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這段時間,市場陷入了對貨幣收縮的群體性恐慌。隨著股價的進一步下跌,恐慌心理進一步加劇,有意無意地忽略了對股票基本面的判斷。理由有四點:第一、中長期看,貨幣政策進入緊縮周期,但是股票市場的資金有存量和增量。政府是在控制增速,但是存量非常大。上漲的市場需要增量來推動,但是下跌的市場中,存量會帶來很大影響。第二、政府的貨幣收縮是有底線的,我國還是以保增長為調控目標,不願意看到貨幣收縮對經濟造成較大衝擊。第三、政府的調控處於動態當中,會根據經濟基本面的反應選擇政策工具。第四、資本市場和政府的經濟目標都是相似的,都以延長增長的景氣周期為終極目的。所以對於貨幣政策收縮不能完全按照負面來理解。
世通新興產業是2011年投資的大方向,這個觀點不會改變。這是政策的主攻方向,只要政策方向沒變,市場方向也不會變。關於高估值的問題,近期確實出現較大幅度調整,但只要公司質地好,估值高一點也沒關系。現在有些公司市盈率60倍,但是成長性非常確定,如果時間拉長到3年至5年,現在的價格一點也不貴。高房價導致資產泡沫,推昇通脹水平,還導致一些社會矛盾,壓制了國內消費能力。央行幾次貨幣調控,包括上調存款准備金率、加息,都有治理房價的因素。如果房價出現松動,緊縮政策不會繼續加碼,資金面緊張的狀況就能出現好轉。最不願看到的就是房價仍調不下來,情況繼續惡化,再加幾次息,那對市場就必須重新判斷。
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