產能擴張。重慶是國內未來幾年重點發展的電子產業基地,富士康、惠普等公司已合作客戶已經在重慶設廠,強力佈局重慶是公司順應國內電子產業趨勢、緊貼客戶發展的重大舉措。預計子公司產能規模略小於公司本部,產能釋放時間在2013年。
業績存超預期可能,維持“推薦”評級。我們認爲公司具備另類競爭優勢,有望在消費電子趨於小型化的背景下出現超預期表現。另外,公司正在申請高新技術企業資格,申請獲批後公司所得稅率將由25%下調爲15%,屆時公司業績將進一步得到刺激。預計公司2011、2012年實現營業收入4.57億、6.69億,EPS爲0.79元、1.21元,公司當前股價對應2011、2012年PE分別爲37X、24X,維持對公司的“推薦”評級。(財富證券)
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