|
||||
期銅周評
本周現貨銅交易一波三折,先是在周一由於期貨臨近交割,當月期貨合約價格突飛猛進,導致現貨市場昇水驟然收緊,由原先的每噸昇水500元一度變為每噸貼水150元,而在隨後的交易中,由於現貨供應依然緊張,因此現貨昇水再度擴大,至今日現貨昇水已放大至每噸800元之巨。從一周現貨交易狀況看,由於銅消費的季節性因素使然,淡季逐漸結束,各方面的銅消費均有抬頭跡象,再加上上海庫存的持續偏緊作用(如最新庫存為36715噸,僅為6月份以來庫存的一半),如此緊張的庫存使得現貨商奇貨可居,因此現貨銅價穩穩站與29000之上,而成交量居然不小,呈現價昇量增的兩旺態勢。從一周現貨報價看,上周五報價29000,周一報價29200,周二報價29000,周三報價293000,宙斯報價28950,只有周四報價略低,因為當日倫敦銅暴跌了將近70美元/噸。展望後期國內銅價,除了依舊保持與倫敦銅的高度緊密性外,更多的將體現消費趨旺,庫存偏緊的因素,換言之,倫敦偏弱,國內偏強的局面有望進一步體現。
從國內因素看,二季度中國銅進口大量減少,一方面是由於中國銅價低迷,每進口一噸銅就意味著幾千元的虧損,雖然目前這種狀況有所好轉,但只有現貨銅的情況稍好,遠月銅的虧損仍然很大。另一方面突如其來的宏觀調控使得信用證的取得極為困難,而基礎建設的降溫又很大程度上壓抑了銅的需求,因此國內銅進口量銳減。從最新海關統計數據看,5月份進口銅數量為69411噸,6月進口數量為87852,較群年同期下降21。9%,銅進口的銳減使得國內平水銅難覓蹤影,智利ccc銅昇水也有上昇態勢。而從宏觀方面因素考慮,由於宏觀調控初步收到成效,接下來適當放松銀根呼聲漸大,因此一旦銀根放松,沈寂已久的進口行為馬上會見效,按照進口的正常時間來看,國內供應緊張的局面可能將在10月以後體現,屆時現貨銅相對期貨近月銅昇水1000元的瘋狂局面會得到遏制,遠月對近月合約的逆價差必將得到修正。同時,銅消費將逐漸趨旺,國內遠月銅將呈現更多的跟漲不跟跌局面,倫銅與上海銅的比價也有望在逆價差的修正過程中得到改善。
從國際因素看,目前倫銅處於比較錯綜復雜的狀況,首先是美聯儲在8月12日宣布第二次加息,並宣布將在未來執行連續的加息政策,這使得銅作為避險工具的魅力大減。但美聯儲的加息是基於經濟逐漸向好的預期,而美國作為另一大銅消費大國,經濟的逐步啟動將對銅價構成利好。其次,comex持倉顯示基金淨持倉為19835,處於持續減倉狀態,顯示出基金的彷徨心態。而如果沒有了大投機資金的推動,期價要大漲就顯得困難。再次,周三倫敦銅在持續減少數月後突然增加庫存,且庫存增加幅度極大,有30000多噸,是由原來的非注冊倉單變為,原先的隱形庫存變為了顯性庫存,而這樣的狀況可能會持續。最後是對銅產能的分析與供求變化的預測。由於目前精煉銅行業處於暴利行業,因此產能的擴張勢在必行,但由於第二季度諸多冶煉廠進行了較大規模的停產檢修,因此沒有體現明顯的產能擴張跡象,但相信隨著此次庫存的增加,未來的庫存增加將是不真的事實。因此,利多,利空因素均充斥著整個市場,後期走勢偏空,但將以怎樣的方式下跌還未有定論。
最後我們分析銅的技術走勢,銅價在越上3000大關後,迅速下跌至2500纔止步,預示著牛市的終結,而從2520開始的反彈顯得較為復雜,雖然期價連續四次衝擊強阻力位2850未果,但成交量逐漸萎縮,低點也未有效突破,因此處於b浪調整中,維持前期的振蕩走勢可能性偏大,真正的下跌並未開始。短期內仍有向下的要求,但由於國內遠月期價相對倫敦偏低,因此會在現貨偏緊帶動下,呈現下跌抵抗狀,不可過分看空。
期鋁周評
本周滬鋁呈現震蕩走高的態勢。上周滬鋁在15500元左右的盤整區間成為本周滬鋁上衝的基礎,由於滬鋁在15000元的低點尋求到支橕,下跌能量短期內受到遏止,滬鋁隨即便脫離低位,並在本周擴大了上漲幅度。期鋁周末收盤時活躍月份報價是16060元,已經突破了16000元的整數位,由於15800-16000元區間預計中的鋁廠套利拋單沒有出現,所以滬鋁近期的反彈勢頭還沒有結束的跡象。
