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大股東增持股份不超過5%
公司公告稱,大股東南方同正2011年12月22日增持公司128萬股,持股比例增加至21.68%,均價23.48元。按照增持計劃,擬在未來6個月內增持不超過5%的股份,未設定其他實施條件。
增持顯示大股東長期看好公司
南方同正參與定增後持股比例上升至21.16%(定增前爲19.66%),第二大股東(4.33%)與其持股比例差距甚遠。因此,我們認爲,大股東此次增持主要還是看好公司長遠發展,也反映大股東對當前股價具有長期投資價值。
全年業績好於預判,產業鏈向上遊延伸
近期公司業績預告11年淨利潤同比增長416-485%,每股收益0.77 -0.87元。
主要原因房地產剝離收益7300萬元、製藥業務四季度銷售良好和人工耳蝸開始貢獻業績。若扣除房地產收益,預計淨利潤1.2億左右,略高於我們預期。公司新推出的VC粉針製劑目前中標省份已有16個,是公司未來的增長點。公司也積極向上遊發展,12月20日公告收購台州一銘50%股權。同時控股子公司天地藥業收購中山百靈持有的開元醫藥75%股權。
本次收購將完善公司產業鏈結構,特別是在藥品價格受到政策調控的大環境下,降低成本,增強頭孢系列的市場競爭力。
抗生素環境趨於嚴峻,人工耳蝸正在培育,給予中性評級
公司的主營業務爲頭孢,受抗生素限制使用的政策環境影響,預計這一塊業務增速將有所趨緩,公司積極拓展上游,一定程度上體現公司降低產品成本,提升競爭力的長遠考慮。人工耳蝸已經獲准銷售,但只能提供成人市場,更爲廣闊的兒童市場尚需要2年以上時間才能進入,因此耳蝸短期貢獻利潤或有限,但潛在空間仍值得關注。預計11/12年EPS0.72/0.51元,對應PE32.4/45.6倍,給予公司“中性”的投資評級。
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