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10月開市以來,『二八』行情驟然出現,大盤股煤『飛』色『舞』,指數不斷強勢上衝。資金抓大棄小動向明顯,中小板和創業板股票則失血嚴重慘烈下跌,大多數投資者體會到只賺指數不賺錢。從10月8日至14日,上證綜指上漲超過200點,中小板綜指和創業板指則幾乎原地踏步。
小盤股『失血』嚴重
國慶長假一過,在全球新一輪量化寬松政策刺激下,市場突然劇烈分化,前期低迷的大盤股大幅上漲。WIND統計顯示,按股票市場分類法,從10月11日至14日,中小板平均跌幅為1.99%,創業板平均跌幅為0.39%,而上證綜指同期上漲了4.68%,滬深300成份股更是平均上漲了6.25%。
大盤股一路高歌猛進,漲勢洶洶,典型的周期性板塊如有色金屬、煤炭、銀行、地產等皆有良好表現。按申銀萬國一級行業分類來看,從10月11日至14日漲幅最大的板塊當數有色金屬,整體上漲了13.86%,采掘業整體上漲了12.13%,位居第二,金融服務整體漲幅為7.55%,排名第三。此外漲幅較大的還有黑色金屬、房地產和交通運輸等板塊。
而前期漲幅較大的小盤股和消費類板塊則失血嚴重,按申萬一級行業分類,食品飲料、醫藥生物、餐飲旅游、商業貿易、電子元器件、信息設備都是跌幅靠前的。其中,食品飲料整體下跌了8.41%,醫藥生物下跌了7.45%,餐飲旅游板塊下跌了5.05%。
大盤股上漲帶來的財富效應,引得更多資金撤離估值偏高的小盤股,很多小盤股出現慘烈下跌。從10月11日至14日,大盤上攻之時卻有多達354只中小板股票出現下跌,佔比達到73%。跌幅最慘的大華股份跌去了16.41%,羅萊家紡跌去了15.58%,萊寶高科下跌幅度達到14.25%,還有北化股份、中航光電、偉星股份等26只個股跌幅超過10%。
創業板127只交易的股票中,本周前四個交易日也有79只下跌,佔比達62%,上漲的僅有45只。賽為智能跌幅達到13.58%,共有14只創業板個股跌幅超過5%。
風格轉換資金調倉忙
國慶長假期間,世界各國相繼推行貨幣貶值、維持低利率,誘發新一輪寬松貨幣政策,導致資源品價格大漲。國內市場也在開市後暴漲,有色金屬、煤炭等資源股領漲。朱雀投資副總經理王歡認為,在全球量化寬松貨幣政策之下,流動性寬裕,低利率成為常態,金屬的金融屬性表現更強,這成為有色板塊大幅上漲的原因之一。王歡認為,這種行情還可能持續。
在本輪周期類股票大漲過程中,多數公募和私募基金都踏空了。由於節前基金的倉位集中在醫藥、食品消費等防御性板塊上,節後周期性股票的大幅上漲讓機構措手不及,急忙調倉追入周期類股票。以10月11日為例,上證綜指大漲2.49%,而主動投資基金淨值卻平均下跌0.12%。Wind統計顯示,截止到10月13日,603只開放式基金(非貨幣和QDII)近5日平均淨值增長僅為3.1%。
機構資金在本周大舉追高周期類股票。深交所交易信息顯示,12日漲停的中金嶺南買入榜單前五名中有三家是機構席位,合計買入3.46億元。13日仍有機構資金高位買入中金嶺南,當天買入榜單前五位中,機構席位佔據四席,共買入6.93億元,佔中金嶺南全天成交金額的22.23%。
煤炭板塊中漲幅居前的國陽新能在連續三個漲停之後,13日仍有兩大機構席位位居買入榜前列,合計買入1.53億元。神火股份12日的前五大買入席位中也有三家機構席位,合計買入3.48億元。
機構資金在追高大盤股時,同時不斷的從小盤股撤離,造成了小盤股跌跌不休。10月14日人人樂慘烈跌停,在賣出榜單前五名中赫然出現三家機構席位,合計賣出8422萬元。15日創業板次新股建新股份也報於跌停,最大的賣家也是機構席位,出逃資金2760萬元。世聯地產15日的賣出榜前五名也有三家機構席位,合計拋售5960萬元。
餘定恆表示,小盤股從國慶前的下跌發酵到昨日的全面下跌,短期來說,小盤股反彈壓力很大,畢竟前期強勢的小盤股估值相對很高,下跌剛剛開始,等到小盤股跌透了纔可能迎來一波上漲。
有私募人士表示,小盤股從國慶前的下跌端倪初現到本周的全面下跌,主要由於前期強勢的小盤股估值相對很高,跌勢短期內恐難止住。他同時提醒,市場流動性並非如想象的充裕,大盤股上漲的同時小盤股劇烈下跌,說明市場資金是由小盤股流向大盤股,用調倉換股的方式來完成轉換。
小盤股面臨解禁壓力
中小板和創業板股票的高估值,對其上漲造成了巨大壓力,加之11月即將到來的創業板第一批限售股解禁潮,使得資金紛紛撤離。WIND統計顯示,即便是經過本周的修正,截至14日中小板的整體市盈率仍有44倍,創業板高達65倍,上證綜指成份股整體市盈率為17.21倍,而滬深300市盈率則只有16.27倍。
中小板仍有62只個股動態市盈率高於100倍,50倍以上的共計達到258只,佔比超過一半。創業板有16只個股動態市盈率超過100倍,50倍以上的共計有98只。
光大證券分析認為,下半年是中小板的解禁高峰期,三季度、四季度將分別有89.2億股、76.2億股的中小板股本解禁,分別佔中小板在這兩個季度初期的流通股本的14.8%和10.5%,將會對中小板造成巨大衝擊。總市值列前30家的中小板股,8月至12月期間解禁的公司數佔全部30家的60%。從持有人結構來看,戰略性持股公司第一次解禁的股本佔全部解禁股本的35%,其次為投資公司,佔比19.3%,第三為高管層的16.7%。有很強減持意願的股東佔總數的五成,中度減持意願的佔兩成,還有三成左右的股份基本不會減持。
與此同時,創業板四季度即將迎來大規模解禁潮。今年四季度創業板將有64只股票限售股解禁,解禁數量為15.69億股,合計解禁市值約420億元,佔目前創業板成份股總市值的8.45%。其中,11月1日首批上市的創業板28只個股首發原股東限售股解禁數量為11.99億股,佔限售股解禁數量的76.42%。樂普醫療、立思辰、機器人以及華誼兄弟4只個股解禁限售股佔總股本的比重都超過40%。
上海證券策略分析師蔡鈞毅認為,創業板整體的估值壓力、擴容步伐加快、中報業績不佳、限售股解禁潮將至四大因素倒逼創業板一步步走向價值回歸。
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