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中國作為亞洲最大的成品油消費國,正日益改變著全球石油貿易和計價格局。上期所燃料油期貨今日上市,正是投石問路的先行品種,當然也蘊藏著『第一桶金』的巨大投資價值。
油價已處於相對高位
上期所事前公布上市首日的掛牌基准價,從0501至0508(春節除外)各月份合約掛盤基准價均為2098元/噸。目前廣東黃埔現貨市場進口高硫180CST燃料油價格為2180-2190元/噸左右,燃料油期貨對現貨大致每噸貼水100元不等,因此在燃料油期貨上市後,很可能迎來小幅上揚的『開門紅』,以向現貨價格回歸。為確定燃料油期貨掛牌基准價,上期所參考了多方因素,其中新加坡高硫燃料油價格是最為主要,因為國內燃料油現價長期以來是盯住新加坡市場的。目前新加坡現貨高硫180CST燃料油價格在195美元/噸左右,已經處於相對高位。從歷史圖表看,該合約近12年來價格走勢大致可分為兩個階段:2000年以前基本運行在60-120美元之間;從2000年開始重心上移至100-200美元之間。尤其是近兩年來中國進口大幅增加,新加坡燃料油穩定在150美元上方,最近甚至出現加速上攻200美元的態勢。
相關因素做多油價
在上市初期,燃料油價格與國際原油價格的聯動性,以及電力緊張對燃料油的影響值的投資者重點關注。
近期,原油價格一路飆昇,其走勢成為世界各主要金融市場的風向指示標,外匯市場、各國股市、債市和衍生品市場的行情都和油價漲跌休戚相關。數據顯示,國內燃料油現價與NYMEX的期價相關系數在85%至90%之間。目前原油價格正處於關鍵位置,一方面,消費需求旺盛、產能擴張有限、伊拉克緊張局勢等推動油價維持高位,短期回落可能性不大;另一方面,基金的動向非常重要,盡管NYMEX基金持有的淨多頭寸並未大幅減少(截至8月17日),但50美元畢竟是重要心理關口,因此越是臨近這一關口,基金獲利平倉的壓力就越大。
發電用油需求增加刺激油價走高。在整個電力行業中,燃油機組裝機容量為1700萬千瓦,盡管只佔整個裝機容量的5.7%,但卻消耗了32%的燃料油消費量。從去年開始,一些地區為了應付電力短缺問題購進了大量效率低、能耗高的柴油發電設備,當前電力供應緊張,預計這些高耗油發電設備還會繼續使用,因而國內柴油需求量仍會大幅攀昇。在此前提下,各地中小冶煉廠加大了對作為非標柴油原料的燃料油的使用,現貨市場出現區域性短缺,短期內將對燃料油期貨構成較大影響。
預計在上市後經過初始探索階段後,隨著市場參與者了解的深入,燃料油期貨走勢將向基本面回歸,供求關系、行業發展、環保政策等方面的影響會逐漸體現出來。
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