本周現貨鋁上漲500餘元,主要是進口氧化鋁在觸及310美元低價之後,又回昇到350美元的位置,顯示出淡季即將結束消費勢頭回昇,鋁廠對氧化鋁的需求又在恢復中。就如我們所見,氧化鋁價格下調最大的受益者是國內的電解鋁生產企業。上半年國內氧化鋁平均價格是4300元/噸,如果按下調後的3750元/噸計算,下半年噸鋁生產成本會因此下降1100元。預計今年全年電解鋁產量為610萬噸。下半年整個電解鋁行業與上半年相比將因氧化鋁降價而降低34億元的經營成本,整個市場的發展前景良好。在市場恢復需求的支持下,進口氧化鋁350美元的支橕有效。
前期屢屢提及的出口退稅要取消的傳聞已經無人問津,到是為了規避這一政策風險鋁廠紛紛加緊出口的動作仍在延續,並且由於倫鋁強勁的態勢,提供了國內來料加工的鋁廠更大的贏利空間。使得鋁廠的庫存壓力被逐漸釋放,這樣我們就能解讀鋁價在16000元附近沒有吸引套利單子入市的原因,因為庫存下降勢頭在繼續,那剩下的庫存就不急於套現,而且大多鋁廠的成本價在16000-16500元附近,理論上有套利機會但實際上沒有贏利空間。
鑒於以上內容,筆者認為近期延續反彈勢頭,但上行空間有限。
滬膠周評
本周滬膠期價在主力合約止跌反彈的帶動下上漲,周五收市現貨409合約報收12550元,較上周的12485元上漲65元;後續410合約報收12420元,較上周的12180元上漲240元;主力411合約報收12490元,較上周的12225元上漲265元。綜觀一周期價走勢,雖成交量繼續萎縮,近月合約持倉量也續減,但主力411合約價格在前期守穩12000元後逐漸穩步上漲,同時合約持倉量從上周的43608手續增至48076手。目前滬市交易量日漸萎縮,日交易量除主力合約成交在萬餘手外,其餘合約交易很是『蕭條』。市場投機資金流失嚴重,人氣極度缺乏,弱勢特征明顯。盡管價格有所上漲,但也只是在區間振蕩的壓力位置,只有市場的持倉量和成交量有效放大的基礎上,後市價格纔有可能出現趨勢性的走強行情,而短期主力411合約價格的反彈高度也就在12500元附近。
國際市場,本周東南亞產區橡膠市場受中國輪胎制造商在市場上活躍采購船期在8月份的橡膠影響,推動橡膠價格小幅上漲,但很快就再度回落於低位徘徊。原因是對於中國輪胎制造商而言,其稱並未在市場上進行采購。因為國內橡膠庫存足夠滿足生產之用,所以暫時不急於進口橡膠。而且政府抑制向建築、汽車等行業的信貸投放,已經導致市場用膠消費需求增長的減緩。加上目前產區有利的天氣條件正使得橡膠供應增加更緩和了橡膠價格上揚的趨勢。泰國和印尼3號煙片膠(RSS3)最新FOB報價分別報1230美元/噸和1260美元/噸,TSR20膠價報1200美元/噸和1170美元/噸。而銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格再度回落至140日圓以下,其中周一因技術面疲軟引發基金清算,加上日圓走強損及市場人氣而期膠價格大幅下跌至跌停板。周二受基金持續結清部位影響而跌幅擴大。周三周四周五價格止跌企穩、溫和上漲。周五現貨408期約價格報收139.9日元/公斤;基准501期約收於138.5日元/公斤。因市場傳言稱8月合約於下周三到期時將有大量交割行為,使得交易商對建立部位相當謹慎,市場上的交易情緒顯得較為疲弱。同時美國紐約9月基准原油期貨合約價格已大漲至48.60美元/bbl,石油價格的高漲勢必帶動合成橡膠價格的走高,導致制造商最終將目光轉向對廉價的替代品天然橡膠的采購,從而支橕天然橡膠的價格走勢。
國內市場,傳統產區海南農墾電子交易市場和雲南農墾市場的五號標膠一周來分別交易了3341噸和1828噸,周五價格分別報12494元/噸和12325元/噸,呈現小幅回昇的趨勢。而傳統銷區市場報價仍在低位波動,整體報價區間在12900-13200元/噸,個別地區報價繼續小幅下滑。目前國內產區天膠生產正值產量高峰期,資源供應充裕,而從部分消費企業了解到一個不利因素:由於全國范圍內新交通法的實施,治理整頓超載,大部分全鋼、半鋼子午載重輪胎出現了滯銷的狀況,輪胎庫存大幅上昇。如此勢必對橡膠消費起到一定程度的影響。同時滬市龐大的現貨庫存量依然:截止8月20日期交所公布的天膠庫存總量減少3195噸至235002噸,但倉單數量增加7620噸至233085噸。另外,國家統計局公布的數據顯示:今年7月份合成橡膠產量為117100噸,較去年同期增長28%,1-7月總產量為860300噸,較去年同期增長23%;7月份輪胎產量19082800條,較去年同期增長11%,1-7月總產量130373500條,較去年同期增長18%。而進口方面據天津海關統計,今年1-7月天津口岸進口天然橡膠5.7萬噸,價值6776萬美元,同比分別增長22%和65%。從進口價格看,前7個月天然橡膠平均進口單價為1189美元/噸,比去年同期上漲了35%。
