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第一部分:近期黃金走勢分析
本期嘉賓:世元金行高級分析師楊濤先生。
講座概要:
金價一般被看做是通脹指標,真正決定黃金價格走勢仍是美元和通脹兩個因素。 2010年三季度黃金走勢大致可分為三個階段。預期四季度黃金牛市仍將延續,總體應是一個震蕩上行格局。
三季度黃金走勢大致可分為三個階段,第一階段為7月初至7月末(23個交易日),主要為歐洲主權債務危機緩解導致的金價回調,第二階段7月末至9月初( 40個交易日),主要為經濟復蘇導致的通脹預期轉強,金融市場的具體反映為風險貨幣走強,美元走弱,原油上漲,金價轉強,第三階段9月14日開始至今,主要為市場對fed二次寬松貨幣政策(QE2)預期加強,美元加速貶值,導致的全球范圍內匯率摩擦加劇,黃金加速上揚。最新創出1387歷史新高,較7月初上漲15.6%,較1156低點上漲20%。
1、供需分析
金礦供給維持穩定,但前景堪懮
金礦產量是黃金供給的主要來源,近幾年基本維持在2500噸左右。黃金從探礦、開采到上市持續周期在10年以上,2001年之前由於金價低迷,金礦公司普遍虧損,探礦能力不足,導致金礦儲量下降,以現有金礦儲量計算,維持每年2500噸的開采量,只夠開采8年左右,未來金礦產量將呈平穩下滑趨勢,這一特征將長期支持金價走強 。
2001年以來,世界黃金需求一直穩定在4000噸之下,今年二季度需求同比增長36%,勢頭迅猛,全年估計將超過4000噸關口。從趨勢上看自03年以來黃金總需求基本維持兩年上昇一年回調的態勢,從今年前兩個季度的表現看全年仍會維持昇勢,供需矛盾決定其價格長期上漲。
2、影響因素分析
真正決定黃金價格走勢仍是美元和通脹兩個因素近期美元指數與黃金價格走勢近乎負相關。因此,我們在分析金價走勢時,美元指數為主要參考指標,預計四季度美元仍將會受到QE2的貶值壓力、失業、歐洲提前加息等因素困擾,其上漲幾乎是不可能的,但繼續深幅下跌的走勢已然受到世界各國的遏制。所以,我認為,四季度美元最大的可能就是橫盤震蕩下行,不斷試探市場的底線。而黃金也會保持震蕩上行趨勢,且由於受到通脹支橕,其上行幅度會大於美元下行幅度,其下行幅度會小於美元上行幅度,呈不對稱狀態。
金價一般被看做是通脹指標,通脹問題歸根結底是貨幣超發,美元貶值帶動全球貨幣競相貶值,由此導致法償貨幣信用貶損,致使大宗商品和金價快速上昇。盡管美國國內通脹並不明顯,但通脹保值債券走勢顯示未來通脹預期強烈。
美元疲弱、通脹明顯、需求增長共同構成推高金價的動力,個人預期四季度黃金牛市仍將延續,總體應是一個震蕩上行格局。
長期來看——黃金牛市遠未結束
1)上一輪黃金大牛市持續十年(1971~1981),金價上漲25倍。主要驅動因素為76年布雷頓森林體系崩潰導致的貨幣信用危機,79年第二次石油危機引發的通貨膨脹以及蘇聯入侵阿富汗等突發地緣危機的共同作用,20年風水輪流轉,發軔於2001年的這次黃金大牛市,金價目前只上漲了5倍。
2)與石油、大宗商品、其他貴金屬相比,黃金漲幅最小,牛市基礎雄厚
3)與股市短短十幾年已經經歷了三次牛市三次熊市不同,黃金二十年纔能遇到一次大牛市,從時間上看牛市也為結束。