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在德隆這座帝國將傾之際,終於將出現一只援手,令四個月以來陷入自救中的德隆在黑暗中看到了一絲光亮。
據《經濟觀察報》報道,央行將為德隆提供一筆數額巨大的再貸款,同時決定由華融資產管理公司負責托管德隆資產。據悉,再貸款和托管只是拯救德隆的第一步,具體的重組方案依然有待選擇。
8月19日,記者向華融資產管理公司總裁楊凱生求證此事時,他未置可否。
『挽救南方證券可以理解,注資國有商業銀行也不新鮮,但巨資援救一家民營企業,央行這還是第一次。』北京一位不願意透露姓名的投行資深人士指出。
央行再貸款
據悉,由中國人民銀行牽頭的拯救德隆的方案即將付諸實施。『銀監會和證監會各自組織的對德隆資產的清查都已經告一段落,是該有一個解決的辦法了。』接近證監會稽查小組的一位人士說。
據了解,德隆重組方案的基本前提是:由央行提供再貸款注入到德隆,而德隆資產則交由華融資產管理公司托管經營。
今年6月份,有關部門成立了由央行金融穩定局局長謝平作為召集人的工作小組,處理德隆的金融產業和債務問題,並制定切實可行的重組方案。『德隆很可能今後會成為民營企業危機處理的典范。』工作組人士對德隆危機處理前景樂觀地表示。據悉,目前還沒有任何的還款計劃和還款措施的方案。
目前不確定的因素是,央行再貸款的金額還存在變數。對此坊間流傳兩種說法。一種說法是150億,其中工商銀行提供70億左右的貸款,剩餘部分由德隆的各債權銀行出資。德隆工作組內的一位銀行業人士表示,『央行注資150億是肯定的。』另一說法是73億元,這一數額與唐萬新此前表示的希望爭取70億元的央行再貸款數額接近。
不過,一位央行官員8月19日接受采訪時對兩種說法都加以否認,並透露說:『這兩個金額都不夠准確,央行提供的再貸款不會這麼多』。
德隆的自救努力
據監管部門在全國范圍內對德隆系的貸款情況進行大清查,得出的初步結果顯示,自2002年末以來,全國金融機構對德隆系的貸款總額高達200億至300億元,加上委托理財、證券公司三方委托貸款等,最終德隆佔壓的銀行資金有多少外人難以估算。但是,僅與上市公司有關的資金黑洞便超過50億元。
自今年3月份起,國內各銀行已全面停止對德隆的新增貸款。4月開始,上海、重慶、山東、南昌、深圳等各地掀起針對德隆的追債潮。德隆危機全面爆發,唐氏兄弟展開自救行動,主要辦法就是出售旗下資產,回籠資金,填補賬上『黑洞』。
4月22日,德隆轉讓ST中燕股權;5月4日,新疆屯河收購德隆國際所持天山畜牧80%股權、新疆生命紅果蔬68%股權、第一大股東屯河集團所屬瑪納斯油脂分公司以及屯河集團『孫公司』烏蘇古爾圖農牧的部分經營性資產;5月19日,天山股份擬受讓新疆德隆持有的吐魯番旅游64.41%股權。同日,冠農股份受讓新疆德隆旗下資產、新疆羅布泊鉀鹽51.25%的股權。6月24日把天山股份股權轉讓給中國非金屬材料總公司……
唐萬裡曾表示,德隆將把最優質資產拿出來,全面進行重組,目前已擬出債務重組一攬子方案。這就是唐萬裡在監管層的默許下所展開的德隆自救計劃,又稱『A計劃』,主要以德隆融資規模比較大的四個金融機構作平臺,把機構重組,清理債務。但變賣資產這招棋並未能將德隆置之死地而後生。
6月之後,唐萬裡漸漸淡出,而德隆國際董事局執行主席向宏開始向外界描述他的整體重組方案:把整個德隆打包,家族的股權縮小,新增300億的投資,其中國企、外資各一半,德隆從一個民營企業變成一個混合所有制企業———國有佔30%、外資佔30%、民營30%、德隆管理層佔10%。
『新增300億資本金後,德隆的負債率將從現在的60%降到10%左右。要國有企業進來只是要它的體制因素,為了將來能將短期資金轉為長期資金,而不是要它掏多少錢,更多的錢找外資出。』向宏說。
這一方案由東方高聖參與制定,該公司為重組德隆專門成立了德隆問題小組,並把重組行動命名為『雷霆行動』。但是,這個猶如奪去唐氏兄弟辛苦帶大的孩子的方案未獲得唐氏兄弟認可,最終只停留在書面上。
此外亦有中財國企投資有限公司試圖收購德隆旗下21家金融機構的設想,但都未獲認可。中財國企投資有限公司系原國家國有資產管理局聯合解放軍總後勤部等六家國有公司共同出資組建。
中國政法大學李曙光教授接受記者采訪時說,『這些都還不能解決德隆這個龐大而復雜的難題。救德隆要行政、司法部門雙介入。』在擔心德隆破產引發連鎖反應的情況下,政府被迫出面重組德隆。
華融使命
『工作組將德隆托管給華融,但托管不等於重組,目前華融還並不是重組德隆,僅僅是托管。』德隆的一位人士告訴記者。
華融托管,政府出面,通過政策性措施和注入巨額資金為德隆輸血,從而解開連環債務鏈,梳清股權關系,德隆危機的不利影響可能逐步緩解。
有市場人士指出,『這是真正意義上的重塑德隆。很明顯此次中央有關領導很重視德隆的重組,但今後央行注資重組後的德隆肯定不是現在意義上的德隆了,是一個新的德隆。』一位德隆內部人士透露,重組完成後,德隆原來37個股東可能全部都要退出來,即使留下可能也只是唐萬新一人。
『德隆的重組因為央行的出手可能只會成為一個特例,而不具有示范效用,』香港一家證券公司的投行人士說,『對德隆來說,這可能是件好事,但市場其實還是很希望看到其他的解決辦法,因為德隆不是第一家,更不會是最後一家因為資金鏈斷裂而出事的民營企業。央行不會都救。』
『但這是目前最好的解決辦法了,央行對所有的企業就應該一視同仁,而不應該有什麼國企民營之分,』頤和財經首席分析師張衛星說,『但它來的晚一些了,應該更早一點出臺這樣的措施,這樣會避免一些不必要的損失。』
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