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摘要:十二五規劃作為未來幾年內經濟發展的總綱要,其重要性不容忽視。但考慮到市場對此已經有相對充份的挖掘,因此十七屆五中全會對其全面討論,對市場的短期影響可能不大,但其中的一些超預期因素可適當關注。
一、五中全會將討論十二五規劃中國共產黨十七屆五中全會將於10月15-18日召開,會議的主要內容將討論政府在下一個五年期遵循的總體,即"十二五規劃".由於我國正處於經濟調整的關鍵時期,政策引導成為重要的因素,因此,市場對於十二規劃的討論有著高度的高度。對於即將召開的五中全會,國內知名黨建專家、中央黨校的葉篤初教授表示,原來中央提出要在2020年"全面建設小康社會"的目標,到今年已經過了一半時間,"十二五"的制定應該是描繪出中國未來五年經濟、社會、民主民生方面的發展路徑與全景圖,為全面建成小康社會打下"具有決定性意義的基礎。
二、市場偏見與超預期分析1、市場對該事件的預期偏見
應該說作為未來五年經濟發展的總規劃(十二五規劃),市場的關注度是較高的。例如"十二五"強調結構調整背景下的新興產業(以鋰電池、稀土為代表),近期以來累計昇幅較大。總體來看,市場對於十二五規劃的解讀,主要集中於以下四方面:一、產業結構調整。發展新興產業、以及傳統行業的並購重組;二、節能減排。在向世界承諾到2020年我國單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%~45%的背景下,未來五年節能減排政策的力度將較大。三、城鎮化。目前我國城鎮化率為46%左右,未來五年內將達破50%以上。四、收入分配制度與公共服務提供。
其中,市場關注度較高的主要有:新興產業中的新能源、新能源汽車,稀土、鋰等新材料產業鏈,物聯網,智能電網;傳統產業中的有色、煤炭等資源類;節能減排的照明節能、合同能源管理;城鎮化的區域振興,保障房建設;收入分配制度的零售消費、釀酒食品,醫藥等。相對而言,海洋工程、機械零部件等高端制造業,氟化工(螢石)、鈉、磷等稀有資源整合等領域,關注度相對較低一些。
2、不同於市場的認識
對於十二五規劃可能存在超預期的理解,主要集中於兩大方面:第一,當前國際新形勢的修正,主要表現為在外需可能持續疲軟情況下加大城鎮化、擴內需力度,以及匯率戰背景下的金融領域改革。第二,即對於細分領域的整合。例如,稀有品種的進一步整頓,如氟化工(瑩石)、鈉資源。以及高端制造業。
例如,在匯率政策等金融改革方面,可能存在超預期的因素。今年以來,我國匯改政策明顯取得了一系列的突破,匯改明顯加快推進。由此可以預期,標志著人民幣回流機制進一步形成的小QFII試點也將較快推出(傳聞年底前),這對於市場的影響將是較為積極的。不僅可以帶來增量資金,還可以在投資理念方面帶來積極的因素,例如對藍籌股的估值重新定位。
三、對格局影響分析十二五規劃作為未來幾年內經濟發展的總綱要,其重要性不容忽視。但考慮到市場對此已經有相對充份的挖掘,因此十七屆五中全會對其全面討論,對市場的短期影響可能不大,但其中的一些超預期因素可適當關注。
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