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“QQ車慢,IPO更慢。”這是網上最近對奇瑞汽車的新調侃。最近幾天,出現在北京產權交易所、北京金融資產交易所的一筆掛牌轉讓奇瑞汽車股權的公告,讓奇瑞汽車再次成爲資本市場關注的焦點。
作爲國產汽車企業的生力軍,奇瑞汽車自身對上市這個問題心急火燎。與已經上市的吉利汽車(00175.HK)、長城汽車(02333.HK)及比亞迪(01211.HK,002594.SZ)相比,缺少了資本市場的助力,公司發展頗受掣肘。
在市場預期奇瑞汽車遲早上市的前提下,居然有神祕股東退出,無疑是放棄了財富未來可能數倍增長的機會。此舉背後的含義耐人尋味。
3333多萬股遭遇拋售股東未現身
前幾天,一條掛牌轉讓信息出現在北京產權交易所和北京金融資產交易所,轉讓標的正是奇瑞汽車股權。
根據這條公告顯示,“某公司”擬轉讓奇瑞汽車股權3333.6萬股,佔奇瑞汽車總股本的0.838%,掛牌價格約爲1.867億元,並且要求一次性付清。
兩家交易所均對這家“某公司”的具體信息拒絕披露,北京產權交易所負責此項業務的一位王先生向記者表示:“受委託人要求,對其公司詳細信息保密。”
根據掛牌轉讓股權數量及轉讓底價計算,神祕股東轉讓的奇瑞汽車股權底價約爲5.6元/股。“價格顯然不算高,即便經過競價,也不會高得離譜。”某證券公司分析人士表示,對於一家擬上市公司而言,這樣的價格顯然是有誘惑力的。
另外據市場消息,奇瑞汽車股權轉讓的消息從5月份就開始傳開了,圈內風險投資的相關人士都收到這個消息,當時要價高,沒有機構願意接盤。
那麼,這位超級神祕的股東究竟會是誰呢?接近該項目的一位知情人士告訴本報記者,此番拋售奇瑞汽車的股東確實對轉讓過程中公司信息保密要求很高,主要是受奇瑞汽車公司方面的約束。
“奇瑞汽車上市進程一再拖延,讓外界對其上市的前景愈發不看好,因此在這個時間點上有股東拋售其股權,顯然對其不利。”該知情人士表示,這位神祕股東拋售的真實原因目前也應該只有少數經辦高層知曉。
記者獲取了截止到2010年9月30日的奇瑞汽車主要股東表,表上顯示,奇瑞汽車主要股東除蕪湖市建設投資有限公司、蕪湖瑞創投資股份有限公司、安徽省信用擔保集團有限公司及安徽省投資集團有限責任公司等國有股東外,還包括10餘家股權投資公司及PE,持股比例從4.295%到0.425%不等。
根據這份股東表顯示,上海科寶股權投資有限公司、張家港中科江鑫創業投資有限責任公司、江西中嘉投資有限公司三家股東的持股量正好爲此次轉讓數量,均持有3333.6萬股。因此,市場人士猜測某股東一次性清倉奇瑞汽車股票的可能性較大,當然也不排除持股數量更多的股東出貨。
不過,知情人士分析,如果以目前的掛牌價格轉讓,上述三家的盈利空間都十分有限。目前,這位神祕股東是誰,依舊是市場關注的謎題。
上市路一波三折,投資者等到花兒也謝了
爲什麼奇瑞汽車會遭遇底價拋售呢?
“奇瑞衆多股東都是衝着上市去的,而一波三折的上市路和至今仍沒有明確的上市時間表,都是對其股東巨大的考驗。”市場分析人士告訴記者,奇瑞汽車一直是PE們追捧的“明珠”:2007年上海同華投資旗下的上海同華動力創業投資中心和上海湖山投資中心向奇瑞增資2.26億元;2009年,新天域成長股權投資、蕪湖瑞創投資股份有限公司等也先後入駐;當年6月,奇瑞汽車完成定向增發,對象爲華融資產管理有限公司、渤海產業投資基金管理有限公司、深圳市中科招商創業投資管理有限公司、融德資產管理有限公司和鼎暉股權投資管理有限公司等投資機構。
根據當時相關報道披露,奇瑞汽車這筆增發換回了29億元資金,而華融資產、融德資產等國家隊的背景一度也被市場詮釋爲奇瑞汽車IPO的前奏曲。
不過,儘管大牌PE蜂擁而至,但是奇瑞汽車一波三折的上市道路,還是讓這些機構體會到了一曲“聲聲慢”,實在等得心焦。
事實上,早在2004年,奇瑞汽車就在內部醞釀整體上市計劃。但是由於其國有性質,股權的分配以及多方利益的協調導致奇瑞整體上市一事被一拖再拖。2008年年初,奇瑞汽車完成公司改制、非核心資產剝離等一系列上市前的準備工作。但是,正當投資者們翹首期盼奇瑞汽車成功上市時,一場金融危機吹破了奇瑞汽車的上市夢,證監會當時暫停批覆IPO,奇瑞汽車的上市之路再遇坎坷。
2009年7月,奇瑞汽車在準備上市申報材料過程中發現公司股東之一湖山投資的最終持有人數量衆多,使得公司股東人數遠遠超過有關規定,必須進行調整,其上市計劃只能又一次暫緩。
2010年4月,奇瑞汽車董事長尹同躍表示市場不理想,奇瑞汽車並沒有如期啓動IPO的計劃。當年9月,尹同躍再次對媒體表示,奇瑞將暫緩IPO。今年上海車展期間,尹董事長再稱暫不上市,給期盼奇瑞汽車上市的投資者們澆下一盆冷水。
分析人士表示,一次次的上市暫緩、遙遙無期的上市時間表,或許正是此名股東撤離的根本原因。
過分依賴財政補貼,上市前景蒙塵
對於這3333.6萬股股權的接盤方來說,奇瑞汽車未來能否上市、在什麼時候上市顯然成爲其最關心的問題。
然而,分析人士卻對鐵了心要上市的奇瑞汽車並不是十分看好,奇瑞汽車的硬傷是其近年來始終難以避開的盈利難題。
信息顯示,2010年,奇瑞汽車實現營業收入3532807.7萬元,營業利潤-87391.8萬元,淨利潤23992.57萬元。2010年年底,奇瑞汽車資產總計437.4737億元,負債總計339.966億元,所有者權益97.5077億元。
作爲IPO獲批的重要衡量指標,奇瑞汽車的盈利能力始終影響着奇瑞的上市進程。資料顯示,2007年至2009年,奇瑞汽車利潤總額分別爲14.3億元、3.14億元和0.72億元,淨利潤率分別爲5.25%、2.38%和0.27%。與此同時,奇瑞汽車這三年的年營業外收入逐年遞增,公司分別獲得各級政府補助收入2.85億元、4.7億元和6.33億元。如果扣除這些來自政府的補貼,奇瑞汽車的主業或許早已開始虧損。
分析人士表示,考慮到經營環境正在發生的變化,在連續兩年的瘋狂增長之後,今年汽車業的好日子不再。根據工信部披露的數據顯示,今年1~7月,汽車產銷分別爲1046.24萬輛和1060.18萬輛,同比增長2.33%和3.22%,增幅較去年同期分別回落41.47和39.37個百分點。
很可能,奇瑞已經錯過了IPO的最佳時期。
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