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棉花期貨6月1日上市交易,燃油期貨8月25日正式開盤,玉米期貨有望於9月底登臺。三個品種紛紛亮相於期貨市場,使得2004年成為繼1998年中國期貨市場清理整頓以來,新品種上市最多的年份。
時間拉回到2003年2月,筆者參加過的鄭州商品交易所第五屆會員大會。會議期間,證監會期貨部的官員講話認為,2003年將是期貨業發展中具有關鍵意義的一年,並充滿信心地宣稱,在2003年,要全力推動期貨新品種:玉米、棉花的上市,並且還要積極推動燃料油、白糖、油菜籽、國債期權的上市工作。
努力,終於在2004年取得了成效!
期貨交易所努力的時間更長一些。
早在1994年,鄭州商品交易所就開始對棉花期貨交易進行全面研究,並初步設計出了棉花期貨合約。為配合棉花期貨的上市,鄭交所還於2003年初
成立了市場開發三部,進行棉花期貨前期市場的宣傳及開發工作。
大連商品交易所為玉米期貨備戰了足足五年。
1999年,在吉林省政府和遼寧大連市政府的支持下,大商所開始了玉米期貨的調研工作。2002年東北三省一區聯合行文向國務院建議盡快恢復玉米期貨交易。當年底,根據國務院和證監會有關領導指示,大商所對國內玉米市場進行了更為深入的調查和研究。2003年2月交易所在全社會范圍內公開征集玉米合約及規則修改意見,對玉米期貨合約、規則及技術准備工作做了進一步的改進和完善。
2001年,上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所都向證監會提交了增加交易品種的申請報告,其中包括上海的稻米、鄭州的白糖和棉花,大連的玉米、豆油。這其中,玉米和棉花期貨上市申報的進程遙遙領先其他品種。
果然,玉米和棉花期貨率先上市。
而中國自1994年暫停石油期貨交易以來,中國石油行業與期貨行業已分隔時間長達10年之久,燃油期貨則為這10年的分隔打上了句號。
三個新品種集中在半年時間內先後上市,讓已經沈寂多年的期貨市場突然間眼花繚亂起來。但是,期貨業要想迎來大發展,僅有新品種是不夠的,還必須有大批資金的介入,市場信心的支橕。
據期貨業協會的統計,上半年,全國期貨市場累計成交總額為:84734.31億元,去年同期成交總額:43281.37億元,同比增加95.78%。這比起2001年全年3.01萬億元、2002年全年3.95萬億元的成交額來說,已不可同日而語。
今年新上市的三個期貨品種,有兩個共同特點。
特點之一:他們都是『大』品種,以燃油期貨為例。
2003年,我國燃料油的進口量是2378萬噸,以2003年2月,燃料油210美元/噸的價格計算,進口金額高達約400億元人民幣左右,而國內全年總消費量為4300萬噸。這是一個巨大的市場,這個市場規模遠遠超過了其他期貨品種,而且這個市場後面的機構投資者也是非常驚人的。按照國際慣例,能源期貨本身就是一個非常大的資金蓄水池,可以吸引來非常大的資金,而且從事能源現貨的企業本身也非常巨大。換句話,一個能源期貨將來可能相當於整個農產品期貨並駕齊驅,甚至超過它。比如,一個中石油年利潤是上千億元,而整個期貨市場的存量資金只有幾百個億。
特點之二:三個新品種的每日價格波動幅度都變大了,對投機資金的吸引力也加大了。
之前期貨市場上的品種:無論是上海的銅、鋁、天然膠,還是大連的黃豆、豆粕,抑或是鄭州的小麥,價格日波動幅度都為3%。
而今年推出的三個新品種,日價格波動幅度都高於3%。鄭商所約定,一號棉花期貨合約,每日價格最大波動限制為不超過上一交易日結算價±4%,最低交易保證金為合約價值的7%。玉米期貨合約主要內容為:合約保證金為5%,漲、跌停板為4%;燃料油每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±5%,最低交易保證金為合約價值的8%。
這些約定意味著,投資這三只期貨品種的資金都可能在兩天之內翻番,也能在兩天之內血本無歸。這對投機資金的刺激和吸引力可想而知。
由此可以預見的是,無論是套期保值的現貨客戶,還是想賺大錢的投機客戶,都會由於這三個新品種的加入而加倍,資金規模也都會成幾何級放大。
『現在的期貨市場只能說是處於一種市場規模逐漸擴大、市場信心逐漸增強過程中的起端。每一個業內人士都要非常清醒,使我們這個市場能夠穩步地向前發展。』一位業內資深人士說。
的確,在采訪過程中,筆者最深的感觸是,不止一次地被期貨行業裡的各方參與者所表現出來的對這個市場的呵護之情感動,幾乎每一位接受采訪的期貨界人士都會說,這是個非常脆弱的市場,我們每一個參與者都要對這個市場倍加呵護。一位期貨經紀公司老總曾對筆者說:『我每天翻開報紙時都是膽戰心驚,不知道萬一哪裡出了問題,這個市場就會關閉。』期貨業兩次大的整頓不僅打掉了這個行業裡許多的浮躁,也使每一個業內人士更加小心翼翼。
但不正是這種敬畏之心、這種對市場的愛護之情為今天乃至今後期貨業長久的健康發展提供了有力的保證嗎?也許,2004年將會真正成為期貨業發展中具有關鍵意義的一年。
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