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在陽光私募界有『小李飛刀』之稱的北京和聚投資管理有限公司總經理李澤剛日前接受中國證券報記者采訪時表示,在國內整個資產價格體系中,滬深300指數的入圍股票是為數不多的沒有泡沫的投資標的。現在市場又到了百花齊放的階段,市場最終會把所有周期類股票2011年的市盈率推高到15倍以上。
股市樓市蹺蹺板中國證券報記者:10月份以來行情火爆,但連續逼空行情也讓人心慌,您認為引爆本輪行情的原因是什麼?
李澤剛:我們現在倉位是九成,在今年9月份之前基本上是半倉操作,但是在10月初完全加滿。這輪行情是一個典型的貨幣現象,以美國的『二次定量寬松』為導火索,根本的原因是人民幣對外昇值,對內貶值,國內長期的負利率環境造成的。
中國證券報記者:股市還會接著漲嗎?
李澤剛:目前整個資產價格體系都處在上昇周期中,之前國內價格體系的龍頭是房地產價格,現在流動性正在向資本市場轉移。相比商品市場和藝術品市場,以滬深300為代表的A股是國內為數不多的沒有泡沫的投資標的。縱向比,目前3000點的水平是2007年的一半;橫向比,A股與港股和海外市場相比都存在折價。因此,A股後市應該是震蕩向上的走勢,中間會有波折,但是今年全年應該會收一根陽線。
中國證券報記者:推動本輪行情的增量資金從哪裡來?
李澤剛:這次行情主要是受外圍資金的推動,從我們接觸的高端客戶看,幾乎每個客戶都會談到房子,股市資金與樓市資金有很大的關聯性,存在蹺蹺板效應。歷史上多數情況下房價與股價同漲同跌,但目前不是。
百花齊放盯緊『十二五』中國證券報記者:無論是場內的還是場外的投資者現在都覺得選股很難,您有什麼建議?
李澤剛:現在板塊開始百花齊放。我認為,確定性的投資品種應該從『十二五』規劃中去尋找,核電和環保長期估值水平肯定掉不下來。有色、煤炭雖然之前漲得挺多,但是從資產價格泡沫看,之前只是估值修復,目前這個價位還好。
中國證券報記者:聽說和聚之前重倉了工程機械類的股票,您是如何考慮的?
李澤剛:我們認為工程機械類的部分優質股票正迎來一輪『雙重牛市』,企業盈利和市場估值上昇趨勢的雙重疊加。比如濰柴動力,目前股價120塊左右,7月份以來已經翻番,按理說漲得已經很多,但是你再看業績,今年每股8塊錢,明年每股10塊錢,還是估值窪地。如果有一波大行情,A股市場中十幾倍市盈率的股票可能都會被消滅。
中國證券報記者:央行之前的加息已經被市場消化了嗎?
李澤剛:加息實際上就是個『插曲』。之前執行的利率是2008年底全球金融危機時的水平,2009年和2010年國內經濟情況已經大為好轉,利率早就應該回歸。2007年的行情中,幾次加息都沒有阻擋行情的高歌猛進,本輪行情也會有類似的情況出現。至於加息對市場的影響,一方面市場有預期,因此不會改變大的上漲趨勢;另一方面目前利率水平還是低,即使再加息,影響也不會太大。
中國證券報記者:創業板股票即將大規模解禁,投資者是不是就不要碰了?
李澤剛:創業板今後一定會分化,好的股票還是適合長期持有。至於解禁,我認為只要對公司研究透了也無需擔心。比如我們跟蹤的一些醫藥類的創業板公司,幾個大股東都是公司的高管,他們不缺錢,IPO的時候也有很多超募資金,企業發展也不需要錢,所以減持壓力不大。
中國證券報記者:房地產會成為本輪行情的拖累嗎?
李澤剛:我們最近正打算碰碰房地產股票。目前市場普遍認為房地產調控最後一支『靴子』是即將出爐的房產稅。但是據我了解,房產稅無論是征收范圍還是稅率都沒有預期的那麼嚴厲。在征收范圍上可能是『新房新辦法、老房老辦法』,稅率也不會太高。房地產板塊本輪大幅跑輸大盤,如果房產稅威力低於預期,用NAV(淨資產價值法)來評估,房地產股票是相當便宜。
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