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申萬水泥製造指數(代碼:850612)12月16日收盤點位爲3814.69,最近雙週(12月1日-12月16日)漲幅爲-9.99%;同期上證A股指數12月16日收盤點位爲2224.84,最近雙週漲幅爲-4.65%。水泥漲幅跑輸同期上證漲幅5.34個百分點。
本雙週,水泥行業PE(整體法、TTM)爲8.24x,相對於滬深300溢價率爲0.79,??申萬水泥製造指數(代碼:850612)12月16日收盤點位爲3814.69,最近雙週(12月1日-12月16日)漲幅爲-9.99%;同期上證A股指數12月16日收盤點位爲2224.84,最近雙週漲幅爲-4.65%。水泥漲幅跑輸同期上證漲幅5.34個百分點。
本雙週,水泥行業PE(整體法、TTM)爲8.24x,相對於滬深300溢價率爲0.79,比值比半月前下降0.07;PB(整體法)爲2.18,相對於滬深300溢價率爲1.13,比值比半月前下降0.10。
根據數字水泥網信息,我們可以發現,12月上半月整體價格環比跌幅爲1.12%。從區域上價格變動情況來看,主要是:1、青海西寧公佈冬儲價格,較之前價格跌幅較大,從而拉低全國平均價格,現西寧P.O42.5散290元/噸,P.C32.5袋260元/噸;2、四川成都價格回來30元/噸;3、河北唐山以及周邊地區中小企業價格有小幅回落,幅度10-20元/噸。具體分析見正文。
煤炭價格。目前山西優混平倉價835元/噸,比半月前下降10元/噸;大同優混平倉價895元/噸,比半月前下降5元/噸。
行業策略。我們的觀點主要如下我們的觀點主要如下:目前水泥行業的估值經過股價的大幅回調已經回到了相對安全的區間,PE已經處於歷史底部,PB較底部還有20%左右的空間,而且不少水泥企業的噸EV和噸市值進入產業投資和併購成本區間,中長期投資價值漸顯。但是,我們同時認爲,相對於前幾年市場主要擔憂產能供給的過快增長,目前時點市場對水泥的行業擔憂主要來自於對明年下游需求的悲觀,而需求影響的關鍵因素在於宏觀調控所帶來的信貸緊縮對於基建和房地產的投資影響,儘管在通脹壓力減緩後,政策已現微調,但是目前的力度還不足改變市場對於需求悲觀的預期。2012年水泥股的投資節奏將持續跟需求緊密關聯,政策的放鬆力度和需求的改善程度將成爲佈局水泥股的重要考慮因素。同時,我們認爲區域的選擇也同樣重要,建議關注區域景氣度有望提升的區域以及今年價格處於相對低位,明年價格同比有望正增長的區域。我們暫時維持水泥行業“同步大市”評級,建議重點關注 冀東水泥(000401)
、 同力水泥(000885)
、 祁連山(600720) 。比值比半月前下降0.07;PB(整體法)爲2.18,相對於滬深300溢價率爲1.13,比值比半月前下降0.10。
根據數字水泥網信息,我們可以發現,12月上半月整體價格環比跌幅爲1.12%。從區域上價格變動情況來看,主要是:1、青海西寧公佈冬儲價格,較之前價格跌幅較大,從而拉低全國平均價格,現西寧P.O42.5散290元/噸,P.C32.5袋260元/噸;2、四川成都價格回來30元/噸;3、河北唐山以及周邊地區中小企業價格有小幅回落,幅度10-20元/噸。具體分析見正文。
煤炭價格。目前山西優混平倉價835元/噸,比半月前下降10元/噸;大同優混平倉價895元/噸,比半月前下降5元/噸。
行業策略。我們的觀點主要如下我們的觀點主要如下:目前水泥行業的估值經過股價的大幅回調已經回到了相對安全的區間,PE已經處於歷史底部,PB較底部還有20%左右的空間,而且不少水泥企業的噸EV和噸市值進入產業投資和併購成本區間,中長期投資價值漸顯。但是,我們同時認爲,相對於前幾年市場主要擔憂產能供給的過快增長,目前時點市場對水泥的行業擔憂主要來自於對明年下游需求的悲觀,而需求影響的關鍵因素在於宏觀調控所帶來的信貸緊縮對於基建和房地產的投資影響,儘管在通脹壓力減緩後,政策已現微調,但是目前的力度還不足改變市場對於需求悲觀的預期。2012年水泥股的投資節奏將持續跟需求緊密關聯,政策的放鬆力度和需求的改善程度將成爲佈局水泥股的重要考慮因素。同時,我們認爲區域的選擇也同樣重要,建議關注區域景氣度有望提升的區域以及今年價格處於相對低位,明年價格同比有望正增長的區域。我們暫時維持水泥行業“同步大市”評級,建議重點關注冀東水泥、同力水泥、祁連山。
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