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本周市場悲觀情緒的強化動能開始逐步減弱,投資者主要轉向謹慎觀望策略。這有利於減輕股指短期階段性反彈的壓力(由於目前整體情緒依然偏弱,因此短期股指難以出現強勁的反彈)。
近期以來股指的下跌主要反應了市場投資者對我國經濟將可陷入滯漲的擔擾。而在這種逐步強化的擔擾情緒下,市場投資者忽略了管理層已經開始逐步放松流動性以支持實體經濟發展的信號。這可能就是目前市場沒有關注到的重要信息之一。
二、市場情緒與資金監測分析
長期負面情緒略有回落,表明目前投資者情緒較為偏向謹慎。長期情緒由前期的51.70下跌至目前的47.31,說明了目前整體的負面市場情緒依然略偏謹慎,這預示著短期內股指難以出現強勁反彈,主要呈現平臺整理格局為主的概率較大。
中期情緒顯示下跌動能已經明顯減弱,激進主力開始進場布局。中期情緒由前期的-90回昇至目前的-85,說明前期悲觀情緒的強化動能已經逐步開始減弱,並使得部份激進的投資者開始逐步進場布局的意願大幅回昇。而歷史相關數據表明,中期負面情緒讀數跌至-100時,一般股指開始逐步見底。而目前讀數-83.68,意味著股指已經開始跌至底部。
三、偏差分析
雖然股指估值已經創下歷史低位,但從近幾個交易日的市場資金流數據分析可以看出,目前投資者主要以短線炒作為主(謹慎做多),也間接說明了目前投資者情緒依然偏向謹慎(依然還受到滯漲這種預期情緒影響)。
貨幣持續收緊已經逐步使得部份中小民營企業倒閉,這也間接預示著緊縮政策已經到了極限,進一步收緊的可能性極低。另一方面,基於通漲壓力依然較大、以及貨幣政策過於寬松將會導致部份低端企業的粗放式發展得以維持(資金成本低,而導致企業主積極改善經營效率的意願較低,這不利於產業昇級的推動)等因素,我們認為貨幣政策在後期完全放松的可能性很小,而僅僅是局部性放松的可能性較大。
總的來看,我們認為,在流動性局部放松的條件下,我國經濟增速依然能維持在相對高位將是大概率事件。因此目前市場投資者對我國經濟將會陷入滯漲的擔擾情緒是過度的,是忽略了流動性將會局部性放松的這一因素對格局的影響的。