連豆周評
在上周四利好的月度報告數據以及周出口銷售報告下,美國CBOT大豆全線反彈,本周各主要期約繼續上行,11月合約當周最高上摸594美分,最低574美分。本周四晚間公布的近一周美國大豆銷售數據符合市場預期,截至8月12日,美國新豆銷售23.65萬噸,市場預計20?30萬噸間,其中中國當周采購了5.5萬噸美國新豆。農業部還稱,有一匿名買家采購了11萬噸美國新豆,市場猜測買家可能為中國。受前期多雨、近期低溫天氣的影響,美國大豆主產區北部的大豆作物生長進度比正常年份落後了2至3周,面臨早霜威脅的可能性加大。下周一將公布最新的大豆作物優良率,上周優良率因低溫天氣已自72%下調至69%。截至8月10日一周中,美國大豆基金持有的大豆淨空單為19468張,較前一周增加8295張,預計截至周四基金淨空單仍然維持在1.9萬張左右。
國內大豆及豆粕期價本周同步收高。主要合約411大豆周開盤2652,最低2621,最高2693,收盤2684,較上周上漲20點,空盤量減少6132張至33.14萬張。大豆501合約走勢略強,周收盤上漲28點報2639點,成交活躍,空盤量穩步增加到20.28萬張,較上周增加21452張。臨近交割的409豆粕仍然維持在近五周的交易區間內波動,當周最低2572,最高2700,收盤2656,較上周下跌21點,空盤量減少12336張至8.72萬張,是近一個月來減倉最多的一周。豆粕411合約當周開盤2330,最高2381,最低2292,收盤2366,較上周上漲41點,空盤量增加13088張至6.98萬張。
從美國CBOT大豆連續圖周K線上看,大豆價格在連續上漲34周創出1064美分高價後進入中級調整行情,至上周為止已整整調整了21周,從時間和幅度上測三均符合波浪理論中大四浪調整結束的特征,圖形上520美分至580美分是美國大豆2002年8月至2003年3月長達八個月的盤整區域。在陳豆庫存降至27年來低點的基礎上,大豆增產的利空因素隨著價格的中級回落而逐漸消化,來自中國市場油脂企業的采購活動將可能在秋季大豆上市時節令整個豆價恢復性上漲。由於目前美國新豆價格已和南美相當,在中國市場堅挺的豆粕價格刺激下,更為低廉的美國新豆將受到壓榨商的青睞。對於國內眾多油脂企業不同的處境下,預期第四季度國內油脂市場競爭將更加激烈,處境良好的油脂商將利用更為低廉的豆粕來爭奪市場份額。建議投資者關注美豆銷售數據,中國市場的需求將是後期最為重要的影響因素。
鄭麥周評
本周鄭麥一度在多方努力下全線上揚,但由於缺乏後續買盤的跟進,期價重新回到起漲點,市場再度陷於上下兩難的盤整格局。強麥501一周最高價1908,最低價1875,收盤價1888,較上周上揚10點。
從一周小麥交易情況,周初由於全國各地的竟買活動不斷,使得未來小麥現貨價上揚成為一種預期,再加上美國小麥的反彈,因此周一,周二小麥呈現單邊上揚態勢,只是在隨後交易中,又有部分多頭離場,期價重回原型。確切點說,目前小麥陷入一種怪圈,一方面,大家對前景充滿期待,另一方面,一旦期價推高,前期部分多頭就選擇退場,畢竟深陷其中的淒涼滋味不好受,更何況還有那麼多倉單嗷嗷待哺,所以有心無力的局面就注定了振蕩走勢在所難免,甚至在臨近交割時,回歸現貨價也屬於正常。因此,市場看漲,卻沒有真真的資金肯參與,行情就沒有持續性。
從小麥基本面看,最近較為平靜,成交量漸漸放大,價格穩中有昇,但漲幅較小,估計在今年後期可能仍會有一定漲幅,但高度不容樂觀。從美國小麥技術走勢看,期價在略微反彈後再度下跌,新低頻創,對華報價也創下近期新低,美國小麥的弱勢終究會影響到鄭州小麥,因為畢竟優質小麥只是進口小麥的替代品,假如國產小麥價大於進口小麥,那麼市場的銷路就會成問題。所以,筆者仍堅持偏空的態度,一方面是基於對國際小麥處於弱市的判斷,另一方面也是基於沒有真真的大資金參與行情的考慮,上漲行情不具備長期性,而一旦臨近交割,多頭又紛紛作鳥獸散狀,市場又怎會不跌呢?所以操作上,不追空,但期價上衝就是拋空的良機。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||